騰訊財(cái)經(jīng)訊 據(jù)MarketWatch報(bào)道，“大衰退”可能結(jié)束了，但是八年后我們?nèi)阅芸吹健按笏ネ恕绷粼谌蚪?jīng)濟(jì)身上那些深深的傷疤以及尚未痊愈的傷口。

　　為了避免令人不開心地重返石器時(shí)代，全球各國(guó)政府頻頻地銀行和私人部門伸出援手。這些援助以及隨之而來的刺激舉措，致使全球政府債務(wù)迅猛增長(zhǎng)，從2007年的33萬(wàn)億美元攀升至2014年的58萬(wàn)億美元，增幅高達(dá)75%。(這些數(shù)據(jù)來自全球著名管理咨詢公司麥肯錫最新發(fā)布的數(shù)據(jù)。不過，公平地說，全球政府債務(wù)一直就沒減少過。)

　　當(dāng)前大環(huán)境中的很多情況實(shí)際上與經(jīng)濟(jì)理論并不相符。迅猛膨脹的政府債務(wù)應(yīng)該會(huì)帶來更高高很多的利率。但是，央行們卻大規(guī)模購(gòu)買本國(guó)政府和企業(yè)發(fā)行的債券，將利率拉低至導(dǎo)致四分之一全球政府債務(wù)現(xiàn)在“支付”負(fù)利率的超低位。

　　正利率的概念是很明確的：你沒有把自己省吃儉用省下來的錢花在買更新的車或到高檔餐廳吃大餐，而是借給了別人。作為你所做犧牲的回報(bào)，你會(huì)拿到利息。

　　當(dāng)利率處于負(fù)值區(qū)域，情況就完全不同了：你把100美元借給自己的鄰居。一年之后，鄰居敲開你的房門，面帶笑容，給了你一張95美元的支票，還清你當(dāng)時(shí)借給他的100美元。換言之，你把自己省吃儉用省出來的100美元借給別人一年，卻還要給借錢的人5美元。

　　關(guān)鍵要點(diǎn)：負(fù)利率和接近于零的利率表明央行在不顧一切地避開通貨緊縮。更為重要的是，這樣的利率凸顯了全球經(jīng)濟(jì)的黯淡無光。

　　理論上，低利率和負(fù)利率會(huì)導(dǎo)致存款減少，并刺激支出。實(shí)際上，相反的結(jié)果已經(jīng)出現(xiàn)：儲(chǔ)蓄率增長(zhǎng)。伴隨著存款利率的下跌，消費(fèi)者覺得現(xiàn)在他們必須存更多的錢才能獲得同樣的收入。想想看吧。

　　一些國(guó)家之所以采用負(fù)利率，是因?yàn)樗麄兿胍尡緡?guó)貨幣貶值。這種策略受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的“合成謬誤”的影響：錯(cuò)誤的假設(shè)適用于一個(gè)群體的一個(gè)成員的，也適用于整個(gè)群體。當(dāng)一個(gè)國(guó)家采用負(fù)利率時(shí)，該國(guó)貨幣兌其他國(guó)家貨幣會(huì)貶值，刺激本國(guó)出口增長(zhǎng)，而這種增長(zhǎng)是以犧牲別國(guó)利益為代價(jià)的。

　　但是，這種策略并不是專利：其他政府做同樣的事情，最終所有國(guó)家都將經(jīng)歷更低的效率以及更高的儲(chǔ)蓄率。

　　另?yè)?jù)報(bào)道，就在兩周之前，負(fù)收益率國(guó)債的規(guī)模在短短一個(gè)月內(nèi)驟增25%，至8.68萬(wàn)億美元，創(chuàng)出2016年10月以來的最高水平。摩根大通提供的數(shù)據(jù)也顯示，截至9月1日，JPM GBI Broad指數(shù)追蹤的全球負(fù)收益率國(guó)債的規(guī)模攀升至7.4萬(wàn)億美元，創(chuàng)出一年最高，較年初暴增了60%。摩根大通的解釋是：推高負(fù)收益率債券規(guī)模的主要是日本。日本10年期國(guó)債收益率過去一個(gè)月明顯下降，并且從去年11月美國(guó)大選以來首次跌破零。

　　投資者必須了解并記住的主要一點(diǎn)是：如果全球經(jīng)濟(jì)做的非常好，那么利率將不會(huì)處在現(xiàn)在所處的位置。(米娜) ：