房企資金端整體延續(xù)放緩態(tài)勢。1-6月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金84,966億元，同比+7.2pct，增速較1-5月-0.4pct，到位資金增速小幅下滑。其中，1-6月國內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款分別同比+8.4pct、+4.7pct、+9.0pct、+11.1pct，增速較1-5月分別+2.9pct、+0.6pct、-2.3pct、+0.3pct。一方面，銀保監(jiān)會對違規(guī)資金流入房地產(chǎn)市場的監(jiān)管升級，交易所市場和銀行間市場暫緩部分房企的融資計劃，郭樹清警示高杠桿過度融資等問題，房企融資渠道條條收緊；另一方面，銷售降溫，定金及預收款增速下滑，銷售回款緩慢。

　　6月房企股權再融資低迷，密集轉讓旗下地產(chǎn)項目股權。2016年“930”新政出臺之后，房地產(chǎn)股權融資收到嚴格把控，上市房企過去幾年的再融資窗口正在關閉，再融資規(guī)模明顯回落。2019年上半年，僅大悅城成功實施定增，募集金額144.5億元，為緩解資金壓力，多家房企密集轉讓旗下房地產(chǎn)項目股權。

　　6月融資環(huán)境持續(xù)收緊，債券發(fā)行規(guī)模不斷萎縮。5月17日，銀保監(jiān)會出臺23號文，釋放房地產(chǎn)信托業(yè)務降溫的信號；5月31日，央行與證監(jiān)會將暫停部分房企的債券及ABS融資通道；6月13日，銀保監(jiān)會主席郭樹清在陸家嘴論壇上直指目前房地產(chǎn)市場、房地產(chǎn)金融存在居民高杠桿與房地產(chǎn)過度融資的風險與問題；6月，融資收緊范圍逐漸擴大，交易商協(xié)會通過窗口指導，暫緩部分地產(chǎn)商銀行間市場的發(fā)債融資計劃，避免過度融資；7月12日，國家發(fā)改委發(fā)布通知，要求房企發(fā)行外債只能用于置換未來一年內(nèi)到期的中長期境外債務，融資用途受限。近期，地產(chǎn)融資調(diào)控不斷升級，政策進一步收緊，預計著下半年土地市場或?qū)⒔禍?。從發(fā)行總額來看，2019年上半年，房企融資總額為6113億元，同比增長36%，其中，境內(nèi)發(fā)債3592億元，同比增長35%，占比59%；境外發(fā)債2521億元，占比由2018年下半年的27%大幅攀升至41%。

　　6月房地產(chǎn)信托仍為發(fā)行主力，監(jiān)管升級，業(yè)務降溫勢在必行。

　　6月信托成立數(shù)量為410個，募集資金928億元，環(huán)比提升49.5%，占所有產(chǎn)品發(fā)行總額的48%，占據(jù)半壁江山，在融資政策持續(xù)收緊情況下，房地產(chǎn)信托回暖明顯，平均收益率為8.29%，平均期限為1.52年。從監(jiān)管形勢來看，銀保監(jiān)會日前發(fā)布23號文，重申嚴格信托監(jiān)管，規(guī)范房地產(chǎn)信托業(yè)務；7月6日，銀保監(jiān)會約談部分信托公司，加強房地產(chǎn)信托領域風險防控，今后會將對信托公司的警示提醒指導作為一項常態(tài)化工作。

　　融資成本上行，龍頭企業(yè)優(yōu)勢依然顯著。房企融資出現(xiàn)回暖，但融資成本普遍回升，主流房企融資成本可控上行。龍頭房企憑借規(guī)模優(yōu)勢和穩(wěn)健的經(jīng)營風格，優(yōu)勢依然顯著。