公司是全國最大的光引發(fā)劑供應商。公司成立于1998年10月，在化工專業(yè)背景雄厚的高管團隊的努力下，公司目前已成為國內(nèi)產(chǎn)量最大、品種最全的光引發(fā)劑供應商，公司專注于光固化領(lǐng)域十余年，積累了大量專利與非專利技術(shù)，并構(gòu)建了成熟高效的研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化體系，形成了較強的持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力。其較競爭對手更為齊全的光引發(fā)劑型號和按客戶需求特殊研發(fā)的能力進一步提升了其龍頭能力。

　　公司營收凈利快速增長，毛利率穩(wěn)步提升。2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.05億元，同比增長35.87%，實現(xiàn)凈利潤2.16億元，同比增長248.15%。公司銷售業(yè)務毛利率分別為22.64%、24.46%和38.45%，呈現(xiàn)逐年上升的良好發(fā)展趨勢。

　　光引發(fā)劑發(fā)展?jié)摿薮?。我國的光引發(fā)劑行業(yè)自2000年來開始蓬勃發(fā)展，目前已經(jīng)具備獨立生產(chǎn)大多數(shù)光引發(fā)劑的能力。由于光引發(fā)劑生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染較大，國家環(huán)保監(jiān)管部門不斷加大污染監(jiān)控的標準，從而擠出了一部分中小產(chǎn)能。新增產(chǎn)能建設周期長，研發(fā)成本高，導致國內(nèi)光引發(fā)劑供小于求。在市場需求的驅(qū)動下，光引發(fā)劑的價格也逐年遞增。這也意味著，未來行業(yè)的新增產(chǎn)能將主要集中在龍頭企業(yè)。

　　對標公司估值：公司是全國產(chǎn)量最大、品種最全的光引發(fā)劑生產(chǎn)供應商，光引發(fā)劑業(yè)務市場占有率約30%，在光固化領(lǐng)域具有全球影響力，在產(chǎn)品品類、研發(fā)與技術(shù)服務能力、穩(wěn)定供貨能力、品牌影響力等方面擁有較強競爭優(yōu)勢。目前可比上市公司包括揚帆科技（300637.SZ）、強力新材（300429.SZ）、固潤科技（835595.OC）以及在臺灣上市的雙鍵（4764.TW）。公司所處行業(yè)整體增速較快，行業(yè)壁壘較高，上市公司數(shù)量較少，市場有望給予較高估值。

　　風險提示：景氣度下行風險、技術(shù)更新?lián)Q代風險、研發(fā)進度不達預期等等。