美聯(lián)儲(chǔ)定于7月25-26日舉行議息會(huì)議。分析師普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周將維持貨幣政策不變，待到9月宣布縮減資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)間，之后于第四季度再次加息。

　　根據(jù)路透調(diào)查，多數(shù)受訪者認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的在9月宣布縮表的行動(dòng)路徑，不算過早行動(dòng)。只有少數(shù)幾位分析師預(yù)期會(huì)在7月宣布縮表。 　　當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)從凈買家轉(zhuǎn)變成凈賣家時(shí)，債券價(jià)格可能會(huì)下跌，利率則將上升。資產(chǎn)負(fù)債表正常化相當(dāng)于一連串加息。

　　Mauldin Economics認(rèn)為，這種情況下，有三種資產(chǎn)將成為贏家。

　　標(biāo)普500醫(yī)療保健類股

　　2016年，醫(yī)療保健類股在標(biāo)普500中表現(xiàn)墊底，全年收跌。但2017年年初至今，該板塊上漲15.3%，且前景光明。

　　自1962年以來，醫(yī)療保健類股一直是加息周期中的佼佼者。FactSet發(fā)現(xiàn)，分析師對(duì)2017年第三季度醫(yī)療保健類股給出了所有板塊之中最看漲的評(píng)價(jià)。　　美國(guó)小盤股 　　2017年迄今，美國(guó)小盤股的表現(xiàn)最差，落后大盤股47%。但美聯(lián)儲(chǔ)或于今年秋季縮表對(duì)小盤股而言是一利好。

　　自1979年以來，利率上升時(shí)期，小盤股一年跑贏大盤股2個(gè)百分點(diǎn)。瑞士信貸和紐約梅隆銀行均建議投資者在這種環(huán)境下增持小盤股。　　歐洲 　　如果想要充分利用美聯(lián)儲(chǔ)縮表，就不要把所有資金都放在美國(guó)資產(chǎn)上，歐洲將會(huì)是另一種選擇。

　　盡管歐洲央行最近發(fā)表了鷹派聲明，但該央行仍在每月購買600億歐元資產(chǎn)，且利率依然為0%。這種政策分歧支持歐洲資產(chǎn)價(jià)格走高，從美國(guó)國(guó)債與德國(guó)國(guó)債收益率差中便可看出。 　　歷史表明，美國(guó)加息周期通常有利于歐洲股票。最近八個(gè)加息周期中，衡量全球股市(除美國(guó))的MSCI歐洲、澳大利亞和遠(yuǎn)東市場(chǎng)指數(shù)(MSCI EAFE Index)有七次跑贏美股。

　　而追蹤歐洲市場(chǎng)的主要ETF——先鋒富時(shí)歐洲ETF自年初以來的漲幅是SPDR標(biāo)普500ETF的兩倍。 ：