本期投資提示：

　　①本周觀點：繼續(xù)推薦攻守兼?zhèn)涞陌b板塊，競爭格局更優(yōu)的輕工消費。造紙板塊：漿紙系盈利能力Q2明顯修復（如太陽紙業(yè)）；家居中關注競爭格局更優(yōu)的成品家居（如【顧家家居(603816)、股吧】）。

　　包裝和輕工消費：下游需求穩(wěn)定，競爭格局更優(yōu)，Q2業(yè)績延續(xù)穩(wěn)定增長。包裝印刷：業(yè)績：短期角度看彈性：原材料價格回落，體現(xiàn)盈利彈性；長期角度看整合：行業(yè)洗牌整合延續(xù)，龍頭集中度提升后體現(xiàn)規(guī)模效應，產(chǎn)業(yè)鏈話語權提升。估值：新領域拓展顯著提升估值。輕工消費：

　　建立品牌渠道優(yōu)勢的內(nèi)銷型輕工龍頭，護城河優(yōu)勢顯著，行業(yè)競爭格局更優(yōu)，值得長期持有。

　　造紙板塊：Q2噸紙盈利能力環(huán)比明顯改善。漿紙系：競爭格局優(yōu)化，在原材料漿價回落背景下，紙價相對堅挺，盈利能力明顯回升。2019年發(fā)布六輪提價函，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，主流工廠雙膠紙、銅版紙、白卡紙旺季出廠價累計提漲約500元/噸、300~400元/噸、400~500元/噸。

　　紙漿成本回落，外盤銀星報價由3月720美元/噸逐步下調(diào)至7月的580美元/噸，考慮到庫存周期，漿價回落的盈利彈性預計將在下半年兌現(xiàn)得更為充分。廢紙系：外部環(huán)境承壓、國內(nèi)需求增速放緩，包裝紙下游需求持續(xù)低迷，伴隨新增產(chǎn)能投放壓力，紙價連續(xù)下調(diào)，二季度箱板廢紙系盈利能力承壓。

　　家居板塊：受地產(chǎn)后周期制約影響，家居板塊收入增長依舊緩慢；客流量壓力之下，通過提升客單價，拓寬整裝、工裝大宗等渠道，提振收入。受益原材料價格回落、增值稅稅率降低等影響，利潤增速預計略快于收入增速。行業(yè)調(diào)整期，龍頭企業(yè)積極進行管理變革、渠道拓張、模式創(chuàng)新變革，有望驅(qū)動收入增速帶來拐點。長期角度，企業(yè)如何站在消費者和供應鏈角度，重構組織體系與管理能力，提升各環(huán)節(jié)效率和消費者體驗；實現(xiàn)市場份額擴張，集中度的提升，是更為關鍵和持續(xù)的因素。成品家居相對競爭格局更優(yōu)，定制家居行業(yè)競爭格局的變化，仍需要時間觀察。

　　推薦標的包括：勁嘉股份：煙標行業(yè)憑借設計優(yōu)勢切入更多市場份額，酒包領域戰(zhàn)略合作茅臺與五糧液兩大龍頭，打造標桿效應；新型煙草卡位優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品研發(fā)儲備到位。奧瑞金：兩片罐行業(yè)競爭秩序重構，盈利能力將修復至正常水平。長期角度，公司作為綜合包裝整體解決方案提供商，為客戶提供差異化的產(chǎn)品和服務，競爭護城河優(yōu)勢顯著。合興包裝：行業(yè)整合，自有產(chǎn)能利用率提升+收購兼并+PSCP平臺放量，成為行業(yè)集大成者。造紙板塊：【太陽紙業(yè)(002078)、股吧】：

　　管理能力和激勵水平為行業(yè)標桿，文化紙盈利能力明顯修復，老撾廢紙漿回國改善箱板瓦楞紙原材料結構，景氣度底部擴建產(chǎn)能推動行業(yè)整合。家居板塊：顧家家居：競爭格局更優(yōu)，外貿(mào)出口及并購整合兩大壓制估值因素逐步移除；索菲亞、歐派家居、尚品宅配、美克家居。

　　2019年中報業(yè)績前瞻：包裝板塊：同比增長超過15%的有：勁嘉股份（0.32元，+23%），東港股份（0.29元，+19%），合興包裝（0.12元，+16%），永新股份（0.21元，+15%）；同比增長0%-15%的有：裕同科技（0.33元，+10%），奧瑞金（0.21元，+7%），東風股份（0.29元，+7%）。