事件：6月20日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會(huì)公開征求意見。

　　并購(gòu)重組政策重大放開，借殼上市等方式全面激活。1）《重組辦法》明確并購(gòu)重組是上市公司發(fā)展壯大的重要途徑，政策基調(diào)鼓勵(lì)并購(gòu)重組。2）擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)，即大量暫未盈利的科技公司規(guī)則上允許通過重組并入上市公司。3）擬將“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間進(jìn)一步縮短至36個(gè)月，以前標(biāo)準(zhǔn)是60個(gè)月，將引導(dǎo)收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人控制公司后加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。4）擬支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。即創(chuàng)業(yè)板能夠重組上市（借殼上市），而以前并不允許。隨著本次政策重大放開，借殼上市等方式全面激活，有望帶動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　政策制度競(jìng)爭(zhēng)之下，監(jiān)管容忍度不斷提升，直接利好金融IT。1）2018年10月31日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭”。進(jìn)入2019年，第三方接入以及MOM產(chǎn)品均發(fā)布征求意見，有關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)不斷表態(tài)加強(qiáng)金融服務(wù)發(fā)展和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，反應(yīng)監(jiān)管容忍度不斷提升。2）本次修改《重組辦法》是制度改革的重要推進(jìn)，也體現(xiàn)管理層對(duì)資本市場(chǎng)重視。

　　并且考慮近期科創(chuàng)板開板在即，政策制度競(jìng)爭(zhēng)之下有望加快政策推進(jìn)。3）考慮政策鼓勵(lì)直接融資，部分通過頭部券商注入流動(dòng)性，即使得券商業(yè)務(wù)量增加，同時(shí)有利于資本市場(chǎng)交易更活躍，直接帶動(dòng)證券IT企業(yè)訂單。

　　并購(gòu)重組路徑打通，利好安可以及整體科技主線。1）考慮歷史上安全可控企業(yè)發(fā)展路徑，并購(gòu)重組是增強(qiáng)上市公司質(zhì)地的重要方式。例如：【南洋股份(002212)、股吧】等公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。2）對(duì)于科技板塊，諸多盈利較差企業(yè)有望通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量的升級(jí)優(yōu)化，帶動(dòng)科技主線投資機(jī)會(huì)。

　　推薦主線：1）金融IT：恒生電子、同花順、東方財(cái)富、長(zhǎng)亮科技、贏時(shí)勝、金證股份、頂點(diǎn)軟件、科藍(lán)軟件。2）安全可控：中國(guó)軟件、中科曙光、北信源、啟明星辰、綠盟科技、【中國(guó)長(zhǎng)城(000066)、股吧】、中孚信息、衛(wèi)士通、南洋股份。3）重要科技主線：上海鋼聯(lián)、新國(guó)都、中科創(chuàng)達(dá)、石基信息、廣聯(lián)達(dá)、衛(wèi)寧健康、思創(chuàng)醫(yī)惠、新大陸、匯納科技、科大訊飛、四維圖新、華宇軟件。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：安全可控推進(jìn)低于預(yù)期；新零售等新領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局加??；產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期；財(cái)政原因影響政府采購(gòu)。