19H1下游需求疲軟，行業(yè)盈利同比下降，其中Q2油價上漲帶動行業(yè)盈利環(huán)比改善。19H1Brent油價震蕩上行，較年初以來累計上漲29.30%，但隨著貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)酵以及下游需求的疲軟，化工品價格高位回落，行業(yè)盈利能力雖然同比高位回落，19Q2環(huán)比19Q1有所提升。根據(jù)我們跟蹤的43家主流化工公司19H1的盈利預(yù)測，預(yù)計2019H1加權(quán)平均EPS0.44元，同比下滑13.6%，其中Q2加權(quán)平均EPS為0.23元，同比下滑8.5%，環(huán)比增長14.9%，基本符合預(yù)期。預(yù)計19H1凈利潤同比增幅較大的子行業(yè)主要是染料、輪胎、電子化學品等；下滑幅度較大的是煤化工、氟化工、氯堿、農(nóng)藥等。

　　MDI價格先揚后抑，油價持續(xù)震蕩向上利好煤化工盈利改善，PTA—聚酯價差回暖，龍頭企業(yè)盈利環(huán)比持續(xù)改善。預(yù)計萬華化學19H1歸母凈利潤57億元（yoy-18%，下同，18年不含并表）其中Q2為29億元（yoy-15%,QoQ+4%，下同，18年不含并表）；預(yù)計華魯恒升19H1為12.4億元（yoy-26%），其中Q2為5.98億元（yoy-37%,QoQ-7%），預(yù)計魯西化工19H1為7.6億元（yoy-56%），其中Q2為3.98億元（yoy-56%,QoQ+10%）；PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價差19H1企穩(wěn)回暖，預(yù)計【恒逸石化(000703)、股吧】19H1為11.7億元（yoy+7%），其中Q2為7.5億元（yoy+88%,QoQ+77%）。

　　園區(qū)整改持續(xù)推進，精細化工集中度加速提升，長期利好染料、農(nóng)藥等精細化工行業(yè)龍頭?；@區(qū)整改持續(xù)推進，染料及中間體行業(yè)龍頭受益明顯，預(yù)計浙江龍盛19H1為26.6億元（yoy+43%），其中Q2為13.98億元（yoy+29%,QoQ+11%），閏土股份19H1為7.1億元（yoy+1%），其中Q2為4.5億元（yoy+13%,QoQ+73%）；農(nóng)藥原藥價格19H1整體呈高位緩慢回落態(tài)勢，預(yù)計供給長期偏緊，長期利好產(chǎn)業(yè)一體化龍頭企業(yè)，預(yù)計揚農(nóng)化工19H1為6.7億元（yoy+19%），其中Q2為3.4億元（yoy+19%,QoQ+5%），【長青股份(002391)、股吧】19H1為1.75億元（yoy+2%），其中Q2為1.04億元（yoy-2%,QoQ+46%）。

　　原材料價格維持低位，輪胎企業(yè)盈利向好。天然橡膠價格維持低位疊加車廠配套的份額增加，龍頭公司的產(chǎn)品會有更高的品牌附加值，輪胎企業(yè)盈利能力得到保證，半鋼胎的消費屬性強而且下游空間仍然非常大，預(yù)計賽輪輪胎19H1為4.64億元（yoy+46%），其中Q2為2.8億元（yoy+42%,QoQ+52%），玲瓏輪胎19H1為6.2億元（yoy+18%），其中Q2為3.35億元（yoy+12%,QoQ+18%）。

　　貿(mào)易摩擦加速半導體產(chǎn)業(yè)上游原材料國產(chǎn)替代，電子化學品、鋰電材料、顯示材料等成長龍頭19H1業(yè)績保持高速增長。有機發(fā)光材料，預(yù)計濮陽惠成19H1為0.69億元（yoy+32%），其中Q2為0.4億元（yoy+30%,QoQ+38%），萬潤股份19H1為2.21億元（yoy+15%），其中Q2為1.2億元（yoy-7%,QoQ+18%），飛凱材料19H1為1.59億元（yoy+2%），其中Q2為0.85億元（yoy+3%,QoQ+15%）；半導體材料：預(yù)計雅克科技19H1為0.86億元（yoy+56%），其中Q2為0.45億元（yoy+17%,QoQ+9%），鼎龍股份19H1為1.38億元（yoy+5%），其中Q2為0.85億元（yoy+3%,QoQ+59%）；鋰電材料：預(yù)計恩捷股份19H1為4.42億元（yoy+953%），其中Q2為2.3億元（yoy+1178%,QoQ+8%），新宙邦19H1為1.42億元（yoy+17%），其中Q2為0.8億元（yoy+16%,QoQ+29%）。