中國資本市場上一段頗具傳奇色彩的“神話”，戛然而止。此前極少在公眾面前露面的徐翔，以這種曝光的方式終結(jié)了自己20多年的A股傳奇。

　　在萬里重洋外的世界金融之都美國華爾街，也有這么一位“對沖基金之王”，他和徐翔有著驚人的相似性，其旗下基金被稱為美國最賺錢的基金之一，其近20年內(nèi)高達30%的令人咂舌年均收益率一度被認為投資傳奇；很多人將徐翔的澤熙和該大亨創(chuàng)立的塞克資本(SAC Capital)相提并論；而在被控內(nèi)幕交易后，該基金被迫對外部投資者關(guān)閉，并繳納18億美元天價罰款及和解金。

　　這位對沖基金王者名叫史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen)。

　　福布斯估計，截至2015年11月，科恩仍擁有120億美元資產(chǎn)，位列福布斯世界富豪排行榜第109位；在福布斯美國富豪榜中排第37位。

　　為人低調(diào)沉迷市場 特立獨行書寫投資界“傳奇”

　　科恩創(chuàng)立的SAC在華爾街無人不知無人不曉。作為全球?qū)_基金界超級航母，SAC常年雄踞華爾街投資業(yè)績榜的前幾名。科恩以無與倫比的賺錢能力被譽為“那個時代最偉大的交易員之一”。福布斯估算科恩的個人資產(chǎn)目前仍超百億美元，而他創(chuàng)建SAC時，他的全部資本只有2500萬美元。

　　操盤兇猛的徐翔對外界來講頗顯神秘，因為其一直保持低調(diào)，基本不接受任何媒體采訪。在這一點上，科恩同徐翔是一樣一樣的。科恩為人異常低調(diào)，大部分時間內(nèi)不被人所知，他非常注重自我保護，據(jù)稱無數(shù)次拒絕記者們的采訪請求。

　　2001年出版的一本有關(guān)對沖基金入門的書中，科恩作為對沖基金經(jīng)理首次接受采訪，書中有一節(jié)介紹了他對交易的感受、交易的得失等；下一次公開接受采訪一下子就到了2006年，科恩接受華爾街日報的采訪，人們才得以一睹這位投資大師的廬山真面目。

　　這位華爾街風云人物既不英俊也不瀟灑，看上去似乎還有一點點木訥，腦瓜微禿，甚至像“中年猥瑣男”。他的員工說他像屌絲一樣更愛穿牛仔褲和毛衣，喜歡吃三明治和熱狗。單看外表，實在沒有辦法把這個形象和掌管著超過百億美元資金的億萬富翁聯(lián)系起來。

　　據(jù)彭博社2010年報道，他和他的投資團隊每天在公司交易大廳里買賣1億股股票，這個交易量是美股日交易量的1%(據(jù)對沖基金網(wǎng)站Institutional Investors Alpha報道，SAC曾一度控制紐交所3%及納斯達克1%的交易)。SAC從1992年成立以后的18年中，平均年收益率超30%，其中在科技泡沫爆發(fā)的世紀之交，SAC公司1999年收益率為68%，2000年高達73.4%。

　　下列數(shù)據(jù)可說明SAC資本的操作及收益是如何地令人瞠目結(jié)舌：

　　· 公司位于康涅狄格州斯坦福的交易大廳可容納180人；

　　· 公司擁有800名雇員，其中100名為投資基金經(jīng)理。

　　· 交易大廳溫度常年保持在華氏69度左右(攝氏度為近21度)，目的是讓交易員時刻保持清醒。

　　· 日均交易量1億股，占美股交易總量的1%。

　　· 股票通常持有期：2-30天。

　　· 收費高得驚人：每年管理費3%，收益提成50%；而業(yè)內(nèi)標準一般為年費2%，收益提成20%。

　　· 科恩不喜歡任何噪音，所以交易大廳內(nèi)所有電話都不能響，來電時電話會閃燈提示。

　　· 18年來SAC年均收益率高達30%。

　　· 基金杠桿據(jù)傳是4比1。

　　· 2008年是基金成立以來唯一虧損的一年，當年損失-19%；

　　· 2010年管理資金為120億美元，比高峰期管理資金180億美元有回落。

　　· SAC下轄無數(shù)個小資管團隊，每個團隊管理3-5億美元資金。

　　· 科恩一人貢獻的利潤占公司總利潤的10%。而在多年之前，其個人貢獻占據(jù)SAC收益的50%。

　　“我不知道他每天在做什么，也沒必要知道，他用每年高達30%的投資回報率為自己說話?！彼囊晃豢蛻粼@樣評價他。

　　“別人都說，科恩是幕后的‘巫師’，”科恩的另一客戶表示，“但回報率是如此之好，大多數(shù)投資者對他如何操作毫不在乎?！?/p>

　　從玩牌高手到投資大師：打牌中學會會承擔風險

　　史蒂夫-科恩出生在美國紐約長島郊區(qū)的一個中產(chǎn)階級家庭，父親是服裝制造廠老板，母親是一名業(yè)余鋼琴教師。科恩在家里八個孩子中排行老三。他上中學的時候，發(fā)現(xiàn)了自己的愛好：打牌。科恩稱，打牌“使我學會了如何承受風險”。

　　“我們開始輪流在彼此家中玩牌，整日整夜地玩。”科恩在2010年6月接受《名利場》采訪時回憶說，“賭注從25美分、50美分開始，以后每把升到5美元、10美元、20美元。到十年級時，一晚上的輸贏可以在上千美元。”十一年級開始的時候，科恩已通過玩牌掙了很多錢，“大多數(shù)的晚上我能贏500-1000美元。”科恩后來辭掉了利用暑假在超市推銷水果每小時1.85美元的工作，專心玩牌。

　　自那個夏天，以及以后許多周末，科恩在無數(shù)的清晨拖著疲憊的身體回家，扔一沓百元鈔在桌上，把車鑰匙還給爸爸，然后不發(fā)一言上床就睡。對科恩來說，玩牌最重要的不是贏錢，吸引他的是玩牌所帶來的一種刺激，一種競爭感，以及對風險和概率的權(quán)衡和思考。

　　“我對金錢總是不那么敏感，”他承認，“錢總歸都在那兒，不是嗎？我不會考慮它?！薄斑@跟做交易一樣?！彼^續(xù)說，“我關(guān)注風險，關(guān)注交易本身，但我不考慮金錢。打牌——在我學習承受風險的過程中起了決定性作用?！?/p>

　　后來，科恩到賓夕法尼亞大學沃頓商學院就讀經(jīng)濟學。大學期間，比起學習他玩牌要拿手得多。隨著他常勝將軍的名聲不斷傳開，他發(fā)現(xiàn)需要付出更多努力來吸引牌友和他打牌?！叭绻阒桓媾聘呤诌^招，”他微笑著稱，“沒人能贏錢。你需要找到一些不那么精通此道的對手?！?/p>

　　大學第一年，因為厭倦上課，科恩開始在費城市中心終日游蕩。一天，在美林證券辦公室外，他透過窗戶里看到一連串紐交所的綠色數(shù)字在不停地滑過。在羅素-克勞主演的電影《美麗心靈》中有一個場景，他飾演的數(shù)學天才納什專注地盯著整整一面墻的數(shù)字，直到最終一些數(shù)字開始在他的頭腦中閃現(xiàn)，開始是一到兩個，然后是一連串——好萊塢以這樣的方式演繹極具天賦的頭腦如何發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)字之后的規(guī)律?？贫骰貞浧鹪诿懒执巴馑龅氖虑?，仿佛就如這一電影情節(jié)重演。

　　“我就站在那兒看著?！彼貞浾f，“我能聽到行情顯示系統(tǒng)滴答滴答的聲音。你看到一只股票不斷跳躍，50…50…50…然后滴答一聲，股價可能上升，也可能下跌。你能看到交易正在進行。你能以慢動作看到交易的完成。之后，當然不是即刻，我發(fā)現(xiàn)我對于猜測這些數(shù)字的變動走向非常在行?！笨贫魅绱讼蛉嗣枋鏊奶熨x。

　　“看盤也是一種藝術(shù)?！彼f，“我不能很確切地解釋它；那是對規(guī)律的認知。開始交易時，除了屏幕上的數(shù)字，我不看任何事情。我甚至不能告訴你公司是做什么的，我也不關(guān)心。我總根據(jù)自己的直覺，這完全是憑感覺的。”他聳聳肩稱。

　　1978年科恩從賓大沃頓商學院畢業(yè)。之后進入華爾街Gruntal公司成為一名初級交易員，憑借著獨特的天賦，工作第一天他就獲得了8000美元的收益。

　　由于表現(xiàn)出色，很快科恩就開始獨立領導自己的團隊，手下有6名交易員，負責管理7500萬美元的資金。

　　1987年10月19日美國股市單日暴跌22.6%，創(chuàng)下華爾街史上最大百分比跌幅?？贫髡J為，紐交所的經(jīng)紀人們把股市價格看得太低了，之后他把公司的5000萬美元資金押注股市。暴跌后第二日股市出現(xiàn)反彈，科恩的大膽押注幫助公司彌補了損失。

　　Gruntal公司允許交易員從收益中提取60%，科恩在第一年賺了10萬美元，第二年賺了100萬美元。在他25歲左右的時候，在市場平淡的年份里，他也可以賺得500萬美元；行情好的話那就是1000萬美元。

　　1992年，在華爾街積累了豐富經(jīng)驗和雄厚財富的科恩成立了自己的基金：塞克資本，公司的名字源于他自己名字的三個首字母縮寫。

　　科恩的成功，部分原因或在于他趕上了好時候。上世紀80年代在牛市剛開始的時候進入華爾街，并且在90年代初在另一輪更大的牛市開始時設立了自己的對沖基金。他在SAC最初的一個月取得了3.4%的回報，到了年底這一回報是17%。1993年，他的投資人看到自己戶頭上有了51%的驚人回報。

　　整個90年代市場都是上漲的，投資者爭相要將資金投入SAC。1995年，SAC的資金幾乎翻了四番?！斑@是個牛市，即使犯了錯也有的是機會糾正，你只管閉嘴來玩游戲就好了。”科恩稱。1998和1999年，在SAC資本連續(xù)兩年創(chuàng)造了高達70%左右的回報率后，塞克資本和史蒂夫-科恩成了華爾街家喻戶曉的名號。

　　從2005年開始，科恩把業(yè)務從股票擴大到債券、貨幣和PE。但在2008年，科恩經(jīng)歷了職業(yè)生涯中的第一次低潮，SAC的資金縮水18%。但是，金融危機后，SAC的復蘇遠遠好于其競爭對手。也在那時，科恩意識到，他需要回到老本行，主要投資于股市?！拔腋赣H曾說過，‘鞋匠要只管做鞋?！?008年底，他解雇了所有不交易股票的人，開始把注意力回歸到最初職業(yè)生涯里做得最多的事情：短線股票交易。

　　超高收益率引發(fā)質(zhì)疑 天才對沖基金經(jīng)理被爆卷入內(nèi)幕交易

　　因為SAC近乎異常的超高回報率，總是有人質(zhì)疑科恩如何在長達20多年的時間里大幅超越同行。競爭對手也對他取得的高收益的合法性提出質(zhì)疑。多年以來，美國SEC(證交會)也一直在懷疑SAC的驚人回報是否存在問題。但科恩總能置身事外，以至于有媒體將其稱為“華爾街不倒翁”。截止到2012年底，美國監(jiān)管方并沒有發(fā)出過針對SAC的任何民事訴訟。

　　2004年，知名的老虎基金創(chuàng)始人朱利安-羅伯森在回答提問時稱，他覺得科恩進行的某些交易可能“不恰當”，但他并沒有提供進一步的細節(jié)。

　　2009年底，科恩的前妻帕特里夏-科恩(Patricia Cohen)爆出科恩涉嫌內(nèi)幕交易。科恩和帕特里夏于1979年結(jié)婚，兩人并有兩個孩子，卻在1990年分道揚鑣。離婚近二十年之后，帕特里夏指控科恩在兩人辦理離婚期間隱瞞550萬美元資產(chǎn)，并稱科恩在1986年擔任Gruntal的交易員時在通用電氣收購RCA案中涉及內(nèi)幕交易，指控科恩通過內(nèi)幕消息獲得大量非法收益。

　　2011年3月30日，美國下曼哈頓區(qū)地區(qū)法庭駁回了該案，稱帕特里夏的指控僅為猜測和謠言。但在2013年3月，紐約聯(lián)邦第二巡回上訴法庭判定下級法庭的駁回不妥并恢復訴訟。法庭同時恢復了對科恩敲詐勒索、違反信托義務的指控，但維持對不當?shù)美缚氐鸟g回判決。

　　承認內(nèi)幕交易并認罰18億美元 一段傳奇最終成為過眼云煙

　　2013年7月25日，美國聯(lián)邦檢察院對SAC提起刑事訴訟，指控該公司肆無忌憚地鼓勵內(nèi)幕交易。起訴書中提到，1999年-2010年間，SAC利用內(nèi)幕信息進行交易，獲得巨大非法利潤。

　　2013年11月4日，美國司法部宣布，由科恩管理的SAC已就內(nèi)幕交易案同意認罪，SAC總計將支付罰金18億美元，包含當年3月SAC已向美國SEC支付的6.16億美元民事賠償金，以及另外將向美國政府支付12億美元罰金，這也成為美國歷史上針對內(nèi)幕交易開出的最大罰單。

　　據(jù)司美國法部公告，SAC還必須停止接受外部投資者的資金，并停止顧問咨詢業(yè)務。曾輝煌一時的SAC即將以如此慘淡的方式退出歷史舞臺。

　　美國司法部稱，考慮到“SAC進行的無孔不入、史無前例的不當行為，對其進行的處罰是公平且合適的?！?/p>

　　公告表示，SAC的多種失誤導致了內(nèi)幕交易的存在，包括招聘時重點聘用那些擁有上市公司內(nèi)線資源的員工，未能建立有效監(jiān)管措施來監(jiān)控或阻止內(nèi)幕交易，而SAC對那些明顯基于內(nèi)幕信息進行的交易也未提出質(zhì)疑。公訴人指責SAC已形成了一種可怕風氣，即鼓勵交易員和分析師獲取非法的炒股信息。

　　司法部同時指出，協(xié)議只能了結(jié)針對SAC的刑事指控，不意味著對指控涉及的個人提供赦免。

　　前前后后共有8名前SAC基金經(jīng)理承認內(nèi)幕交易被捕，但科恩最終卻能“獨善保身”，只是被美國SEC指控未能有效監(jiān)督員工，其中一個重要原因是沒有科恩參與內(nèi)幕交易的直接證據(jù)。

　　眾多關(guān)于內(nèi)幕交易的指控中，馬修-馬爾托瑪(MathewMartoma)是其中最著名的也是截至目前最后一位接受調(diào)查的前SAC基金經(jīng)理。該案之所以引人關(guān)注，是因為這是第一個可能牽涉科恩的非法交易。

　　2014年2月6日，馬爾托瑪被陪審團認定內(nèi)幕交易罪名成立。同年9月8日，馬爾托瑪因內(nèi)幕交易罪被判9年監(jiān)禁，同時被處以930萬美元罰款。

　　隨著馬爾托瑪被判有罪，一場針對科恩和SAC的近十年的調(diào)查暫告段落，科恩可能將不再面臨其他刑事指控。

　　2008年7月，在愛爾蘭Elan公司和輝瑞子公司惠氏進行的老年癡呆癥藥物臨床試驗爆出負面新聞前，馬爾托瑪已提前獲得消息。在此之前，馬爾托瑪說服SAC買進1000萬股Elan公司和650萬股惠氏公司股票，市值總額7億美元。內(nèi)部人士向馬爾托瑪透露，兩家公司新藥試驗的最終效果不佳。SAC遂得以在信息公開前拋售了所持有的這兩家公司的全部股票，并對這兩支股票建立看跌頭寸，以期從股票下跌中獲利。

　　負面消息公布后的第二天，Elan股價暴跌42%，惠氏下跌12%，而馬爾托瑪通過提前交易幫助SAC避免1.94億美元的損失，并通過做空獲利8000多萬美元，使公司非法獲益及避免損失共計2.76億美元。美國檢方稱這是調(diào)查過的同類內(nèi)幕交易案中獲利“最豐厚”的一樁交易。當年，馬爾托瑪從SAC獲得930萬美元獎金。

　　美國檢方和SEC遞交的訴訟文件，都沒有直接點名指控科恩有任何不當行為。但是起訴書中稱馬爾托瑪在獲得消息后向“對沖基金的所有者”建議交易這兩支股票，而這位“所有者”批準了馬爾托瑪隨后的買賣行為。據(jù)FT援引消息人士稱，這位“對沖基金的所有者”就是科恩。

　　《紐約時報》稱，在SAC開始賣出兩家醫(yī)藥公司股票的前一天，馬爾托瑪和科恩曾通過20分鐘電話。在對馬爾托瑪?shù)恼{(diào)查期間，聯(lián)邦調(diào)查人員一直向其施壓，提出如果馬爾托瑪在對科恩及SAC的調(diào)查中予以配合，他將獲得寬大處理，但馬爾托瑪拒絕合作。

　　從看盤天才到名副其實的“信息控”

　　盡管癡迷于研判行情，科恩在80年代也開始認真研究起單個公司的情況，并且逐漸發(fā)展成為一個“信息控”，從華爾街廣泛的關(guān)系網(wǎng)中瘋狂搜集各種信息。

　　SAC的整體構(gòu)架就像一個自行車車輪，約百名的投資經(jīng)理就像車輪的輻條，他們都有自己的分析團隊和交易員，并與其他團隊競爭，彭博報道稱，SAC辦公室里，缺乏同事之間的“同志情誼”?？贫魈幱谥行?，是不同團隊之間的“連接器”，科恩會從不同團隊中汲取最棒的投資理念和想法，并親自參與交易。除了賠錢，科恩最憎恨的便是手下經(jīng)理不能積極地經(jīng)常與其溝通。

　　在交易圈中，科恩以“一個貪婪的市場信息收集者”而聞名。所有的人——分析師、投資者、其他交易員——都打電話進來向其提供或詢問消息。作為“信息套利交易”的信徒，科恩在某種程度上依據(jù)每天在華爾街流傳的成千上萬條信息進行交易?！皼]業(yè)績，毋寧死”，為得到這些信息獲取競爭優(yōu)勢，SAC的雇員煞費苦心，有些時候會不擇手段。

　　《華爾街日報》2006年報道稱，SAC進行的每1股交易平均會向經(jīng)紀公司支付一美分，累積起來SAC每年會向券商支付4億美元的傭金，由此，SAC也成為華爾街爭相拉攏的客戶。

　　SAC擁有2萬平方英尺的交易場地，交易時整個大廳一片寂靜——所有電話都是靜音，電腦硬盤也全部拆掉?？贫鲿诖髲d中間，這是他喜歡的方式。成排的SAC交易員全部身著統(tǒng)一的抓絨外套，面對科恩時高度緊張，時刻等待交易指令。

　　改頭換面力挽狂瀾不改“華爾街之狼”本色

　　經(jīng)歷了多重內(nèi)幕交易丑聞之后，SAC進行轉(zhuǎn)型。2014年3月，SAC在致員工的一份備忘錄中稱，公司將更名為Point72資產(chǎn)管理公司(Point72 Asset Management)，并于4月生效。作為認罪協(xié)議的一部分，科恩同意他的公司將不再為外部投資者管理資金。Point72正式成為一家家族理財室，其資本絕大部分是科恩本人的，還有少量來自員工。

　　“過去幾年間，我們經(jīng)歷了太多事情，”備忘錄稱，“新的名字旨在幫助我們繼續(xù)向前”。

　　新公司的名字可能源自SAC的地址72 Cummings PointRoad。公司在網(wǎng)站宣布，Point72.com所代表的是道德、卓越、機遇、創(chuàng)新和領導力。公司使命是通過提供卓越的風險收益回報力爭成為資產(chǎn)管理界的翹楚；同時堅持最高的道德標準，并向業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀人士提供機遇。

　　在美國，家族理財室不需要在證交會(SEC)注冊為投資顧問公司，因此不必接受SEC監(jiān)管，也不必對外披露信息。

　　而在Piont72成立的當年，公司便獲得了不菲收益，遠超其他對沖基金表現(xiàn)。據(jù)紐約時報報道，2014年4月以100億美元啟航的Point72總收益達到25-30億美元。雖然這部分收益未剔除運營成本，但短短8個月內(nèi)就有如此強勁表現(xiàn)還是證明科恩寶刀未老。而過去一年對沖基金業(yè)的整體表現(xiàn)不佳，平均收益僅有4%。

　　醉心投資對藝術(shù)收藏亦心有癡狂

　　科恩是對沖基金大亨，同時也是一位在藝術(shù)收藏圈內(nèi)叱咤風云的人物，他在藝術(shù)市場上的一擲千金常成為人們討論的熱點。

　　科恩的藝術(shù)品收藏生涯始于2000年，早期主要收藏印象派的作品，不過很快又轉(zhuǎn)向現(xiàn)代藝術(shù)。迄今為止他在藝術(shù)品上的投資大約7億美元。他買下了許多不同尋常的作品，其中包括達明安-赫斯特(Damien Hirst)的一條泡在甲醛溶液里的鯊魚。由于鯊魚開始腐爛，該作品于2007年翻新，估計花費至少10萬美元。

　　這是科恩買下的一條價值超過1億元人民幣的鯊魚，他從內(nèi)心深處欣賞鯊魚的敏銳和兇狠。

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