■事件：截至2019年10月7日24點，國慶檔（9.30-10.7）累計票房50.44億元（含服務(wù)費），同比增長164.36%，其中觀影人次1.35億人，同比增長149.52%，平均票價37.49元，同比上漲5.95%；其中累計票房前三名分別為《我和我的祖國》（22.04億元）、《中國機長》（19.15億元）、《攀登者》（7.78億元）。

　　■點評：1.檔期票房如期火爆，影片下沉效果較好。根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，截至2019年10月7日24點，國慶檔（9.30-10.7）累計票房50.44億元，同比增長164.36%，其中觀影人次1.35億人，同比增長149.52%，平均票價37.49元，同比上漲5.95%；票房結(jié)構(gòu)變化則體現(xiàn)為一線城市16.61%（-1.52pct）、二線城市39.63%（-0.36pct）、三線城市20.02%（+0.15pct）、四線城市16.34%（+1.08pct）、五線城市7.49%（+0.73pct）。頭部影投公司格局未變，國慶檔期間票房占比依次為：萬達電影（12.93%）、大地影院（4.86%）、橫店院線（3.96%)、CGV（2.72%）、金逸影視（2.71%）、中影影投（2.80%）、幸福藍海（1.23%）；2.國慶檔目前累計票房前三名分別為《我和我的祖國》（22.24億元）、《中國機長》（19.77億元）、《攀登者》（8.20億元）。其中《我和我的祖國》上映后口碑表現(xiàn)超預(yù)期，《中國機長》后來居上，單日票房增長反超《我和我的祖國》；2018年同檔期票房前三甲影片分別為《無雙》（5.17億元/12.73億元）、《李茶的姑媽》（4.54億元/6.04億元）、《影》（3.77億元/6.28億元），對比之下今年國慶檔冠軍影片檔期票房提升至二十億量級，目前貓眼電影預(yù)測單片總票房為《我和我的祖國》30.06億元、《中國機長》28.09億元、《攀登者》10.61億元；根據(jù)《中國電影報》中國電影觀眾滿意度調(diào)查2019年調(diào)查結(jié)果顯示，國慶檔檔期滿意度88.6分，創(chuàng)造了此項調(diào)查開始以來的檔期滿意度最高分。此前，保持最高紀(jì)錄的是2017年暑期檔（85.7分）；3.我們認(rèn)為此次國慶檔票房實現(xiàn)高增長的原因主要為1）優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給充分的核心前提；2）觀影環(huán)境熱情高、口碑傳播效果好，且這一趨勢在整個四季度有望得到延續(xù)。截至目前，2019Q4有望上映的高關(guān)注度影片有《雙子殺手》、《好萊塢往事》、《冰雪奇緣2》、《X戰(zhàn)警：新變種人》等，以及以《八佰》、《少年的你》等前期調(diào)檔的國產(chǎn)佳作。

　　■投資建議：1）關(guān)注行業(yè)調(diào)整過程中競爭力較強的院線公司，如擁有商業(yè)地產(chǎn)與管理經(jīng)營優(yōu)勢的萬達電影，影院結(jié)構(gòu)集中、有望體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的橫店影視等；2）關(guān)注擁有電影全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，和華夏電影共同擁有進口電影發(fā)行權(quán)與“三控四參”多條院線的；3）關(guān)注受益于《姜子牙》定檔春節(jié)檔，有望打造國漫宇宙的等。

　　■風(fēng)險提示：未上映電影調(diào)檔，影院經(jīng)營競爭激烈。