投資要點(diǎn)本篇文章主要回答三個(gè)問題：（1）近日華南地區(qū)生豬價(jià)格連續(xù)跳漲，一周內(nèi)漲幅接近2元/千克，進(jìn)而帶動(dòng)華中、華東等地區(qū)聯(lián)動(dòng)上漲，全國豬價(jià)呈現(xiàn)出快速上漲走勢，對此如何理解市場內(nèi)在短邏輯的變化？（2）在近期生豬養(yǎng)殖股再次快速上漲的背景下，市場的預(yù)期回報(bào)是來自于資產(chǎn)本身，還是來自于交易？（3）當(dāng)前生豬養(yǎng)殖股所面臨的不確定性是什么，如何對其進(jìn)行定價(jià)？廣西生豬外調(diào)受限，廣東拋售結(jié)束，生豬、白條、鮮凍肉報(bào)價(jià)齊漲兩廣地區(qū)拋售是前期壓制豬價(jià)上漲的主要因素：2018年10-11月，非洲豬瘟在我國北方地區(qū)剛爆發(fā)不久，國內(nèi)生豬價(jià)格顯現(xiàn)出明顯的“南北差價(jià)”，彼時(shí)北方的生豬產(chǎn)能由于疫情和價(jià)格因素大幅去化，但是包括廣東、廣西、四川等在內(nèi)的南方地區(qū)由于“南北差價(jià)”的存在并未大幅降低養(yǎng)殖密度，甚至還增加了一批仔豬產(chǎn)能。所以對應(yīng)6個(gè)月之后的育肥市場，也就是2019年5月，非洲豬瘟疫情逐步由北到南傳播后，未顯著降低養(yǎng)殖密度的兩廣地區(qū)疫情壓力突增，進(jìn)行引發(fā)了5月份的大規(guī)模拋售現(xiàn)象，也是前期壓制豬價(jià)上漲的主要因素。

　　廣西生豬外調(diào)受限，廣東拋售結(jié)束，行業(yè)豬源減少誘發(fā)區(qū)域聯(lián)動(dòng)：而當(dāng)前來看，5月27日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布廣西博白縣發(fā)生一起非洲豬瘟疫情，廣西生豬外調(diào)因此受限，而廣東的拋售已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)豬源減少，多地出現(xiàn)“搶豬”現(xiàn)象。近日華南地區(qū)生豬價(jià)格連續(xù)跳漲，一周內(nèi)漲幅接近2元/千克，進(jìn)而帶動(dòng)華中、華東等地區(qū)聯(lián)動(dòng)上漲，全國豬價(jià)呈現(xiàn)出快速上漲走勢，生豬、白條、鮮凍肉報(bào)價(jià)出現(xiàn)齊漲。

　　后續(xù)豬價(jià)上漲擾動(dòng)因素出清，6-8月消費(fèi)旺季到來：從歷史數(shù)據(jù)看，年后豬肉消費(fèi)一般5月后開始回升，伴隨豬價(jià)同步止跌上漲。今年豬價(jià)在消費(fèi)淡季漲幅已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)隨著本輪屠宰整頓完成、兩廣拋售結(jié)束以及消費(fèi)的回暖，豬價(jià)有望開始加速上漲模式。非洲豬瘟下行業(yè)母豬產(chǎn)能持續(xù)大幅收縮已經(jīng)奠定了未來豬價(jià)大幅上漲的基調(diào)，隨著豬價(jià)上漲擾動(dòng)因素的出清，以及6-8月消費(fèi)旺季到來，豬價(jià)有望再次進(jìn)入趨勢性上漲階段。

　　當(dāng)前生豬養(yǎng)殖股投資的短邏輯是博弈“周期反轉(zhuǎn)高度與持續(xù)時(shí)間超往輪”，目前行情處于“產(chǎn)能收縮→價(jià)格兌現(xiàn)”的時(shí)期當(dāng)前生豬養(yǎng)殖股投資的內(nèi)在短邏輯依舊是博弈“周期反轉(zhuǎn)高度與持續(xù)時(shí)間超往輪”，但股價(jià)上漲需要依靠基本面的部分兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)，具體再細(xì)分來看，目前生豬養(yǎng)殖股行情處于“產(chǎn)能收縮→價(jià)格兌現(xiàn)”的時(shí)期，即：市場向行業(yè)要價(jià)格的時(shí)期，消滅價(jià)格上的分歧，這個(gè)時(shí)期更多考量的是生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期性邏輯（價(jià)格持續(xù)超預(yù)期兌現(xiàn)，引申出市場對本輪周期價(jià)格高度與持續(xù)時(shí)間的新預(yù)期）。