在投資國際化的大趨勢下，公募基金加快了出海布局的節(jié)奏。近期，上投摩根基金發(fā)行了國內(nèi)首只全面布局歐洲市場的QDII基金——上投摩根歐洲動力。上投摩根基金投資董事張軍認為，現(xiàn)在成熟市場的投資不要再僅盯美股，因為歐洲經(jīng)濟復蘇漸入佳境，歐洲市場的估值、機會和進入時間點都很好。

　　現(xiàn)在是布局

　　歐洲市場好時機

　　“這個時點是布局歐洲股票比較好的時機?！苯趶堒娫诮邮苤袊饒笥浾卟稍L時稱，因為歐洲經(jīng)濟正在穩(wěn)步復蘇，雖然不像美國那么強勁，但GDP依然能夠維持2%的增幅，同時，企業(yè)盈利從2017年開始出現(xiàn)明顯的加速上行，而且股票估值處于歷史均值14倍的下限?，F(xiàn)在進入歐洲市場時機是合適的。

　　張軍表示，從經(jīng)濟上看，歐洲復蘇漸入佳境，經(jīng)濟景氣度上升，PMI連續(xù)62個月處于擴張區(qū)間，失業(yè)率創(chuàng)金融危機以來新低，消費者信心、商業(yè)投資、企業(yè)盈利持續(xù)改善，彭博預(yù)測EPS上調(diào)至8.92歐元，處于金融危機以來高位。從貨幣政策看，溫和的通脹水平讓歐洲央行得以延續(xù)較為寬松的貨幣政策，給股票市場帶來機會?！艾F(xiàn)在歐洲央行聲明量化寬松要到2019年夏天，然后再考慮加息問題，而且加息初期也不會對股市造成多少負面效應(yīng)?！睆堒娬J為，現(xiàn)在歐洲市場類似于三四年前美國的情況。從成熟股票資產(chǎn)配置來說，歐洲是被國內(nèi)投資者忽視的，但歐股比美股更具潛力?！盎谖磥韮傻饺辏覀冋J為歐洲市場投資風險不是很大。成熟市場就是經(jīng)濟的晴雨表，企業(yè)長期的盈利加其股息，能夠享受其成長帶來的收益?！?/p>

　　利用行為金融學投資歐股

　　張軍告訴記者，上投摩根歐洲動力基金采取主動管理策略，因為他們認為，跟美股、亞洲股票相比，研究員對歐洲股票覆蓋率相對較低，歐洲股票是主動管理者的獵場?！拔覀冋J為通過專業(yè)的選股，跟強大的、本地化的團隊合作，力爭創(chuàng)造比指數(shù)更高的超額收益?！?/p>

　　上投摩根歐洲動力基金引入具有全球研究資源、先進管理經(jīng)驗的摩根資產(chǎn)管理作為投資顧問，摩根的團隊多年來深耕歐洲股票市場，一年的公司調(diào)研就達700多場，對2200多只股票進行定性調(diào)整，產(chǎn)生了8700多份內(nèi)部評論。張軍表示，不同于傳統(tǒng)的價值選股，這次新基金采用的是多維度、靈活的自下而上策略，并且應(yīng)用了行為金融學的分析框架，從價值、質(zhì)量和動能三個維度進行選股。一是選價值股，估值有吸引力，在歷史區(qū)間較低位置；二是選質(zhì)量股，上市公司盈利模式、資本管理是可持續(xù)的；三是找到公司在當下和未來，有加速度發(fā)展的動能。

　　歐洲企業(yè)具有高挖掘價值

　　張軍表示，從廣度、深度上來說，歐洲市場都有非常大的挖掘余地。一是投資范圍覆蓋15個發(fā)達市場的股票，其中英國、德國、法國、荷蘭等5個國家占比歐洲市場80%以上；二是歐洲各個市場都有不同的標志性的行業(yè)和公司，可以形成互補和多樣性，且行業(yè)分布相對均勻，哪怕是最大的金融行業(yè)也只占19%左右，第二到第五名行業(yè)占8%~13%；三是歐洲中小型的公司比較多，不少是其行業(yè)里面的隱形冠軍、細分領(lǐng)域全球龍頭。

　　“歐洲有很多股息率高、中小企業(yè)隱形冠軍值得挖掘，一些科技公司存在巨大投資機會。主動管理在歐洲區(qū)域的多元化、分散化的配置，是我們樂意見到的。比如我們擔心英國脫歐對倫敦金融業(yè)可能會有傷害，但會發(fā)現(xiàn)受益于此的可能是鹿特丹，所以我們可以投荷蘭市場。還有如果覺得意大利、西班牙經(jīng)濟不行，也不用整體覆蓋，只要買里面的好公司就行?！睆堒娬f。主動管理通過將個股和國家的偏離度控制在一定范圍之內(nèi)，給組合一個自下而上的挪騰空間，構(gòu)建一個估值更低、質(zhì)量更好、動能更強的組合。