(原標(biāo)題：季報(bào)變半年報(bào) 美上市公司松綁？)

　　活動(dòng)預(yù)告：2018年網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夏季論壇將于8月26日在北京舉行，屆時(shí)，包括諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托馬斯·薩金特在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)大咖將共議中國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)問(wèn)題?？靵?lái)免費(fèi)報(bào)名，與他們面對(duì)面。

　　諾獎(jiǎng)得主薩金特將出席網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夏季論壇

　　免費(fèi)報(bào)名網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)

　　向經(jīng)濟(jì)學(xué)家提問(wèn) 語(yǔ)不驚人死不休，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再度用一條推特驚動(dòng)了整個(gè)華爾街。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五，特朗普在推特上稱(chēng)，他已經(jīng)要求美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)進(jìn)行研究，取消上市公司刊發(fā)季度報(bào)告的規(guī)定，改用半年報(bào)代替。一時(shí)間，華爾街喜憂參半，一邊是面臨松綁而大喜過(guò)望的企業(yè)，一邊是面臨透明度大打折扣而憂心忡忡的投資者。但除此之外，這或許是特朗普的又一招妙計(jì)。

　　取代季報(bào)

　　對(duì)于用半年報(bào)取代季報(bào)的做法，特朗普解釋稱(chēng)，這樣的改變將有助為企業(yè)增加靈活性及節(jié)省資金。至于這一想法的來(lái)源，則是一場(chǎng)商界會(huì)談。上周五，特朗普與一眾商界大佬商討有什么辦法可以讓美國(guó)的經(jīng)濟(jì)、就業(yè)更好時(shí)，百事可樂(lè)CEO Indra Nooyi提出了這個(gè)取消季度報(bào)告的建議。

　　不久后，SEC主席杰伊·克萊頓給出了回應(yīng)：將繼續(xù)研究上市公司的財(cái)報(bào)頻率，并補(bǔ)充稱(chēng)，特朗普“強(qiáng)調(diào)了美國(guó)公司的一個(gè)關(guān)鍵考慮因素”。此外，SEC也表示，已經(jīng)投票通過(guò)簡(jiǎn)化和更新披露其認(rèn)為多余或過(guò)時(shí)的信息要求，而這一舉動(dòng)不會(huì)顯著改變“投資者可獲得的信息總量”。

　　對(duì)于這個(gè)建議，Indra Nooyi在聲明中解釋稱(chēng)，多數(shù)人同意短期報(bào)告會(huì)壓制長(zhǎng)期戰(zhàn)略，因此影響長(zhǎng)期投資和價(jià)值創(chuàng)造。而她的評(píng)論則是在更廣泛的背景下提出的，包括歐洲與美國(guó)財(cái)報(bào)體系的統(tǒng)一，總之，所有的公司都需要平衡短期和長(zhǎng)期的表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來(lái)，歐洲公司只需要至少每半年披露一次業(yè)績(jī)，截至去年三季度，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)中只有57家公司還在披露季報(bào)，通常是一些需要滿足股東要求的大型公司。而日本則在推進(jìn)企業(yè)由半年報(bào)轉(zhuǎn)向季報(bào)。

　　作為許多國(guó)家證券法藍(lán)本的《美國(guó)1934年證券交易法》，規(guī)定了上市公司必須每季度披露自己的業(yè)績(jī)，相對(duì)于時(shí)間跨度較長(zhǎng)的半年報(bào)，季報(bào)顯示的公司業(yè)績(jī)更容易受到短期市場(chǎng)波動(dòng)和其他因素影響，而這也正是希望爭(zhēng)取到長(zhǎng)期投資的公司最忌諱的一點(diǎn)。

　　雙刃劍

　　如果季報(bào)真的被取消，那么最有可能“破涕為笑”的就要數(shù)特斯拉CEO馬斯克了。在過(guò)去的一個(gè)星期，馬斯克一條有意私有化特斯拉的消息將他推上了風(fēng)口浪尖，而他自己也解釋稱(chēng)，作為上市公司，注重季度營(yíng)收對(duì)特斯拉產(chǎn)生了巨大的壓力，令他們會(huì)做出一些對(duì)季度有效，但長(zhǎng)期并不正確的決定。

　　馬斯克并不是唯一一個(gè)被季報(bào)“逼瘋”的人。今年6月，“股神”巴菲特再度與摩根大通CEO戴蒙聯(lián)手，共同呼吁上市公司停止繼續(xù)發(fā)布毫無(wú)意義的季度盈利展望報(bào)告。一般來(lái)說(shuō)，季度展望報(bào)告總是與季報(bào)同時(shí)出爐。

　　然而，半年報(bào)取代季報(bào)，意味著信息披露的時(shí)間被延長(zhǎng)了一倍，而這自然帶來(lái)了公開(kāi)度、透明度的問(wèn)題。彭博社報(bào)道稱(chēng)，希爾頓資本管理公司分析師迪克·博夫表示，此舉會(huì)進(jìn)一步削減投資者獲取信息的渠道。“取消季報(bào)是一個(gè)可怕的想法”，迪克·博夫認(rèn)為，投資者可以獲得的信息已經(jīng)顯著減少，如果再取消季報(bào)，則會(huì)進(jìn)一步減少市場(chǎng)的透明度。

　　著名對(duì)沖基金經(jīng)理Druckenmiller也認(rèn)為，季報(bào)和“目光短淺”沒(méi)有直接關(guān)系，如果不能每個(gè)季度都獲得企業(yè)信息，投資者會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)性，因?yàn)?個(gè)月的時(shí)間會(huì)產(chǎn)生太多變化。Druckenmiller搬出了亞馬遜CEO貝索斯的例子，“馬斯克這樣的人希望所有人都能長(zhǎng)遠(yuǎn)看問(wèn)題，但貝索斯已經(jīng)證明你可以在每個(gè)季度都披露數(shù)字的同時(shí)，保持長(zhǎng)期思維”。

　　“財(cái)報(bào)延長(zhǎng)，有利有弊”，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)提到，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)報(bào)披露時(shí)間延長(zhǎng)，將使企業(yè)更好地集中精力于經(jīng)營(yíng)本身，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，時(shí)間拉長(zhǎng)將使他們面臨著投資滯后、風(fēng)險(xiǎn)加大的情況，而且但凡出現(xiàn)任何“黑幕”，半年內(nèi)也很難知曉，無(wú)法及時(shí)規(guī)避。

　　特氏算盤(pán)

　　如果這項(xiàng)計(jì)劃落定，企業(yè)無(wú)疑是最大的受惠對(duì)象，但真正的贏家，或許另有其人。在特朗普發(fā)表完用半年報(bào)取代季報(bào)的計(jì)劃后，美國(guó)白宮發(fā)言人林德賽·沃特斯隨后解釋稱(chēng)，特朗普的做法是鼓勵(lì)企業(yè)在美國(guó)進(jìn)行更多長(zhǎng)期投資努力的一部分，而這也是政府正在進(jìn)行的監(jiān)管改革工作的一部分，旨在確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率仍是世界最強(qiáng)。

　　一直以來(lái)，“美國(guó)優(yōu)先”的一個(gè)核心便是美國(guó)企業(yè)優(yōu)先。減稅、放松監(jiān)管、大打貿(mào)易戰(zhàn)，特朗普的一系列舉動(dòng)都透露出一個(gè)目標(biāo)，保護(hù)美國(guó)企業(yè)。稅改讓特朗普吃到了甜頭，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)最主要的500家企業(yè)，在4-6月的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)24%，繼1-3月增長(zhǎng)27%之后，連續(xù)兩個(gè)季度增幅超過(guò)20%。

　　特朗普毫不掩飾自己對(duì)企業(yè)的偏愛(ài)。今年5月，特朗普正式簽署“多德弗蘭克”法案的改革議案，放松銀行監(jiān)管，而這一點(diǎn)正是為企業(yè)鋪路，因?yàn)榉ò傅男薷囊馕吨⌒偷盅嘿J款公司不必再提交數(shù)據(jù)報(bào)告，此外，疊加一系列的監(jiān)管放松也為美國(guó)的眾多中小企業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。

　　劉向東稱(chēng)，美國(guó)是一個(gè)完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，企業(yè)是美國(guó)的主體，它們引領(lǐng)者美國(guó)的新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展。短期的季報(bào)容易受到各方面的影響，例如此前的減稅和貿(mào)易戰(zhàn)，因此對(duì)特朗普維持美股向好也有一定壓力。而美股實(shí)際上可以反映出特朗普的施政效果，延長(zhǎng)美國(guó)企業(yè)的財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)間，也可以說(shuō)是特朗普的一個(gè)政策，支持企業(yè)就是支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)，且中期選舉近在眼前，留住了企業(yè)就意味著反對(duì)聲音會(huì)熊多，支持特朗普的理由也會(huì)變得更多、更有意義，在目前中期選舉陷入膠著的關(guān)鍵時(shí)刻，延長(zhǎng)企業(yè)財(cái)報(bào)時(shí)間也是推動(dòng)民意的重要一步。