美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日上午9點(diǎn)30分，隨著公司創(chuàng)始人兼CEO王翌按下啟動(dòng)按鈕，國(guó)內(nèi)教育科技公司流利說(shuō)(NYSE:LAIX)在美國(guó)紐約證券交易所掛牌上市，每股定價(jià)為12.5美元，承銷商為摩根士丹利和高盛(亞洲)。10點(diǎn)08分，第一筆交易完成，開盤價(jià)固定在16美元，相比發(fā)行價(jià)上漲3.5美元，截至收盤，流利說(shuō)報(bào)收12.65美元/股，總市值6.07億美元。

　　對(duì)于為何選擇在美國(guó)上市，王翌稱，“我們創(chuàng)業(yè)之初就預(yù)想打造一個(gè)全球化的企業(yè)，立足于中國(guó)服務(wù)于全球?！?/p>

　　至于IPO之后有什么戰(zhàn)略規(guī)劃等，王翌則表示，上市之后流利說(shuō)整體的規(guī)劃沒有什么改變。“上市之后我們會(huì)在技術(shù)產(chǎn)品和用戶體驗(yàn)上加大投入，我們希望用人工智能，讓學(xué)習(xí)和教育更加個(gè)性化，更加高效，更加公平。也希望通過(guò)上市的契機(jī)，打開國(guó)際化的大門”。

　　“流利說(shuō)的上市其實(shí)可以看成在線英語(yǔ)教育的一個(gè)大事件，標(biāo)志著在線英語(yǔ)教育有可能將會(huì)迎來(lái)一個(gè)上市潮。我們觀察到一些企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入到上市的流程當(dāng)中，很多融資流程基本上到了風(fēng)投的尾聲階段。” 蘇寧金融研究院特約研究員江瀚在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，盡管流利說(shuō)的上市可能并不會(huì)改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，但它有可能會(huì)帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的上市潮，而未來(lái)隨著競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，上市也將是許多企業(yè)的大趨勢(shì)。

　　紅海市場(chǎng)

　　“中國(guó)的在線英語(yǔ)教育可以說(shuō)已經(jīng)戰(zhàn)成了紅海，競(jìng)爭(zhēng)很激烈，不管是從大的方向看還是從細(xì)分少兒英語(yǔ)教育環(huán)節(jié)來(lái)看。”易觀教育行業(yè)分析師楊旭在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在線英語(yǔ)教育市場(chǎng)的進(jìn)入門檻較低，基本上只要有一些教育資源企業(yè)就可以進(jìn)入，但要做精做深做透又比較難。

　　為此，江瀚和楊旭看法一致，認(rèn)為在線英語(yǔ)教育其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)紅海的格局，即各大企業(yè)都已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)輪番燒錢的階段。江瀚表示，此行業(yè)整體發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)激烈程度其實(shí)不弱于其他產(chǎn)業(yè)。如果沒有足夠的資源的話，即便自有門檻較低，企業(yè)也難以突圍。

　　作為“AI+教育”賽道第一家完成上市的公司，流利說(shuō)旗下?lián)碛邪ā坝⒄Z(yǔ)流利說(shuō)”、“雅思流利說(shuō)”在內(nèi)的英語(yǔ)教育類 APP，以及“懂你英語(yǔ)”、“流利閱讀”、“地道發(fā)音課”等多款英語(yǔ)學(xué)習(xí)產(chǎn)品。

　　根據(jù)招股書，這種創(chuàng)新的模式被稱為在線教育行業(yè)的“教育3.0模式”。相較線下傳統(tǒng)“教育1.0”模式、依靠真人老師為基礎(chǔ)的“教育2.0”模式，流利說(shuō)遵循的這一模式將為教育的有效性和效率帶來(lái)較大改善。

　　新穎的題材讓流利說(shuō)在路演階段便受到了海外投資人的認(rèn)可。通過(guò)此次IPO，流利說(shuō)計(jì)劃發(fā)行575萬(wàn)股美國(guó)存托股票(ADS)，每股ADS股份代表1股A類普通股。按發(fā)行后總股本47,952,231股計(jì)算，累計(jì)募集資金達(dá)到7190萬(wàn)美元，目前，流利說(shuō)市值超過(guò)6億美元。

　　IPO后，流利說(shuō)董事和高管合計(jì)持有4,947,332股A類普通股和19,675,674股B類普通股，占總股本的51.3%，以及表決權(quán)的89.6%。這其中，三位創(chuàng)始人王翌、胡哲人和林暉的股權(quán)份額最大，持有的B類普通股占總股本41%，表決權(quán)的87.4%。機(jī)構(gòu)方面，IDG和摯信資本均持股11.8%并列為第二大股東。GGV紀(jì)源資本持股為10.3%。華人文化基金持股為5.5%。

　　虧損壓力與發(fā)展空間

　　截至2018年6月30日，流利說(shuō)已在全球積累超過(guò)8380萬(wàn)注冊(cè)用戶。付費(fèi)用戶超過(guò)百萬(wàn)，僅2018年上半年，流利說(shuō)的付費(fèi)用戶數(shù)就已達(dá)到101.61萬(wàn)人。此外，流利說(shuō)的月活躍訪問用戶從2016年的200萬(wàn)升至2017年的440萬(wàn)，并于2018年上半年升至720萬(wàn)。

　　伴隨付費(fèi)用戶的持續(xù)增長(zhǎng)，流利說(shuō)的營(yíng)收同樣飛速上升。公司2016年、2017年?duì)I收分別為1233萬(wàn)元、1.65億元(約2544萬(wàn)美元)。流利說(shuō)2018年上半年?duì)I收2.32億(約3510萬(wàn)美元)，約為上年同期的579%(4006萬(wàn)美元)。同時(shí)，流利說(shuō)2016年、2017年凈虧損分別為8916萬(wàn)元、2.42億元(約3731萬(wàn)美元)，2018年上半年凈虧損為1.82億元(約2754萬(wàn)美元)，上年同期虧損6726萬(wàn)元。

　　有財(cái)務(wù)專家表示，由于教育行業(yè)特性，流利說(shuō)的營(yíng)收受美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，對(duì)于收入進(jìn)行了“攤銷”，大部分年費(fèi)或半年費(fèi)用戶帶來(lái)的收入會(huì)被均攤到尚未開始的時(shí)間。因此，流利說(shuō)的實(shí)際收入會(huì)比報(bào)表數(shù)字高。

　　不過(guò)，對(duì)于AI技術(shù)是否成熟，以及是否會(huì)形成依賴，外界依然存有爭(zhēng)議。王翌表示，人類借助AI技術(shù)學(xué)習(xí)與技術(shù)依賴不矛盾，這是以人為本精神的最好體現(xiàn)。人工智能可以包括一些翻譯技術(shù)，可以讓不同母語(yǔ)的人們更好的交流?！叭斯ぶ悄苁且粋€(gè)技術(shù)，它的主要目的是幫我們高效的做好很多事情。我們會(huì)在合適的時(shí)候進(jìn)入到其它的學(xué)習(xí)領(lǐng)域，但是今天首要的任務(wù)還是把英語(yǔ)的業(yè)務(wù)做好”。

　　另?yè)?jù)GGV紀(jì)源資本管理合伙人李宏瑋的說(shuō)法，“衡量一個(gè)公司好不好，更重要的是看它未來(lái)有沒有潛力。我們很看好流利說(shuō)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。上市對(duì)于流利說(shuō)，只是第一個(gè)里程碑，IPO能夠讓更多消費(fèi)者知道他們、更懂他們?！?/p>

　　值得一提的是，在此次上市過(guò)程中，流利說(shuō)通過(guò)招股書和股票代碼間接宣布了其集團(tuán)化品牌升級(jí)的新名稱：LAIX，中文名稱暫未確定。

　　據(jù)王翌表示，考慮到公司良好的營(yíng)收表現(xiàn)，此次IPO并未募集過(guò)多的資金。此次IPO籌集的資金將用于研發(fā)、銷售與營(yíng)銷、以及包括潛在戰(zhàn)略投資和收購(gòu)的一般企業(yè)用途。

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