核心觀點(diǎn)國網(wǎng)整合，大勢(shì)所趨：【廣電網(wǎng)絡(luò)(600831)、股吧】運(yùn)營行業(yè)面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L壓力，一省一網(wǎng)格局不利于全程全網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展以及廣電網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型升級(jí)，國網(wǎng)整合勢(shì)在必行。

　　1）廣電網(wǎng)絡(luò)傳輸行業(yè)主要收入來源于收視業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收視維護(hù)費(fèi)、節(jié)目傳輸收入（落地費(fèi)）、增值業(yè)務(wù)收入、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入服務(wù)收入、集團(tuán)客戶業(yè)務(wù)收入等。2017年，全國有線電視收視維護(hù)費(fèi)達(dá)414.21億元，占有線電視行業(yè)收入46%；增值業(yè)務(wù)收入100.25億元，占比11%；互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入業(yè)務(wù)66.07億元，占比7%；落地費(fèi)51.22億元，占比6%；集團(tuán)客戶業(yè)務(wù)收入49.67億元，占比6%。

　　2）三網(wǎng)融合以及互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展背景下，有線電視業(yè)務(wù)受IPTV、OTTTV沖擊持續(xù)下行，增值業(yè)務(wù)以及寬帶接入業(yè)務(wù)整體增長乏力。伴隨技術(shù)革新，三網(wǎng)融合打破廣電在內(nèi)容輸送、電信在寬帶運(yùn)營領(lǐng)域的壟斷局面，電信運(yùn)營商通過IPTV進(jìn)入電視傳輸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，OTTTV以互聯(lián)網(wǎng)為傳輸渠道。截至2018Q4，有線電視在中國家庭收視總占比49.9%，同比下滑5pct，OTTTV占比36.7%，同比增長12pct，IPTV占比34.68%，同比增長7pct。

　　3）廣電網(wǎng)絡(luò)目前基本形成一省一網(wǎng)格局，區(qū)域分割狀態(tài)下規(guī)模效應(yīng)低下，缺乏全程全網(wǎng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，廣電網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有阻礙。傳統(tǒng)有線收視業(yè)務(wù)下行趨勢(shì)難改，“全國一網(wǎng)”的實(shí)現(xiàn)，有利推進(jìn)5G業(yè)務(wù)發(fā)展、有線網(wǎng)絡(luò)改造升級(jí)，互聯(lián)互通平臺(tái)建設(shè)，以及三網(wǎng)融合下創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展、智慧廣電的建設(shè)；同時(shí)有利有線網(wǎng)絡(luò)的可管可控、安全可靠，匹配B/G端業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　4）廣電網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的總體發(fā)展需要政策推力，以及技術(shù)、資金助力，當(dāng)前廣電網(wǎng)絡(luò)升級(jí)正處在條件積聚階段，國網(wǎng)整合以及廣電網(wǎng)絡(luò)升級(jí)勢(shì)在必行。一方面政策推力持續(xù)強(qiáng)化，另一方面5G技術(shù)發(fā)展、多方戰(zhàn)略合作均為廣電網(wǎng)絡(luò)升級(jí)提供強(qiáng)大助力。