投資要點(diǎn)：

　　9月23日至9月30日：上證綜指漲跌幅-3.37%，深證成指漲跌幅-4.40%，滬深300漲跌幅-3.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅-4.55%，中小板指漲跌幅-4.10%，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-7.86%。

　　新型裝備密集亮相，國防工業(yè)處于黃金時(shí)期。十月一日，慶祝中華人民共和國建國七十周年閱兵在北京隆重舉行，參閱飛機(jī)160余架、裝備580臺(tái)(套)，成為近年來規(guī)模最大的一次閱兵。一方面，本次閱兵是軍改后各軍兵種的首次基體亮相，進(jìn)入新體制運(yùn)行的同時(shí)，實(shí)戰(zhàn)化練兵備戰(zhàn)、聯(lián)合化作戰(zhàn)、信息化作戰(zhàn)等要素凸顯；另一方面，本次閱兵中，攻擊-11無人機(jī)、新輕坦、直-20、東風(fēng)-17、東風(fēng)-41等新型號(hào)密集亮相，彰顯我國國防工業(yè)實(shí)力的突飛猛進(jìn)。

　　我國國防建設(shè)仍將在較長時(shí)間內(nèi)處于快速發(fā)展階段：一方面，我國武器裝備經(jīng)歷了從無到有、從追趕到領(lǐng)先的發(fā)展過程，但從裝備研制生產(chǎn)、到列裝部隊(duì)生成戰(zhàn)斗力、再到部隊(duì)全面的升級(jí)換代仍需要較長時(shí)間，在老舊裝備型號(hào)仍有較大占比以及部隊(duì)加快轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，武器裝備的升級(jí)換代仍將是較長時(shí)間內(nèi)國防建設(shè)的主題；另一方面，當(dāng)前國際形勢復(fù)雜多變，尤其是中美之間充滿不確定性，在我國整體實(shí)力與美國仍有較大差距的背景下，加快國防建設(shè)、建設(shè)強(qiáng)大的國防力量，將是我國和平穩(wěn)定發(fā)展的根本保障。

　　在當(dāng)前國防科技快速進(jìn)步以及國防建設(shè)重要性不斷提升的背景下，我國國防工業(yè)將處于快速發(fā)展的黃金時(shí)期，推薦投資者關(guān)注我國國防工業(yè)的成長性投資機(jī)會(huì)；一方面，重點(diǎn)關(guān)注受益主戰(zhàn)裝備建設(shè)的中直股份、中航沈飛、中國海防、中航高科等；另一方面，重點(diǎn)關(guān)注受益于信息化發(fā)展的航天電器、國睿科技、四創(chuàng)電子等。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)：在中美關(guān)系復(fù)雜多變、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力尚未緩解的背景下，隨著國防建設(shè)進(jìn)入裝備采購高峰期，軍工行業(yè)景氣度不斷提升，復(fù)雜環(huán)境下持續(xù)穩(wěn)定增長的優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯；國企改革方面，改革向著更大的范圍和更深的層次加速推進(jìn)，并逐漸進(jìn)入落地階段，改革的政策紅利有望逐漸釋放；華為事件影響下，自主可控重要性升級(jí)，軍工企業(yè)有望迎來國產(chǎn)化替代良機(jī)。我們看好軍工概念市場機(jī)會(huì)，給予推薦評(píng)級(jí)。

　　投資策略及重點(diǎn)推薦個(gè)股：1、裝備建設(shè)主線上，重點(diǎn)關(guān)注裝備缺口大、成長空間廣闊、股價(jià)處于低位、有望受益國企改革的總裝和配套龍頭，推薦中直股份、中航飛機(jī)、航發(fā)動(dòng)力等；2、信息化方向上，關(guān)注民品市場競爭力較強(qiáng)，市場份額有望快速提升的振華科技、航天電器、中航光電、亞光科技、瑞特股份；3、方向，關(guān)注體外資產(chǎn)質(zhì)優(yōu)量大，估值合理的中航電子、四創(chuàng)電子、中國海防、久之洋等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）裝備采購不及預(yù)期；2）國企改革不及預(yù)期；3）進(jìn)口替代不及預(yù)期；4）推薦標(biāo)的盈利不及預(yù)期；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。