投資要點：

　　汽車行業(yè)指數9月小幅下跌，漲跌幅位于申萬行業(yè)指數靠后位置。9月（2019.9.1-2019.9.30）全A指數漲跌幅為+0.65%，汽車行業(yè)漲跌幅為-1.62%，落后大盤2.27個百分點，位于SW一級行業(yè)中第24位。

　　受行業(yè)公司業(yè)績下滑影響，PE估值及溢價率上升。截至2019年9月30日，申萬汽車行業(yè)最新PE估值為17.13倍，相對滬深300、上證A股、深證A股的折溢價率分別為+44%、+33%和-27%，分別位于區(qū)間（2012年6月至今）歷史估值溢價的后36%、41%和22%分位；PB估值為1.48倍，最新折溢價率分別為+2%、+5%和-40%，分別位于歷史估值溢價的后0%、2%和1%分位。我們認為9月汽車板塊走勢偏弱，主要原因是投資者對行業(yè)的關注和資金對板塊的配置均處于歷史低位。

　　汽車銷量環(huán)比增長，但同比仍呈負增長態(tài)勢，混動新能源汽車銷量不達預期。8月汽車產銷量分別為199.1萬輛和195.8萬輛，同比變化+10.3%和+8%，降幅比1-7月繼續(xù)收窄。新能源汽車8月產銷量分別為8.7萬輛和8.5萬輛，增速同比變化-12.1%和-15.8%，環(huán)比變化+3.6%和+6.3%，環(huán)比恢復增長。值得注意的是，在補貼退坡后并未出現我們之前預期的插電新能源車銷量占比提升，反而不論在絕對銷量和銷量占比上，插電車型均呈下降趨勢。

　　投資策略：受9月汽車銷量不佳影響，板塊指數小幅下行，零部件板塊表現好于整車和汽車服務，市場仍在等待行業(yè)復蘇信號?？紤]到經銷商庫存去化順利的有利因素，予以行業(yè)“同步大市”評級?？梢躁P注受國產特斯拉概念催化的優(yōu)質成長個股。9月建議重點關注個股：

　　拓普集團（601689）、旭升股份（603305），關注個股：精鍛科技（300258）、均勝電子（600699）、廣匯汽車（600297）、比亞迪（002594）、華域汽車（600741）。

　　風險提示：汽車銷售不達預期；中美貿易戰(zhàn)過度發(fā)酵。