市場(chǎng)表現(xiàn)上周行情回顧：上周滬深300上漲2.81%；申萬(wàn)汽車板塊上漲3.66%，漲幅位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第19位，跑贏滬深300指數(shù)0.85個(gè)百分點(diǎn)；其中，汽車整車板塊上漲3.13%，汽車零部件板塊上漲3.51%，汽車服務(wù)板塊上漲6.83%。

　　上市公司信息回顧：中汽協(xié)發(fā)布1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，新能源汽車同比增長(zhǎng)138%；大眾福特即將在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域達(dá)成合作；1月動(dòng)力電池裝機(jī)量約4.98GWh等。

　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：2月18日，中汽協(xié)發(fā)布1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。1月，國(guó)內(nèi)汽車銷售236.73萬(wàn)輛，同比下降15.76%。其中，乘用車銷售202.11萬(wàn)輛，同比下降17.71%；商用車銷售34.62萬(wàn)輛，同比下降2.18%。新能源汽車1月實(shí)現(xiàn)銷量9.57萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)138%，其中純電動(dòng)乘用車銷量為6.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)188.5%；插電式混合動(dòng)力乘用車銷量為2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.5%。從數(shù)據(jù)層面看，1月國(guó)內(nèi)汽車銷量仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，大幅下滑主要與去年同期基數(shù)較高有關(guān)。

　　行業(yè)庫(kù)存方面，根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，1月份汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為58.9%，環(huán)比下降7.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降8.3個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的1月乘用車批發(fā)與零售端數(shù)據(jù)看，1月批發(fā)銷量超出零售銷量14萬(wàn)輛左右，顯示出渠道庫(kù)存正在加速去化。我們認(rèn)為，2月在春節(jié)效應(yīng)的影響下，行業(yè)銷量仍無(wú)法顯著改善，本輪乘用車板塊上漲主要受估值修復(fù)情緒影響，行業(yè)的企穩(wěn)及拐點(diǎn)的到來(lái)仍需觀察，預(yù)計(jì)行業(yè)在持續(xù)庫(kù)存去化的背景下，在下半年有望迎來(lái)企穩(wěn)回升。

　　新能源汽車方面，1月整體行業(yè)銷量表現(xiàn)亮眼。廠家方面，比亞迪新能源汽車銷量達(dá)到2.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)291%，廣汽新能源乘用車銷量達(dá)到2323輛，同比增長(zhǎng)116%，吉利新能源車型銷量達(dá)到9022輛，增速亮眼。我們認(rèn)為1月新能源汽車銷量高企的原因一方面是去年同期補(bǔ)貼政策未落地導(dǎo)致基數(shù)較低，另一方面在今年補(bǔ)貼政策退坡幅度仍未確定的背景下，各廠家存在加速銷售的動(dòng)力。