核心觀點：

　　終端廠商的價格策略疊加5G到來的推動，非手機類終端迎快速發(fā)展我們強調(diào)了兩個驅(qū)動非手機終端的重要趨勢，看好非手機終端市場的成長：

　　一方面，品牌廠商有動力向消費者推出更多品類智能化產(chǎn)品，從而提升單一客戶對單一品牌的支付潛力；另一方面，5G時代到來有望大幅度改善硬件之間的協(xié)作，從而進入硬件的泛智能化時代，以AR為代表的新型硬件有望獲得快速成長。

　　TWS耳機和智能手表延續(xù)快速增長勢頭，AR產(chǎn)品有望在5G時代迎來快速成長對于目前非手機類智能硬件的發(fā)展，我們建議關(guān)注3種重要的品類：

　?。?）以TWS耳機和智能音箱為代表的聲學(xué)產(chǎn)品，特別是以AirPods、Freebuds為代表的TWS耳機，未來通過不斷的技術(shù)迭代有望延續(xù)當(dāng)前的快速增長勢頭；（2）以AppleWatch為代表的智能手表，經(jīng)歷的多代的升級，AppleWatch在2018年實現(xiàn)了快速增長，未來5G的到來有望賦予智能手表更多的功能，從而延續(xù)快速增長的趨勢；（3）未來潛在的重要終端級產(chǎn)品AR有望面向市場，巨頭均有積極的嘗試布局，微軟的HoloLens是目前市場上重要的AR方案，而蘋果也多次在發(fā)布會上展示自己對AR的布局，未來有望推出面向市場的硬件終端產(chǎn)品。

　　投資建議：推薦產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)歌爾股份、【立訊精密(002475)、股吧】我們看好未來非手機終端的發(fā)展趨勢，在投資方面我們推薦在相關(guān)業(yè)務(wù)上積累深厚的歌爾股份和立訊精密。

　　【歌爾股份(002241)、股吧】目前是AirPods、Freebuds等產(chǎn)品的重要供應(yīng)商，同時在虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)上也布局已久，在VR、AR等的光學(xué)部件、整機制造等均有長足進展；立訊精密目前在AirPods、AppleWatch產(chǎn)業(yè)鏈上扮演著重要的角色，未來也有望在AR業(yè)務(wù)上實現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。

　　風(fēng)險提示A客戶AR產(chǎn)品推出進度不及預(yù)期風(fēng)險；5G布局進度低于預(yù)期風(fēng)險；下游市場需求不及預(yù)期風(fēng)險；供應(yīng)鏈產(chǎn)能不足的風(fēng)險。