投資要點：

　　市場表現(xiàn)近5個交易日內(nèi)，滬深300指數(shù)下跌0.15%，公用事業(yè)（申萬）指數(shù)下跌1.06%，跑輸滬深300指數(shù)0.92個百分點。細分子行業(yè)中，僅燃氣上漲0.49%，其余子行業(yè)均已下跌報收，其中環(huán)保工程及服務下跌2.38%，跌幅居首。個股方面，公用事業(yè)板塊中，西昌電力、【韶能股份(000601)、股吧】等漲幅居前；環(huán)保板塊中，永清環(huán)保、大禹節(jié)水等漲幅居前。估值方面，公用事業(yè)市盈率（TTM，剔除負值）為18.14倍，與上周相比下降1.41個百分點，相對滬深300的估值溢價率則下降至50.41%。細分子行業(yè)方面，電力、燃氣、水務、環(huán)保工程及服務市盈率（TTM，剔除負值）分別為17.09倍、24.18倍、19.56倍和22.47倍。

　　行業(yè)動態(tài)1、《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》發(fā)布2、四部委印發(fā)《京津冀工業(yè)節(jié)水行動計劃》3、四川省研究生活垃圾分類和處置工作公司信息1、大禹節(jié)水：聯(lián)合體簽訂1.6億元高效節(jié)水灌溉項目合同2、【中原環(huán)保(000544)、股吧】：聯(lián)合體中標污水處理及水系提升PPP項目3、偉明環(huán)保：聯(lián)合體中標4.94億元生活垃圾焚燒發(fā)電項目投資策略近日，《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》發(fā)布?！缎袆臃桨浮诽岢觯┙蚣郊爸苓叺貐^(qū)秋冬季期間PM2.5平均濃度同比下降5.5%，重度及以上污染天數(shù)同比減少8%。同時，《行動方案》還對大氣治理攻堅行動的主要任務、保障措施等做出了詳細的說明，并對于鋼鐵行業(yè)超低排放、化工行業(yè)VOCs排放等做出了規(guī)范。《行動方案》為打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)提供了有力保障，非電行業(yè)超低排放、VOCs治理等細分領域有望持續(xù)受益。另外，工信部等四部委印發(fā)了《京津冀工業(yè)節(jié)水行動計劃》?！缎袆佑媱潯诽岢?，力爭到2022年，京津冀重點高耗水行業(yè)（鋼鐵、石化、化工、食品、醫(yī)藥）用水效率達到國際先進水平，規(guī)模以上工業(yè)用水重復利用率達到93%以上，年節(jié)水1.9億立方米。目前板塊估值已低于近10年來歷史中值水平（PE約22.5X），繼續(xù)向下大幅調(diào)整的概率較小，具備一定的安全邊際。建議以業(yè)績?yōu)楹诵?，關(guān)注現(xiàn)金流穩(wěn)定、自身造血能力較強的優(yōu)質(zhì)運營類個股。本周給予環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)“看好”的投資評級。

　　股票池推薦：維爾利（300190.SZ）、國禎環(huán)保（300388.SZ）、【先河環(huán)保(300137)、股吧】（300137.SZ）和瀚藍環(huán)境（600323.SH）。

　　風險提示1）政策落實不及預期；2）行業(yè)競爭加劇致毛利率下滑。