事項：

　　7月9日工信部發(fā)布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》修正案（征求意見稿），向社會公開征求意見，截止日期是2019年8月9日。本次征求意見稿相較于之前版本有如下改變：1)修改了傳統(tǒng)能源乘用車適用范圍，明確使用醇醚燃料的乘用車為傳統(tǒng)能源乘用車；2）更新積分計算方面，并提出2021-2023年考核目標，其中純電動乘用車和燃料電池乘用車標準車型積分下降至一半，插電式混合動力乘用車標準車型積分從2分下降至1.6分，并且規(guī)定純電動乘用車標準車型積分上限為3.4分，燃料電池乘用車標準車型積分上限為6分，2019-2020年考核目標不變仍維持10%和12%，新設2021-2023年考核目標為14%、16%、18%。3）完善了積分結轉規(guī)定，對企業(yè)能源乘用車燃料消耗量達到當年度達標值123%的，新能源汽車正積分可按照50%的結轉系數(shù)向后結轉，結轉有效期不超過3年，2019年產(chǎn)生的新能源積分可等額結轉至2020年度使用，同時核算企業(yè)新能源汽車積分目標值時低油耗車型按0.2輛計算；4）更新了小規(guī)模企業(yè)核算優(yōu)惠，對年生產(chǎn)或進口量2000輛以下的企業(yè)考核其2021-2023年度平均燃料消耗量下降幅度從6%/3%放寬至4%/2%。

　　國信電新觀點：《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》修正案（征求意見稿），基本符合之前的市場預期。從短期來看，純電動和燃料電池車單車積分減半將有效解決目前新能源汽車積分過剩、交易價格偏低的問題，一方面會繼續(xù)刺激整車廠加大新能源汽車領域的布局，從財政補貼外的手段刺激行業(yè)發(fā)展，另一方面能有效引導傳統(tǒng)車油耗下降，傳統(tǒng)車節(jié)能路線有望獲得重視；從中長期看，2021-2023年考核目標進一步凸顯了新能源汽車在補貼完全退出后在與傳統(tǒng)車對比中的經(jīng)濟性，引導傳統(tǒng)車廠逐步向新能源汽車轉型。受2019年補貼政策切換+部分車廠下調銷量預期+部分電池廠減產(chǎn)影響，目前新能源汽車行業(yè)景氣度較低，我們預計行業(yè)基本面將在三季度見底并由此開啟長期增長模式，持續(xù)看好19年鋰電池全球供應鏈機會以及行業(yè)優(yōu)質龍頭，建議關注新宙邦、寧德時代、國軒高科、【比亞迪(002594)、股吧】等。

　　評論：

　　征求意見稿基本符合預期，主要體現(xiàn)在單車積分下調以及2021-2023年考核目標確立雙積分政策自2019年開始實施以來由于單車積分相對較高、考核目標偏低的原因，對整車廠的約束力相對較弱。根據(jù)工信部統(tǒng)計，2018年乘用車油耗5.8升，油耗積分700萬分，新能源積分400萬分，2018年新能源積分占比達到16.5%，遠超2019年10%的目標，而2019年1-5月新能源積分占比更是達到23.9%，對新能源汽車行業(yè)只起到了提供銷量下限的作用。從分車企的執(zhí)行情況來看，2018年國內本土整車廠中比亞迪、上汽、北汽新能源、奇瑞、江淮的新能源汽車總積分排名靠前，而進口、合資車企中特斯拉一枝獨秀，其他企業(yè)有待加強。