核心觀點(diǎn)：

　　投資建議：景氣底部仍增長穩(wěn)健，繼續(xù)配置白電龍頭、關(guān)注廚電龍頭Q3以來我們注意到商品房銷售同比增速逐月回升，8月份單月商品房竣工環(huán)比轉(zhuǎn)正，其中商品房住宅降幅收窄，同時(shí)領(lǐng)先指標(biāo)上游建材數(shù)據(jù)也持續(xù)多月改善，地產(chǎn)竣工集中交付邏輯或?yàn)槠诓贿h(yuǎn)。考慮到新房交付后的裝修周期，竣工拉動(dòng)下的環(huán)比改善已為期不遠(yuǎn)。

　　基于基本面的改善預(yù)期，我們建議關(guān)注本輪景氣度回升以及Q4估值切換的機(jī)會(huì)，繼續(xù)配置長期競爭力顯著的白電龍頭：格力電器、海爾智家、美的集團(tuán)。同時(shí)建議關(guān)注基本面觸底有望回升的廚電龍頭：老板電器、華帝股份。

　　本周重點(diǎn)報(bào)告回顧2019年三季報(bào)業(yè)績前瞻：景氣底部仍有穩(wěn)健增長，環(huán)比改善為期不遠(yuǎn)一周行情回顧（2019.10.08-2019.10.11）滬深300指數(shù)本周漲幅為2.5%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)中上游水平，上漲2.9%，其中白電指數(shù)上漲2.8%，視聽器材指數(shù)上漲4.4%。

　　2019W40（2019.9.30-2019.10.06）白電廚電主要品類線上線下數(shù)據(jù)空調(diào)：線下銷量YoY-17.2%（環(huán)比-20.5pct），線上銷量YoY+15.6%（環(huán)比+33.0pct）。

　　冰箱：線下銷量YoY-8.3%（環(huán)比-13.8pct），線上銷量YoY+20.4%（環(huán)比+8.4pct）。

　　洗衣機(jī)：線下銷量YoY-18.7%（環(huán)比-12.9pct），線上銷量YoY+11.3%（環(huán)比-3.6pct）。

　　油煙機(jī)：線下銷量YoY-18.2%（環(huán)比-30.4pct），線上銷量YoY+37.4%（環(huán)比-3.3pct）。

　　行業(yè)回顧行業(yè)動(dòng)態(tài)：

　　冷暖產(chǎn)業(yè)鏈17個(gè)核心品類8月月評(píng)：整體產(chǎn)業(yè)鏈基本保持平穩(wěn)增長，出口表現(xiàn)總體好于內(nèi)銷產(chǎn)業(yè)在線2019年8月空調(diào)閥與電機(jī)市場點(diǎn)評(píng)公司動(dòng)態(tài)：

　　格力電器18名高管成立合伙公司，董明珠領(lǐng)銜，新老團(tuán)隊(duì)形成利益共同體美的IoT開發(fā)者平臺(tái)發(fā)布上線生態(tài)開放共贏未來小米米家發(fā)布四款新冰箱推3年整機(jī)質(zhì)保原材料價(jià)格及匯率變動(dòng)跟蹤：本周銅、鋁、原油價(jià)格上漲，冷軋板卷價(jià)格持平；9月面板價(jià)格繼續(xù)下探；本周匯率略有升值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　原材料價(jià)格大幅上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱；市場競爭環(huán)境惡化。今日申聯(lián)生物申購可以關(guān)注。