不少華爾街人士正在等待一個(gè)特殊時(shí)刻的到來。除非出現(xiàn)超過20%以上的驚人暴跌，否則再過三天，也就是8月22日，美股投資者將見證標(biāo)普500股指創(chuàng)下史上最長牛市。

　　美股牛市即將步入第十年

　　此輪美股牛市的起點(diǎn)開始于2009年3月9日，在經(jīng)歷了金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)刻后，標(biāo)普500股指觸及666.79點(diǎn)的盤中低位，此后該指數(shù)一路反彈。今年8月份，該指數(shù)觸及2860點(diǎn)上方的歷史新高，期間漲幅超過320%

　　如果沒有意外的話，到8月22日，此輪牛市將持續(xù)3453天，超出歷史最長牛市。目前持續(xù)時(shí)間最長的牛市始于1990年10月，伴隨2000年3月科技泡沫破滅而結(jié)束。

             (數(shù)據(jù)來源：CNBC、CFRA)    　　

      不過，華爾街還有另外一種說法：上一輪牛市真正的起點(diǎn)是1987年12月開始，而不是1990年，總共長達(dá)4494天。在這種情況下，此輪牛市想要拔得頭籌，便有更長的路要走。

　　獨(dú)立研究咨詢機(jī)構(gòu)美國財(cái)務(wù)研究分析中心(CFRA)的首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾提出，目前的牛市必須持續(xù)到2021年4月3日才能獲得冠軍。

　　據(jù)他測算，美股市場從1990年7月16日到1990年10月11日的回調(diào)幅度在收盤時(shí)僅為19.9%，因此這應(yīng)當(dāng)被歸類為“深度修正，而不是熊市”。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，牛市的起點(diǎn)應(yīng)該放長至1987年10月華爾街崩盤后。

　　哪些板塊在這輪牛市中立下功勞

　　但不管對牛市起始的紛爭如何發(fā)展，這輪頗為壯觀的牛市漲勢已是不爭的事實(shí)。

　　哪些板塊成為這輪牛市的發(fā)動機(jī)？

　　將時(shí)間線放長到10年的周期看，標(biāo)普11大分項(xiàng)指數(shù)中，非必需消費(fèi)品、信息技術(shù)、健康保健是三大漲幅最大的板塊，累計(jì)漲幅分別為263%、242%及170%。

　　而根據(jù)富達(dá)投資集團(tuán)援引的第三方數(shù)據(jù)，在更為細(xì)分板塊中，互聯(lián)網(wǎng)及目錄零售，互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務(wù)，技術(shù)硬件、存儲和外圍設(shè)備，健康保健供應(yīng)商及服務(wù)，專業(yè)零售是前五大累計(jì)漲幅最大的板塊，10年漲幅在284%至1918%不等。

　　臉書、蘋果、亞馬遜、谷歌母公司、Alphabet、微軟等明星科技股的股價(jià)都在今年創(chuàng)出歷史新高。

　　盡管漲幅驚人，一些投資人看起來依舊信心滿滿?！皬奈覀兊慕嵌葋砜?，還有上行空間，我們已經(jīng)為牛市的延續(xù)做好準(zhǔn)備?！盧ichard Bernstein咨詢公司的投資組合經(jīng)理丹尼爾·鈴木認(rèn)為。

　　他表示，非常關(guān)注三方面的進(jìn)展——利潤、流動性和情緒，而這三大指標(biāo)看起來都對牛市構(gòu)成支撐。

　　是什么驅(qū)動了牛市三招“庖丁解?！?/p>

　　梳理各大機(jī)構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)，投資人較為關(guān)注三方面的“牛市動因”。

　　經(jīng)濟(jì)基本面

　　在美股一路上漲的背后，美國經(jīng)濟(jì)也逐步從金融危機(jī)中持續(xù)恢復(fù)。今年二季度，美國GDP同比增幅達(dá)到4.1%，增速達(dá)到近4年來最快。

　　→LPL金融公司的約翰·林奇領(lǐng)導(dǎo)的策略師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)和股市仍然擁有足夠多的燃料。

　　支撐其觀點(diǎn)的重要原因之一在于并沒有看到明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象，因?yàn)橥浺琅f溫和，并且世界大型企業(yè)聯(lián)合會的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)曾在上世紀(jì)70年代的每次經(jīng)濟(jì)衰退前轉(zhuǎn)為負(fù)值，但最近同比上漲了5.8%。

　　貨幣首腦的“直升機(jī)”

　　為了應(yīng)對金融危機(jī)，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球主要央行向市場輸送了流動性盛宴，降息及推出“量化寬松”等政策，從而支撐了資產(chǎn)價(jià)格。

　　雖然美聯(lián)儲等央行已經(jīng)開啟貨幣政策正?；窂?，但在一些業(yè)內(nèi)人士眼中，整體利率環(huán)境仍屬寬松。

　　→高盛的報(bào)告指出，在美國，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，但堅(jiān)持其政策仍然“寬松”，而其全球同行正在非常緩慢地解除它們在金融危機(jī)后提供的刺激措施。

　　→Gluskin Sheff研究公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼策略師大衛(wèi)·羅森伯格指出另外一大值得注意的跡象：美國以外的央行正在與主權(quán)財(cái)富基金合并，通過持有專注于股票市場的交易所交易基金來幫助支撐股票價(jià)格。

　　據(jù)羅森伯格估計(jì)，日本央行持有2500億美元的資產(chǎn)，瑞士方面持有1800億美元，而主權(quán)財(cái)富基金也投入巨額資金。例如，挪威8600億美元的主權(quán)財(cái)富資產(chǎn)中的60%投資于股票。

　　企業(yè)基本面

　　美股上市公司自身優(yōu)秀的基本面也是牛市不可或缺的重要因素之一。根據(jù)研究公司Factset的數(shù)據(jù)，仍在披露期的美股二季報(bào)表現(xiàn)極為亮眼，超過24%的混合盈利同比增幅有望創(chuàng)下2010年三季度以來最佳表現(xiàn)。

　　→Richard Bernstein咨詢公司的投資組合經(jīng)理丹尼爾·鈴木表示，美國企業(yè)的利潤周期仍然非常強(qiáng)勁，亮眼的企業(yè)收益也是市場在今年早些時(shí)候遭遇拋售后，標(biāo)普500指數(shù)回升至2800點(diǎn)上方的重要原因之一。

　　企業(yè)的基本面仍然非常健康，并且涉及所有行業(yè)。企業(yè)和個(gè)人減稅也提振了經(jīng)濟(jì)。越來越多的公司鼓勵資本支出，并且出現(xiàn)了諸多回購案，兩者都是股票價(jià)格的助推器。

　　→高盛的研究發(fā)現(xiàn)，目前的企業(yè)盈利環(huán)境看起來健康且基礎(chǔ)廣泛。

　　此輪牛市會終結(jié)嗎？

　　雖然不少策略師認(rèn)為美股牛市尚未結(jié)束，但他們同樣注意到一些可能“殺死”牛市的因素。

　　例如，美聯(lián)儲貨幣政策的緊縮步伐太快、經(jīng)濟(jì)可能會下滑或者貿(mào)易紛爭加劇、市場需求疲軟并損害企業(yè)收益，而新興市場已經(jīng)感受到美元上漲帶來的“寒意”。

　　分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲今年還將再次加息兩次，明年將加息三次。

　　一些人擔(dān)憂，其緊縮步伐可能導(dǎo)致國債收益率曲線反轉(zhuǎn)，或者短期收益率超過10年期收益率的事件，而這將是經(jīng)濟(jì)衰退的警報(bào)器。

　　不過，在某些情況下，股市在曲線反轉(zhuǎn)之后仍然可以持續(xù)上漲數(shù)月。