核心觀點：

　　近期科創(chuàng)板陸續(xù)接受企業(yè)申報，電子行業(yè)是科創(chuàng)板塊的重要方向?！翱苿?chuàng)”系列專題報告，將集中對申報企業(yè)所在的行業(yè)和企業(yè)競爭力進行分析，本次分析的是國內領先的優(yōu)質激光器與相關系統(tǒng)企業(yè)——創(chuàng)鑫激光、杰普特和柏楚電子。

　　激光器種類多、空間廣，未來以高功率激光器為代表的工業(yè)激光器將迎來成長激光器是下游激光加工設備的重要組成部分，廣泛應用于材料加工等領域，根據(jù)StrategiesUnlimited發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年全球激光器市場規(guī)模達137.5億美元。展望未來工業(yè)領域，在高功率切割與焊接領域，激光加工將憑借優(yōu)良性能與邊際改善的成本進一步替代傳統(tǒng)加工，實現(xiàn)份額提升，同時擁抱下游市場紅利；其他領域如中小功率微加工、打標和增材制造也將有所成長。

　　激光器內部亦存在結構迭代，其中光纖激光器優(yōu)勢突出，市場份額不斷提升在所有激光器中，光纖激光器相比起其他的激光器而言，具備可靠性高、穩(wěn)定性好、結構緊湊、制造成本較低等優(yōu)勢，其成本在近年來也有所下降，性價比上升。根據(jù)StrategiesUnlimited的數(shù)據(jù)，光纖激光器的占比也在持續(xù)上升，2018年在工業(yè)激光器中比重達51.5%，在高功率、中小功率微加工和打標領域的占比分別為55%、32%和51%。

　　國產(chǎn)替代步伐持續(xù)，國產(chǎn)激光器份額進一步提升從競爭格局來看，目前國內外激光器企業(yè)仍然有差距，但展望未來，我們認為國產(chǎn)激光器有望實現(xiàn)份額將進一步提升。一是國家意志推動與政策、研發(fā)、人才、專利等的支持；二是國內下游市場空間廣闊，拉動激光器國產(chǎn)配套；三是國內廠商產(chǎn)品功率與性能不斷提升，核心器件自產(chǎn)率以支持更低的價格，凸顯“性價比”優(yōu)勢。

　　期待創(chuàng)鑫激光、杰普特等激光器企業(yè)與柏楚電子等控制系統(tǒng)企業(yè)國產(chǎn)替代繼續(xù)深化（1）創(chuàng)鑫激光成立于2004年，是國內領先的激光器廠商，18年實現(xiàn)營收7.1億元、歸母凈利潤1.06億元。公司重視研發(fā)投入，掌握了多項關鍵技術，核心器件自產(chǎn)比例不斷提高，產(chǎn)品競爭力逐年增強；（2）杰普特成立于2006年，18年營收6.66億元，18年歸母凈利潤9336萬元。公司技術儲備豐富，產(chǎn)品行業(yè)領先，激光器和激光/光學智能裝備兩大業(yè)務齊頭并進，增加公司可持續(xù)發(fā)展力；（3）柏楚電子成立于2007年，18年營收2.45億元，歸母凈利潤1.39億元。公司主要產(chǎn)品是激光切割控制系統(tǒng)，公司重視研發(fā)技術投入，技術積淀深厚，把握先發(fā)優(yōu)勢，品牌效應顯著，同時市場資源豐富，與知名客戶保持長期穩(wěn)定的合作關系。

　　風險提示激光器下游行業(yè)發(fā)展不及預期風險；國產(chǎn)激光器替代進程不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險。