相關(guān)報告概述：Q3業(yè)績整體平穩(wěn)，汽車?yán)^續(xù)凸顯壓力，光伏、工程機(jī)械等表現(xiàn)靚麗。根據(jù)申萬行業(yè)分類，電氣設(shè)備、機(jī)械行業(yè)業(yè)績預(yù)告（快報/正式報告）披露率較高，分別為51%、51%，交通運(yùn)輸、汽車披露率較低，分別為20%、36%。整體來看，汽車?yán)^續(xù)凸顯壓力，機(jī)械、電氣設(shè)備、交運(yùn)、公用事業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，但細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)分化。

　　汽車：業(yè)績繼續(xù)承壓，銷量端弱復(fù)蘇。2019年第三季度汽車銷量整體降幅有所收窄，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，2019年Q1/Q2/Q3汽車分別銷量同比下降11.3%/13.6%/5.9%。因此，由于中國汽車銷量仍然承壓，對應(yīng)到上市公司業(yè)績，業(yè)績繼續(xù)承壓，但預(yù)計降幅收窄，有所改善。2019年前三季度新能源車銷量87.2萬輛，同比增長約21%，由于上半年搶裝及下半年補(bǔ)貼退坡，第三季度增速較上半年下滑明顯，整體Q3承壓，龍頭表現(xiàn)略好。

　　機(jī)械：業(yè)績分化，工程機(jī)械、油服維持高景氣度。整體來看，機(jī)械各細(xì)分行業(yè)業(yè)績分化較為嚴(yán)重。工程機(jī)械、油服設(shè)備等細(xì)分板塊業(yè)績整體持續(xù)向好，光伏設(shè)備板塊業(yè)績向上拐點(diǎn)顯現(xiàn)，工業(yè)機(jī)器人概念業(yè)績承壓依然嚴(yán)重。

　　電氣設(shè)備：光伏、風(fēng)電概念業(yè)績表現(xiàn)亮眼。總的來看，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上頭部企業(yè)業(yè)績均表現(xiàn)優(yōu)異，這主要是由于我國今年發(fā)布的陸上風(fēng)電補(bǔ)貼政策，明確了適用補(bǔ)貼的風(fēng)機(jī)并網(wǎng)時間節(jié)點(diǎn)，行業(yè)出現(xiàn)搶裝潮。隆基、中環(huán)等頭部公司業(yè)績靚麗，但下半年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量恐不及此前預(yù)期。

　　環(huán)保：固廢處理增長態(tài)勢繼續(xù)向好。從三季報業(yè)績預(yù)告的披露情況看，業(yè)績表現(xiàn)最好的仍是固廢處理行業(yè)，延續(xù)了上半年凈利潤同比高增長的態(tài)勢，業(yè)績表現(xiàn)最差的也仍是污水處理行業(yè)。

　　投資策略：看好核心資產(chǎn)，周期成長共舞。我們繼續(xù)看好低估值的汽車龍頭（包括上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長安汽車、華域汽車、拓普集團(tuán)等）、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)&新能源（含光伏、風(fēng)電、鋰電池）領(lǐng)域龍頭（包括國電南瑞、晶盛機(jī)電、金風(fēng)科技、寧德時代等），機(jī)械領(lǐng)域的工程機(jī)械、油服、半導(dǎo)體設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域龍頭（包括三一重工、杰瑞股份、埃斯頓等）。

　　環(huán)保板塊建議關(guān)注固廢處理及垃圾分類（如維爾利、瀚藍(lán)環(huán)境等）。

　　風(fēng)險提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；（2）貿(mào)易摩擦升級等。