投資要點(diǎn)：

　　市場綜述：上周上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-1.02%、-2.48%和-2.26%，傳媒行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-4.33%。細(xì)分到傳媒各子行業(yè)來看，各子板塊除移動互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲0.39%外均下跌，其中網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)跌幅最高，為-4.69%。周漲跌幅個股中，漲幅Top3分別為金逸影視（002905.SZ）上漲19.86%，【金陵體育(300651)、股吧】（300651.SZ）上漲18.72%，人民網(wǎng)（603000.SH）上漲12.01%。跌幅Top3分別為*ST東網(wǎng)（002175.SZ)下跌22.65%、*ST印紀(jì)（002143.SZ）下跌19.59%、金科文化（300459.SZ）下跌18.48%。

　　第七屆中國網(wǎng)絡(luò)視聽大會將于5月27至29日落地成都。2019年中國網(wǎng)絡(luò)視聽大會將圍繞全媒體融合發(fā)展、超高清視頻產(chǎn)業(yè)鏈、短視頻、5G及AI應(yīng)用等網(wǎng)絡(luò)視頻產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)展開討論。伴隨政策指引以及基礎(chǔ)層如4k頻道的建立后，其商業(yè)模式及貨幣化成為焦點(diǎn)。廣告與用戶付費(fèi)成為必要選擇，近期互聯(lián)網(wǎng)巨頭披露財(cái)報(bào)，其廣告收入較以往增速均有所下滑，騰訊的2019年一季度季報(bào)顯示，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的收入133.77億元，同比增長25%，但環(huán)比減少21%；百度2019年第一季度營收241億元，同比增長15%，增速顯然放緩；網(wǎng)易2019年一季度廣告營收4.39億元，同比降低5.1%。據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示2019年第一季度傳統(tǒng)媒體和全媒體廣告刊例花費(fèi)迎來雙降。

　　2018年微博財(cái)報(bào)顯示其廣告及市場營銷收入占總收入比例87%，增值收入占比12.76%，其收入的增減能夠凸顯出廣告行業(yè)的發(fā)展情況。面對增長市場，中國的視頻用戶紅利仍在，微博將發(fā)力視頻社區(qū)，目前整體廣告投放下，細(xì)分領(lǐng)域中的視頻端以及OTT端的商業(yè)價值仍存。截止2018年底，中國OTT的滲透率已達(dá)46.4%，覆蓋近半數(shù)中國電視家庭，2018年實(shí)際投放OTT廣告的廣告主比例超過30%，但分配給OTT的廣告預(yù)算仍不足5%，媒體預(yù)算的分配核心將首先取決于媒體本身的價值，以及用戶連接策略，OTT的商業(yè)價值仍具有空間，可關(guān)注芒果超媒、【新媒股份(300770)、股吧】。

　　給予行業(yè)推薦評級。

　　風(fēng)險提示：1）游戲、影視等內(nèi)容表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；2）重點(diǎn)關(guān)注公司未來業(yè)績的不確定性；3）行業(yè)估值繼續(xù)下行風(fēng)險；4）行業(yè)競爭及發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；5）政策風(fēng)險等