油價(jià)向來(lái)是交易大宗商品貨幣的判斷依據(jù)之一。過(guò)去三個(gè)月內(nèi)，美布兩油大幅上漲，但奇怪的是，向來(lái)與油價(jià)密切相關(guān)的幾種大宗商品貨幣走勢(shì)卻毫無(wú)亮點(diǎn)可言。所以，油價(jià)作為大宗商品貨幣的先行指標(biāo)已經(jīng)失靈了？

　　過(guò)去三個(gè)月，布倫特原油價(jià)格飆升18%，WTI原油亦大漲12%；與此同時(shí)，幾大石油出口國(guó)的貨幣表現(xiàn)卻毫無(wú)亮點(diǎn)：加元走弱、挪威克朗幾無(wú)變化、俄羅斯盧布僅上漲3%。上個(gè)月，拉美國(guó)家貨幣與油價(jià)的90日相關(guān)性更是自2014年以來(lái)首次成為負(fù)值。　　這個(gè)指標(biāo)為什么失靈了？ 　　歸根結(jié)底，大宗商品貨幣與油價(jià)的正相關(guān)性變?nèi)踔饕蚴牵鈪R交易者已經(jīng)適應(yīng)了油價(jià)在50-60美元區(qū)間交投的新常態(tài)。

　　通常而言，在油價(jià)下跌的時(shí)候，其與大宗商品貨幣的相關(guān)性更強(qiáng)；因?yàn)橛蛢r(jià)低迷暗示著需求疲弱，這對(duì)重度依賴能源出口的經(jīng)濟(jì)體而言無(wú)疑是個(gè)重大打擊。在2015至2016年油價(jià)下跌期間，這兩者就表現(xiàn)出很強(qiáng)的正相關(guān)。如今油價(jià)穩(wěn)步上升，貨幣政策等其他的特定因素更能主宰這些貨幣的走勢(shì)。

　　以俄羅斯盧布為例。今年主導(dǎo)盧布走勢(shì)的并非油價(jià)，而是被該國(guó)高利率所吸引的大量境外資金。俄羅斯的實(shí)際利率在發(fā)展中國(guó)家中處于較高水平。

　　北歐銀行分析師斯文森(Anders Svendsen)稱，就算本周五俄羅斯央行一如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)至8.25%，也不大可能削弱這種利差交易的吸引力。當(dāng)然，考慮到俄羅斯是全球最主要的大宗商品出口國(guó)之一，油價(jià)仍然會(huì)影響盧布的走勢(shì)，但是這種影響只在油價(jià)暴跌時(shí)才會(huì)變得明顯。

　　加元與油價(jià)的相關(guān)性在6月底以來(lái)大幅減弱，皆因當(dāng)時(shí)加拿大央行自2010年以來(lái)首次加息。　　現(xiàn)在，加元與美油的90日相關(guān)性降至近三年來(lái)最低。 　　加拿大豐業(yè)銀行外匯策略師奧斯本(Shaun Osborne)稱，如果油價(jià)突破今年以來(lái)40-60美元的交投區(qū)間，其與加元的相關(guān)性將重新顯現(xiàn)，但是目前加元仍受央行政策影響。

　　本周三，加拿大央行將公布最新利率決定，雖然市場(chǎng)預(yù)期該央行加息幾率不足25%，但難保9月意外加息劇情重演。

　　法巴銀行預(yù)計(jì)，若加拿大央行10月再度加息，美元兌加元料跌向1.23，之后匯價(jià)料企穩(wěn)并復(fù)蘇。

　　拉美國(guó)家貨幣與油價(jià)之間的脫節(jié)則最為極端，基本上是從正相關(guān)走向負(fù)相關(guān)。

　　德國(guó)商業(yè)銀行分析師帕克(You-Na Park)指出，今年以來(lái)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)才是主導(dǎo)該地區(qū)貨幣的最主要因素。

　　近來(lái)，墨西哥比索匯率走勢(shì)與美墨貿(mào)易關(guān)系有著非常明顯的聯(lián)動(dòng)性，圍繞北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)談判的消息令比索一直承壓。

　　在剛剛結(jié)束的第四輪NAFTA重新談判中，加拿大和墨西哥對(duì)美國(guó)提出的強(qiáng)硬建議雙雙表示反對(duì)。由于特朗普政府繼續(xù)尋求對(duì)協(xié)定進(jìn)行大幅修改，談判推進(jìn)面臨重大挑戰(zhàn)。消息人士稱，現(xiàn)在談判將延期至明年第一季度。

　　對(duì)此，凱投宏觀拉美經(jīng)濟(jì)學(xué)家格洛索普(Edward Glossop)在最新研究報(bào)告中指出，如果NAFTA流產(chǎn)，墨西哥比索將至少跌至22的水平，更存在跌向22.5-23區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)，降幅將達(dá)20-25%；但如果NAFTA最終得以延續(xù)，比索或飆升至17.5，漲幅將超過(guò)7%。 ：