醫(yī)藥生物9月行情回顧：2019年以來(lái)，醫(yī)藥生物上漲29.10%，本月醫(yī)藥生物下跌0.19%，滬深300指數(shù)上漲0.39%，醫(yī)藥生物跑輸滬深300指數(shù)0.52個(gè)百分點(diǎn)，其中醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)相對(duì)較好，上漲2.56%。醫(yī)藥生物整體估值32.40倍，全部A股估值14.49倍，醫(yī)藥生物相對(duì)于A股溢價(jià)率123.60%。

　　10月投資建議：下半年醫(yī)藥行業(yè)政策邊際有所改善、疊加預(yù)期核心公司三季報(bào)仍將維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為10月份醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒄介_(kāi)啟估值切換的投資機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期而言，以下四類核心資產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)成為醫(yī)藥行業(yè)最佳投資方向。

　　長(zhǎng)期邏輯向好、業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的醫(yī)藥消費(fèi)和醫(yī)療服務(wù)。

　　考慮到長(zhǎng)期內(nèi)醫(yī)保資金將愈發(fā)緊張，我們認(rèn)為，醫(yī)?？刭M(fèi)、帶量采購(gòu)等政策或?qū)⒊掷m(xù)收緊，長(zhǎng)期邏輯向好、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的政策免疫類標(biāo)的仍是醫(yī)藥生物最值得重視的投資方向。建議重點(diǎn)關(guān)注通策醫(yī)療、我武生物、長(zhǎng)春高新、歐普康視、片仔癀、愛(ài)爾眼科。

　　受益于分級(jí)診療和技術(shù)升級(jí)的醫(yī)療器械。綜合醫(yī)療器械行業(yè)空間大、受益于政策支持和分級(jí)診療、進(jìn)口替代等，我們推薦邁瑞醫(yī)療、健帆生物、安圖生物、魚(yú)躍醫(yī)療。

　　受益科創(chuàng)板、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)向好的CRO&CDMO公司。科創(chuàng)板將為醫(yī)藥研發(fā)型公司打開(kāi)另一扇融資大門，CRO&CDMO等創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈公司將確定性受益科創(chuàng)板創(chuàng)新浪潮，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)將持續(xù)向好。建議關(guān)注CRO&CDMO整個(gè)行業(yè)，具體標(biāo)的建議重點(diǎn)關(guān)注藥明康德、藥明生物、泰格醫(yī)藥、凱萊英、藥石科技、昭衍新藥、康龍化成。

　　在研產(chǎn)品線豐富，堅(jiān)持創(chuàng)新的醫(yī)藥企業(yè)。在控費(fèi)降價(jià)的背景下，擁有創(chuàng)新藥研發(fā)管線將獲得自由定價(jià)權(quán)，創(chuàng)新藥相關(guān)標(biāo)的長(zhǎng)期來(lái)看將是高確定性的選擇。建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥、康弘藥業(yè)、科倫藥業(yè)。

　　此外，零售藥店行業(yè)、血制品行業(yè)亦具備較好的投資機(jī)會(huì)。

　　建議關(guān)注益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、博雅生物、天壇生物、華蘭生物。

　　10月重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：估值切換季或已到來(lái)，我們預(yù)計(jì)核心資產(chǎn)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速或者估值相對(duì)合理的標(biāo)的有望率先開(kāi)啟估值切換、并引領(lǐng)醫(yī)藥生物行情。10月建議重點(diǎn)關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、健帆生物、安圖生物、大參林、健友股份（新增）。