核心結(jié)論：

　　2019年底（12月）、2020年初（1月）繼續(xù)看多銀行板塊（絕對(duì)收益+相對(duì)收益）；2020年一季度中后期和二季度看絕對(duì)收益。

　　投資建議主要邏輯：

　　1.當(dāng)前“穩(wěn)增長(zhǎng)”是主線，政策托底，預(yù)期見(jiàn)底，銀行股先行；2.財(cái)政政策加碼有望拉動(dòng)信用擴(kuò)張，貨幣政策留有正向期權(quán)，銀行貸款或“量升價(jià)降、以量補(bǔ)價(jià)”，宏觀穩(wěn)社融穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，微觀穩(wěn)營(yíng)收；3.息差邏輯弱化，且資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍有空間，存款成本走勢(shì)有望好于預(yù)期，從而增強(qiáng)息差韌性；不良邏輯強(qiáng)化，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍處穩(wěn)中向好的過(guò)渡期，信用成本有望繼續(xù)下行，釋放盈利增長(zhǎng)空間。

　　推薦個(gè)股：

　　除了板塊龍頭招商銀行、寧波銀行，首推“平常興”組合（平安銀行、常熟銀行、興業(yè)銀行）；關(guān)注光大、浦發(fā)、中信。