核心觀點(diǎn)川財(cái)周觀點(diǎn)2019年3月CPI為2.3，在政策提振下，消費(fèi)正逐漸改善，1-2月社零增速為8.2%，與12月增速持平，其中化妝品、黃金珠寶等可選消費(fèi)環(huán)比增速改善，同時(shí)4月開始減稅政策開始正式實(shí)施以及2018年Q2消費(fèi)進(jìn)入調(diào)整期，基數(shù)較低，2019年整體消費(fèi)情況有望得到改善?？梢躁P(guān)注基本面優(yōu)秀、業(yè)績(jī)彈性大的行業(yè)龍頭。相關(guān)標(biāo)的：永輝超市、家家悅、王府井、【蘇寧易購(002024)、股吧】等標(biāo)的。

　　長期關(guān)注渠道持續(xù)下沉化妝品行業(yè)，受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數(shù)快速提升，化妝品行業(yè)消費(fèi)尤其是電商渠道快速提升，同時(shí)《電子商務(wù)法》正式實(shí)施，利好已規(guī)范化的行業(yè)龍頭，中國現(xiàn)有品牌領(lǐng)導(dǎo)者將得益于本土資源以及先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)在三四線城市、線上渠道領(lǐng)先，參考成熟國家的化妝品企業(yè)的成長史，整體來看，我們認(rèn)為中國化妝品企業(yè)仍有崛起機(jī)會(huì)，其中面膜品類與電商渠道最為契合，中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)的積累在化妝品行業(yè)中崛起，近期回調(diào)充分，可逐步布局國貨化妝品企業(yè)。相關(guān)標(biāo)的：御家匯、【珀萊雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)滬深300指數(shù)下跌1.81%，商貿(mào)零售指數(shù)下跌1.88%；從板塊內(nèi)部來看，專業(yè)零售板塊跌幅最小，為1.36%，商業(yè)物業(yè)經(jīng)營板塊跌幅最大，為2.64%。從公司來看，漲幅前三上市公司分別為民生控股（+20.39%）、萊紳通靈（+8.97%）以及中央商場(chǎng)（+8.70%），跌幅前三上市公司分別為萃華珠寶（-17.82%）、秋林集團(tuán)（-13.10%）以及南京新百（-10.80%）。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)福州“新零售之都”戰(zhàn)略產(chǎn)生“磁吸效應(yīng)”(東南網(wǎng))；2019中國國際零售創(chuàng)新大會(huì)在滬舉辦(東方網(wǎng))；2019年1-2月上海零售總額同比上升6.3%（贏商網(wǎng)）；三部門：2019年優(yōu)化營商環(huán)境改革力度更大（贏家財(cái)富網(wǎng)）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)下滑使得消費(fèi)受到影響；新零售推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。