報告摘要事件：2019年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，意圖理順重組上市功能，激發(fā)市場活力。《重組辦法》主要四條修改：擬取消上市認定“凈利潤”指標(biāo)；“累計首次原則”縮短至36個月，更快速注入資產(chǎn)；支持符合國家戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)重組上市；擬恢復(fù)重組上市配套融資。

　　詳細來講，主要有以下幾點影響：

　　1、直接放寬科技企業(yè)上市條件。取消“凈利潤”指標(biāo)和支持新興產(chǎn)業(yè)，相當(dāng)于對云計算和芯片等公司打開了上創(chuàng)業(yè)板的綠色通道?？苿?chuàng)板即將推出，條件更寬泛，對企業(yè)更具吸引力，因此創(chuàng)業(yè)板的開放也是在情理之中，不同的優(yōu)惠政策分層次吸納優(yōu)秀企業(yè)，板塊的標(biāo)的供應(yīng)量會進一步加大，未來計算機板塊的市值占比會進一步提升。

　　2、并購節(jié)奏提速。“累計首次原則”縮短和配套融資恢復(fù)會加速并購節(jié)奏，收并購時資金壓力大幅減輕，時間成本節(jié)省2年。

　　軟件公司的并購高峰在14-16年，也是板塊最為活躍的階段，18年并表高峰過去后，大部分公司回歸穩(wěn)定增長，少量公司收購后的“消化不良”也已經(jīng)進入消化期。因此若并購高峰再次來臨時，板塊將快速進入下一個資本活躍期和業(yè)績上升期，當(dāng)然商譽問題不容忽視。

　　3、資金渠道解決。計算機公司的現(xiàn)金流在過去一年制約了企業(yè)的項目承接能力，尤其是項目制類企業(yè)和收入規(guī)模較大的多數(shù)公司一直面臨現(xiàn)金流持續(xù)惡化的問題，收購的同時能夠通過配套融資快速回復(fù)資金活性對于公司業(yè)務(wù)擴張是實質(zhì)性的催化。

　　4、直接影響和間接影響。資本市場的活躍直接利好券商投行業(yè)務(wù)和證券行業(yè)的景氣度，做為上游金融IT受該環(huán)境影響較大，因此博彈性可選擇金融IT。間接影響，對于行業(yè)稀缺的板塊或新興板塊，上市標(biāo)的開始越來越多，同時對利潤考核取消，將會形成板塊效應(yīng)并短期抬升板塊整體估值情況（長期仍然分化），比如云計算、芯片、信息安全等板塊。