上周行情：餐飲旅游板塊上漲0.86%，相對(duì)滬深300指數(shù)下跌0.14%。在申萬(wàn)休閑服務(wù)二級(jí)行業(yè)中，餐飲、景點(diǎn)、酒店、旅游綜合板塊分別上漲4.55%、上漲0.14%、下跌1.40%、上漲1.52%，相對(duì)滬深300指數(shù)分別上漲3.56%、下跌0.86%、下跌2.39%、上漲0.52%；教育板塊上漲1.40%，相較滬深300指數(shù)上漲0.40%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）文化和旅游部發(fā)布2018年文化和旅游發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)；2）第四屆中國(guó)文旅產(chǎn)業(yè)巔峰大會(huì)在京成功舉辦，共商融合新作為；3）市場(chǎng)監(jiān)管總局通報(bào)餐飲食品安全違法案件：外婆家、華萊士等被罰款；4）北京國(guó)際餐飲文化展亮相京交會(huì)，老字號(hào)新字號(hào)展絕活；5）教育部“松綁”科研經(jīng)費(fèi)管理：

　　高校自主確定差旅費(fèi)勞務(wù)費(fèi)報(bào)銷標(biāo)準(zhǔn)；6）教育部將治理校園APP亂象，促進(jìn)移動(dòng)互聯(lián)健康發(fā)展；7）教育部：學(xué)生藝術(shù)素質(zhì)將成中高考錄取參考依據(jù)；8）教育大數(shù)據(jù)與人工智能創(chuàng)新應(yīng)用論壇在貴州舉行。

　　本周投資觀點(diǎn)：

　　教育：政策預(yù)期見(jiàn)底，堅(jiān)實(shí)業(yè)績(jī)支撐板塊上漲，堅(jiān)定推薦高教板塊。自8月10日政策發(fā)布以來(lái)，前期板塊調(diào)整較多，市場(chǎng)一直擔(dān)心政策影響?，F(xiàn)階段，政策基本明朗，國(guó)務(wù)院已經(jīng)完成審議，落地只是時(shí)間問(wèn)題，對(duì)于行業(yè)的情緒影響基本結(jié)束；且民生教育（1569.HK）、中教控股（0839.HK）、宇華教育（6169.HK）等高教板塊公司外延并購(gòu)陸續(xù)落地，打消市場(chǎng)對(duì)于外延并購(gòu)將受政策的疑慮。

　　行業(yè)公司2019年市盈率在12-15倍，顯著低于公司年復(fù)合增速20%-40%，當(dāng)前重點(diǎn)推薦高教板塊（中教控股、希望教育）；另外，職業(yè)教育板塊核心推薦標(biāo)的【開(kāi)元股份(300338)、股吧】由于受前十大股份之一減持影響調(diào)整幅度較大，為非基本面影響下跌，我們認(rèn)為回調(diào)即是買入機(jī)會(huì)，持續(xù)推薦A股職教標(biāo)的中公教育（002607）、開(kāi)元股份（300338）。

　　餐飲旅游：1）人力資源板塊：我國(guó)人服行業(yè)為朝陽(yáng)行業(yè)，其中靈活用工處于加速成長(zhǎng)期，漸成企業(yè)用人重要模式之一，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的成長(zhǎng)性強(qiáng)，重點(diǎn)推薦本土人服領(lǐng)軍企業(yè)科銳國(guó)際（300662）：公司作為早期布局的行業(yè)龍頭，在招聘能力、客戶及候選人資源等方面優(yōu)勢(shì)顯著，內(nèi)生外延齊頭并進(jìn)趨勢(shì)下，有望盡享行業(yè)發(fā)展紅利；2）出境游、免稅板塊：***主席發(fā)表有關(guān)實(shí)施亞洲旅游促進(jìn)計(jì)劃的講話，利好出境游及免稅。我國(guó)出境游滲透率低，2018年1.5億人對(duì)應(yīng)滲透率11%，相較發(fā)達(dá)國(guó)家30%+滲透率空間廣闊，推薦出境龍頭眾信旅游（002707）；離島免稅限額放開(kāi)對(duì)客單價(jià)提升作用或在2019年體現(xiàn)+海免51%股份將注入國(guó)旅，青島、廈門、大連、北京市店已依次開(kāi)業(yè)或復(fù)開(kāi)，國(guó)人市內(nèi)店政策年內(nèi)有望放開(kāi)，政策紅利持續(xù)釋放，建議擇機(jī)布局免稅獨(dú)角獸中國(guó)國(guó)旅（601888）。3）酒店板塊：錦江公告4月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)情況，環(huán)比同比仍承壓，境內(nèi)中端ADR/OCC/revpar同比-2.06%/-5.93pct/-8.61%，經(jīng)濟(jì)型ADR/OCC/revpar同比-3.86%/-7.15pct/-12.35%，短期數(shù)據(jù)承壓但長(zhǎng)期投資邏輯不變，現(xiàn)階段看我國(guó)中端酒店仍存布局空間，前十大酒店集團(tuán)市占率有望持續(xù)提升，建議關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)情緒面影響以及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)變動(dòng)，A股兩大酒店集團(tuán)標(biāo)的【首旅酒店(600258)、股吧】（600258）、錦江股份（600754）估值已再次調(diào)整至歷史地位，股價(jià)具備一定安全邊際可適當(dāng)做長(zhǎng)期布局，短期內(nèi)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)事件或自然災(zāi)害發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。