投資要點(diǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)：市調(diào)機(jī)構(gòu)witsview和群智均公布了12月下旬面板報(bào)價(jià)，其中，在電視面板部分，受供需雙方的聯(lián)動(dòng)影響，全球液晶電視面板市場(chǎng)供需趨于平衡，12月TV面板價(jià)格全面回穩(wěn)。群智認(rèn)為，20年1月在整機(jī)廠積極備貨及面板廠積極價(jià)格策略推動(dòng)下，預(yù)計(jì)主流尺寸價(jià)格有望迎來上漲。

　　韓廠產(chǎn)能退出，短期TV面板供給偏緊：供給端產(chǎn)能退出方面，韓國(guó)三星的L8-1-1在19Q3關(guān)閉80K（8.5代線，玻璃基板大片）的產(chǎn)能，三星的L8-2-1（8.5代線，玻璃基板大片）在19Q3關(guān)閉35K的產(chǎn)能，LGD的P7（7.5代線，玻璃基板大片）公司預(yù)計(jì)19Q4關(guān)閉50K的產(chǎn)能，LGD的P8（8.5代線，玻璃基板大片）公司預(yù)計(jì)19Q4關(guān)閉140K的產(chǎn)能，在8.5代線上2019年總計(jì)收斂255K產(chǎn)能，占全球供給比重約為3%。供給端產(chǎn)能增加方面，8.5/8.6代線2019年只有惠科、京東方及CEC預(yù)計(jì)合計(jì)73K的產(chǎn)能增加。

　　內(nèi)資廠話語(yǔ)權(quán)提升，長(zhǎng)周期拐點(diǎn)顯現(xiàn)：我們預(yù)計(jì)本輪漲價(jià)有望持續(xù)至2020年4月份，平均漲價(jià)幅度有望在10-15%之間；而2020年下半年的漲價(jià)與否有待進(jìn)一步持續(xù)跟蹤：一方面因漲價(jià)幅度較大，韓國(guó)2020年產(chǎn)能減產(chǎn)的節(jié)奏則有可能放緩，另一方面因TV面板的價(jià)格上漲，面板廠商極有可能將監(jiān)視器（20-25寸）的產(chǎn)能調(diào)整至電視面板上，增加電視面板的產(chǎn)能供給。2018年底中國(guó)大陸面板產(chǎn)能市場(chǎng)份額達(dá)到36.8%，超過韓國(guó)成為第一大面板生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)新產(chǎn)線產(chǎn)能釋放，2021年中國(guó)大陸面板產(chǎn)能市場(chǎng)份額有望達(dá)到60%以上，市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)明顯提升。從長(zhǎng)周期的角度，本次韓國(guó)產(chǎn)能退出是大陸面板廠商話語(yǔ)權(quán)提升的拐點(diǎn)，大陸面板廠受益最直接。

　　投資建議：展望2020年上半年，考慮到韓國(guó)產(chǎn)能的退出及國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加有限，我們預(yù)計(jì)TV面板有望迎來10-15%的漲價(jià)，有利于改善目前面板廠的盈利狀況。從長(zhǎng)周期的角度，本次韓國(guó)產(chǎn)能退出是大陸面板廠商話語(yǔ)權(quán)提升的拐點(diǎn)，大陸面板廠受益最直接。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)電視面板龍頭企業(yè)【京東方A(000725)、股吧】和TCL集團(tuán)（華星光電上市主體）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）中美貿(mào)易摩擦走勢(shì)惡化的風(fēng)險(xiǎn)：未來如果中美之間的貿(mào)易摩擦進(jìn)一步惡化，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司產(chǎn)生一定影響；2）電視出貨量大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)：電視作為液晶面板最重要的產(chǎn)能去化領(lǐng)域，如果出現(xiàn)銷量大幅下滑則會(huì)對(duì)面板的需求產(chǎn)生一定的影響；3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：液晶面板是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，因技術(shù)原因?qū)е铝悸蕰?huì)影響公司盈利。