周申萬醫(yī)藥生物指數(shù)報(bào)收7,540.34點(diǎn)，累計(jì)下跌0.43%，漲跌幅排在行業(yè)第8位，跑贏滬深300指數(shù)0.56個(gè)百分點(diǎn)。9月30日，國家醫(yī)療保障局等九部門印發(fā)《關(guān)于國家組織藥品集中采購和使用試點(diǎn)擴(kuò)大區(qū)域范圍的實(shí)施意見》，從集采范圍及形式、主要政策措施、加強(qiáng)組織保障等方面為“4+7”試點(diǎn)在全國范圍內(nèi)推開實(shí)施提供政策依據(jù)和指導(dǎo)。集中采購范圍及形式方面，與此前發(fā)布的《聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購文件》基本差別不大，為保證供應(yīng)，特別提出相關(guān)企業(yè)須說明原料藥來源和供應(yīng)保障措施，根據(jù)原料藥和制劑生產(chǎn)供應(yīng)能力核算產(chǎn)能，并提前向聯(lián)合采購辦公室報(bào)告。在擠出藥品價(jià)格水分、達(dá)到醫(yī)保控費(fèi)目的的同時(shí)，更加注重藥品質(zhì)量及供應(yīng)問題，利好原料藥、制劑一體化企業(yè)以及產(chǎn)能充足的規(guī)模型企業(yè)，市場(chǎng)份額向頭部集中明顯。政策措施方面，“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”趨勢(shì)明顯，除熟知的帶量采購、以量換價(jià)、招采合一等政策外，醫(yī)保端及醫(yī)療端配套措施逐步完善，明確將探索集中采購藥品支付標(biāo)準(zhǔn)與采購價(jià)協(xié)同，同時(shí)建立醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)間“結(jié)余留用、合理超支分擔(dān)”的激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，將中選藥品使用情況納入醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)務(wù)人員績(jī)效考核，預(yù)計(jì)非中選企業(yè)院內(nèi)市場(chǎng)份額將被大幅壓縮，可能轉(zhuǎn)向OTC市場(chǎng)進(jìn)行銷售，但由于醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，同樣面臨較大的降價(jià)壓力。本次《實(shí)施意見》在總結(jié)“4+7”試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善藥品帶量采購和使用政策，在競(jìng)價(jià)采購、采購藥品支付標(biāo)準(zhǔn)與采購價(jià)協(xié)同、改革醫(yī)務(wù)人員薪酬體制等多方面進(jìn)行積極探索，預(yù)期藥品集采將呈現(xiàn)加速推進(jìn)態(tài)勢(shì)。此外，根據(jù)《2019年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》規(guī)劃時(shí)間表，10月將發(fā)布醫(yī)保談判準(zhǔn)入目錄，此前醫(yī)保局已確定128個(gè)擬談判藥品，均為臨床價(jià)值較高但價(jià)格相對(duì)較貴的獨(dú)家產(chǎn)品，數(shù)量超越市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保后可實(shí)現(xiàn)迅速放量，增厚公司業(yè)績(jī)，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　9月30日，海普瑞的參股公司ResverlogixCorp.發(fā)布了在研創(chuàng)新藥品種RVX-208（Apabetalone）III期臨床試驗(yàn)頂線數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示未達(dá)主要臨床終點(diǎn)，但耐受性和安全性得到驗(yàn)證，主要臨床結(jié)果將在2019年美國心臟學(xué)會(huì)年會(huì)（AHA）上公布，基于臨床試驗(yàn)結(jié)果，RVX將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)RVX-208項(xiàng)目。

　　我們認(rèn)為，RVX-208本次臨床揭盲未達(dá)主要終點(diǎn)，但是公司在海外布局多個(gè)創(chuàng)新藥，后續(xù)管線豐富并按持續(xù)推進(jìn)，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新趨勢(shì)未發(fā)生改變。傳統(tǒng)主業(yè)方面，肝素原料藥三季度末完成與主要客戶價(jià)格談判，原料藥毛利率有望回歸正常水平；制劑已經(jīng)進(jìn)入歐洲主要國家，并在除歐洲市場(chǎng)外的多個(gè)國家進(jìn)行注冊(cè)申報(bào)，隨著銷售區(qū)域增加和各區(qū)域市場(chǎng)份額增加，制劑銷售量將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)；CDMO業(yè)務(wù)受益于市場(chǎng)快速增長(zhǎng)及賽彎管理能力、交付能力提高，已經(jīng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，有望持續(xù)增厚公司業(yè)績(jī)，具有較強(qiáng)的安全邊際，依然維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　截止10月6日，共20家A股醫(yī)藥上市公司發(fā)布2019年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中12家預(yù)增，6家預(yù)減，1家續(xù)虧，1家續(xù)盈，目前即將進(jìn)入三季報(bào)密集披露期，建議關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好標(biāo)的。