加保險減券商，非銀金融仍然低配1季度非銀板塊除保險板塊超配外，券商及多元金融均屬低配。非銀板塊基金重倉持股占比為7.01%，環(huán)比上升0.76個百分點，低配1.79個百分點；證券行業(yè)基金重倉持股占比為1.40%，環(huán)比下降0.10個百分點，低配2.82個百分點；保險行業(yè)基金重倉持股占比為5.54%，環(huán)比上升0.85個百分點，超配1.55個百分點；多元金融行業(yè)基金持股占比0.07%，環(huán)比基本持平，低配0.52個百分點。

　　非銀金融基金持倉增加，但仍低配1.79個百分點：根據(jù)A股2019基金一季度報，非銀板塊流通市值占比為8.80%，基金重倉持股占比為7.01%（偏股型混合基金+普通股票+靈活性基金），低配1.79個百分點。證券行業(yè)流通市值占比4.22%，基金重倉持股占比為1.40%，低配2.82個百分點；保險行業(yè)流通市值占比3.99%，基金重倉持股占比為5.54%，超配1.55個百分點；多元金融行業(yè)流通市值0.59%，基金持股占比0.07%，低配0.52個百分點。

　　證券行業(yè)漲幅領先，但基金持倉下降，仍大幅低配：1）行業(yè)整體：證券行業(yè)流通市值占比為4.22%，環(huán)比增加0.65個百分點；基金持倉占比為1.40%，較Q42018下降0.10個百分點；基金持倉低配2.82個百分點。

　　受益于一季度二級市場高活躍度，2019年一季度配置比例雖然有小幅下滑，但整體流通市值占比有所提升。2）個股情況：證券行業(yè)持倉最多的五家券商為中信證券、華泰證券、【海通證券(600837)、股吧】、國泰君安、東方證券，行業(yè)內持倉占比分別為45.55%、27.09%、10.36%、8.36%、1.37%。環(huán)比變動0.40、-5.41、3.49、0.64、1.25個百分點。

　　保險板塊一季度受青睞，基金持倉環(huán)比上升個0.85百分點：1）行業(yè)整體：保險行業(yè)流通市值占比為3.99%，環(huán)比增加0.23個百分點；基金持倉占比5.54%，較Q42018上升0.85個百分點；基金持倉超配1.55個百分點。利率企穩(wěn)，保險投資環(huán)境大幅改善。2）個股情況：中國平安、中國人保、新華保險、中國太保、【中國人壽(601628)、股吧】行業(yè)內持倉占比分別為77.13%、6.51%、8.98%、5.85%、1.54%，環(huán)比變動分別為4.98、0.69、-1.90、-5.21、1.43個百分點。

　　風險提示政策出臺對行業(yè)的影響超預期；市場波動對行業(yè)業(yè)績、估值的雙重影響；國際外部環(huán)境對全市場的影響超出預期。