巴菲特曾多次表示，所有季報(bào)中提到的小額股票投資幾乎都出自他挑選的兩名潛在接班人。他們也沒有令“股神”失望

　　周佳

　　一筆上億美元的投資浮虧將不為人熟知的兩名巴菲特潛在接班人推到了臺(tái)前，分別是托德·康布斯和泰德·威施勒。

　　伯克希爾-哈撒韋公司（BRK.A.NYSE，下稱“伯克希爾”）在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日給美國證監(jiān)會(huì)的季報(bào)中透露，該公司在今年第一季度購買了981萬股蘋果公司（AAPL.NASDAQ）股票，價(jià)值約10.7億美元。消息傳出當(dāng)天，蘋果公司股票大漲3.7%，報(bào)收于93.88美元。但因蘋果股價(jià)在伯克希爾買入后總體上呈下跌趨勢(shì)，因此目前這筆投資的市值也不到9.2億美元。

　　這是伯克希爾首次購買蘋果股票。沃倫·巴菲特在當(dāng)天給《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》的電子郵件中表示，這筆投資是他手下的兩名潛在接班人所為，但沒有透露具體是誰。

　　美國金融信息平臺(tái)GuruFocus.com的創(chuàng)始人田測(cè)產(chǎn)告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“巴菲特手下的兩個(gè)年輕投資人經(jīng)常買巴菲特不會(huì)買的股票。但巴菲特并不干涉，他要給他們充分的自主權(quán)。比如DaVita（達(dá)維塔保?。┦峭├盏墓善?，GM（通用汽車）、Verisign（威瑞信公司）也不是巴老的股票?！?/p>

　　“雇用這兩個(gè)人是我最棒的決定?！卑头铺卦诮衲甑闹鹿蓶|信中如此稱贊兩人，但至今未透露誰將接替他擔(dān)任伯克希爾-哈撒韋的首席執(zhí)行官（CEO）。

　　巴菲特放手小額投資

　　康布斯和威施勒都有基金經(jīng)理的背景，前者于2011年加入伯克希爾-哈撒韋，后者要再晚一年。有趣的是，兩名接班候選人的投資風(fēng)格與巴菲特不盡相同，他們更愿意介入巴菲特從未涉及的領(lǐng)域。

　　巴菲特表示，他們的任何一筆投資不必經(jīng)過他同意。此外，他引退后，他的職務(wù)會(huì)被分成CEO、董事會(huì)主席和投資經(jīng)理三部分，兒子霍華德·巴菲特將是非執(zhí)行董事長，但尚未透露誰將接替他擔(dān)任CEO。

　　目前為止，兩名潛在接班人各管理著90億美元的資產(chǎn)，但與巴菲特管理的1290億美元相比，仍是小巫見大巫。然而，當(dāng)巴菲特不再管理公司時(shí)，他們將擔(dān)當(dāng)所有巴菲特挑選股票的工作。

　　巴菲特曾多次表示，所有季報(bào)中提到的小額股票投資幾乎都出自這兩名投資副手，美國運(yùn)通、可口可樂和富國銀行等較大的投資組合都由巴菲特親選，每個(gè)項(xiàng)目都涉及幾十億美元。

　　當(dāng)然，兩名年輕選股專家的戰(zhàn)績也十分不俗，他們與巴菲特的金融助理特雷西·布里特庫被稱為“公司三T”，融入了公司各方面的運(yùn)營。

　　康布斯和威施勒曾共同收購了付費(fèi)衛(wèi)星電視（DirecTV）的股票，建立了價(jià)值近30億美元的投資，成為該公司第二大股東。隨后，美國電信運(yùn)營商AT&T公司在2015年收購了DirecTV。由于收購價(jià)比康布斯和威施勒購買DirecTV股票時(shí)的價(jià)格高出很多，伯克希爾-哈撒韋從這筆交易中獲得了可觀的利潤。最新財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾-哈撒韋已在今年一季度賣掉了最后持有的一些AT&T股票。

　　康布斯的選股能力似乎更受到巴菲特認(rèn)可。巴菲特早些時(shí)候曾巨資收購美國航空零部件企業(yè)精密鑄件公司，當(dāng)時(shí)的交易規(guī)模約372億美元，就是康布斯選的股?？挡妓?012年加入伯克希爾-哈撒韋后，第二年就開始購買精密鑄件公司的股票，而巴菲特直到去年才開始關(guān)注這家公司。

　　對(duì)高科技股“感冒”

　　購買蘋果公司股票是伯克希爾-哈撒韋第二次投資科技類企業(yè)。按照巴菲特對(duì)媒體的表述，這筆投資完全是由康布斯和威施勒完成的。這意味著，兩名潛在接班人的“口味”與巴菲特不盡相同。

　　“這似乎是巴菲特親信的風(fēng)格，他帶來了此前作為一名對(duì)沖基金經(jīng)理所做出的投資選擇。他們認(rèn)為目前（蘋果公司）估值合理且業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流可以預(yù)測(cè)，但這不是巴菲特的風(fēng)格，因?yàn)樗麖膩聿幌矚g投資高科技公司?！甭D中城一家基金的基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示。

　　巴菲特以不“喜歡”科技股出名，他曾在2012年的股東大會(huì)上特別表示，不會(huì)投資蘋果或谷歌。即便“股神”的親密朋友比爾·蓋茨是微軟的聯(lián)合創(chuàng)始人，更是伯克希爾-哈撒韋的董事會(huì)成員，巴菲特幾十年來依舊只熱衷于投資保險(xiǎn)、金融公司和工業(yè)企業(yè)。

　　對(duì)于為什么不買科技類企業(yè)的股票，巴菲特曾表示：“我不懂如何為它們（高科技公司）估值?！边@并非謙虛。IBM是伯克希爾-哈撒韋第一次投資的科技公司，花了110億美元，隨后還在不斷追加投資，最近一次是在今年年初。然而，這筆投資卻讓許多伯克希爾-哈撒韋的股東和分析師摸不著頭腦。自從伯克希爾-哈撒韋披露持有該公司股份以來，IBM股價(jià)已下跌約20%，成了伯克希爾-哈撒韋投資組合中表現(xiàn)最差的股票之一。

　　在1996年的致股東信中，巴菲特寫道：“許多在高新科技行業(yè)或胚胎行業(yè)的企業(yè)將會(huì)以更快的百分比成長。但我寧愿選擇一個(gè)肯定不會(huì)錯(cuò)的投資，而不是一個(gè)可能非常好的投資?！?/p>

　　“巴菲特的錢太多，買小公司即使表現(xiàn)很好，對(duì)投資組合的整體影響也很小。他說如果他只管理一百萬，他肯定找特別偏僻的公司，可現(xiàn)在沒有選擇?！碧餃y(cè)產(chǎn)對(duì)本報(bào)記者表示。也因此，負(fù)責(zé)小額投資的康布斯和威施勒在科技領(lǐng)域有了更大的施展空間，兩人不僅投資了前文所述的Verisign，還投資了維薩、萬事達(dá)這樣的金融科技類企業(yè)。

　　能否嘗到蘋果的“甜頭”

　　公司季報(bào)顯示，伯克希爾以均價(jià)每股109美元收購了蘋果的股票，而目前蘋果的股價(jià)不到100美元，意味著這筆投資仍處于虧損狀態(tài)。

　　蘋果上月公布的季報(bào)顯示，公司收入自2003年以來首次下降，這讓蘋果的投資者普遍對(duì)蘋果手機(jī)在市場(chǎng)上“失寵”表示擔(dān)心。這家科技巨頭自2014年起，一直在為如何保持強(qiáng)勁增長而煩惱，但是2015年出品的超大屏幕手機(jī)也沒有如預(yù)期那樣獲得消費(fèi)者熱捧。

　　蘋果的股價(jià)自今年4月中旬以來一直在90多美元徘徊，更在上周四下探至90.34美元，為52周新低。即使本周稍有回升，但截至本周二收盤，蘋果公司的股票今年已累計(jì)下跌11%，與英特爾和高盛并列為道瓊斯表現(xiàn)最差股票。

　　伯克希爾購買蘋果股票是該公司在第一季度購買的唯一一只新股票。然而，華爾街知名投資人卡爾·伊坎（CarlIcahn）和大衛(wèi)·泰珀（DavidTepper）卻紛紛清空了蘋果的股票。

　　伊坎首次購蘋果股票是在2013年，涉及資金約15億美元，之后又增持不少。上月，他表示已經(jīng)賣掉了大量股權(quán)。他在接受媒體采訪時(shí)表示，蘋果是一家偉大的公司，但不再是“不動(dòng)腦子”的投資選擇，他對(duì)蘋果未來在中國的市場(chǎng)前景缺乏信心。而泰珀的阿帕盧薩管理公司則在上周五遞交給美國證監(jiān)會(huì)的文件中透露了拋售蘋果股票的消息。

　　“蘋果的利潤基本上來自于一種產(chǎn)品——iPhone，且目前蘋果公司遇到了自喬布斯去世以來從未有過的困難?！碧餃y(cè)產(chǎn)向本報(bào)記者表示，“從股票的價(jià)格上來講，（蘋果）并不貴，估值從來也不高?！?/p>

　　也有分析認(rèn)為，蘋果很符合巴菲特的投資理念。蘋果是該行業(yè)的領(lǐng)軍者，并且目前股票很便宜，交易價(jià)格只是今年預(yù)計(jì)收入的11倍。同時(shí)，蘋果還有很漂亮的資產(chǎn)負(fù)債表，以及2329億美元現(xiàn)金。此外，蘋果還有一個(gè)持久的“經(jīng)濟(jì)護(hù)城河”，或者說是競爭優(yōu)勢(shì)：有10億手機(jī)在被用戶使用，綁定的iTunes和AppStore也讓用戶更依賴蘋果的產(chǎn)品。這次的股價(jià)大跌可能是一次買入機(jī)會(huì)。

　　另一方面，蘋果與所有的技術(shù)型公司一樣，面臨著被某個(gè)對(duì)手更引人注目的產(chǎn)品打敗的風(fēng)險(xiǎn)，就像蘋果在十年前毀滅性地打擊了當(dāng)時(shí)的手機(jī)巨頭摩托羅拉和諾基亞。

　　美國賓夕法尼亞州一家股票量化分析公司超值引擎發(fā)給本報(bào)記者的報(bào)告預(yù)計(jì)，蘋果公司的股票未來3年會(huì)上漲到105.27美元。