本期投資提示：

　　庫存方面，同環(huán)比繼續(xù)大幅下降，但同比降幅收窄。五大品種庫存除冷軋外環(huán)比均有下降，降幅均較上周小幅擴大，除冷軋庫存降幅較小外，其他品種庫存降幅均有明顯下降。廠庫環(huán)比下降5.3%，社會庫存環(huán)比下降5.5%，且降幅均較上周有所擴大。產量方面，同環(huán)比均明顯上升。五大品種產量均有提高，其中熱卷和中厚板相對增幅較大。螺紋鋼產量已接近去年峰值水平，其中短流程螺紋鋼周產量50.78萬噸，已經超過去年峰值，長流程螺紋鋼環(huán)比增長3.69萬噸。本周由于采暖季結束，全國包括河北地區(qū)在內有大量高爐在上月底復產，導致卷板產量增幅較大。需求方面，環(huán)比小幅增長，同比略下滑。五大品種需求環(huán)比均有增長，其中螺紋和熱卷增幅較大。建材需求環(huán)比增長4.9%，板材增長2.7%，建材和板材需求均處于旺季水平。本周鋼材產品加權價格變動+0.91%至4247元/噸。

　　外礦上漲，內礦穩(wěn)定。外礦供給端，上周（3/25-3/29）北方六大港口進口礦到港量1073萬噸，環(huán)比變動+317.1萬噸。國產礦供給，根據3月29日數據，國產礦山企業(yè)產能利用率62%，環(huán)比變動+0.1個百分點；需求端，本周鋼廠高爐開工率67.68%，變動+3個百分點，產能利用率76.07%，變動+1.3個百分點。本周進口PB粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化+3.67%、0.00%至650、698元/噸。焦炭價格下跌。供給端，全國焦企產能利用率80.8%，環(huán)比變動+0.7個百分點；100家樣本鋼廠焦炭庫存-0.69天至15.1天。

　　本周山西焦炭、主焦精煤分別變化-2.86%、-1.29%至1700、1535元/噸。另外廢鋼、硅鐵價格分別變化-0.88%、0.00%至2621、6025元/噸。

　　噸鋼毛利上升。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化+66、+61、+43、+7、+32元至666、727、378、390、432元/噸。鋼材社會庫存下降，鐵礦石港口庫存上升。本周鋼材社會庫存變化-5.52%至1514萬噸，其中螺紋、高線、熱軋、冷軋、中板庫存分別變化-6.20%、-7.27%、-3.95%、-0.17%、-5.29%至818、238、234、117、106萬噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化+0.96%至14843萬噸。

　　投資策略：推薦業(yè)績相對穩(wěn)定，擬并購興澄特鋼，實現大股東特鋼資產整體上市的【大冶特鋼(000708)、股吧】，大股東承諾注入資產未來三年盈利基本不下降，公司盈利穩(wěn)定性有望行業(yè)最強。同時考慮高管和核心技術骨干3倍杠桿的員工持股，估算收購完成后公司需達到30%以上分紅率才能覆蓋員工持股質押的利息費用，因此安全邊際較高。公司目前估值與普鋼行業(yè)主要公司平均PE水平大致相當，而歷史上公司估值水平通常較普鋼高出50%-100%。