美聯(lián)儲一直在向市場傳達一個信號，即繼續(xù)加息以避免高通脹和防止金融市場失衡，今天凌晨公布的美聯(lián)儲9月會議紀要也再次強調了這個問題。許多委員會成員認為，為了減少通脹持續(xù)高于2%或重大金融市場失衡帶來的風險，美聯(lián)儲不得不將基準利率提高到超過其認為的長期利率水平。

　　大部分華爾街的市場專家卻只關注了通脹部分的描述。摩根士丹利的董事總經(jīng)理Jim Caron表示，加息至高于所謂的中性利率是為了防止通脹過熱。凱投宏觀的首席美國經(jīng)濟學家Paul Ashworth也稱，只有少數(shù)成員認為需要一些限制性政策，但大多數(shù)成員都因為通脹問題而希望加息。美國海軍聯(lián)邦信貸聯(lián)盟的企業(yè)經(jīng)濟學家同樣認為，提高加息速度很有必要，有助于避免通脹。

　　對此，CNBC的分析師Jeff Cox撰文指出，市場似乎只把注意力集中在避免通脹超出預期目標上，但沒有留意到美聯(lián)儲希望控制資產(chǎn)價格的信號，從而導致雙方的關注點產(chǎn)生了脫節(jié)。因此，市場和美聯(lián)儲在未來的加息次數(shù)上仍存在分歧。目前，市場已經(jīng)對美聯(lián)儲今年內還會再次加息進行定價，但對2019年加息3次的預期尚未做出反應。 　　美聯(lián)儲的會議記要指出，多數(shù)指標顯示美國通脹率正上升至2%左右或略高于2%的水平，且?guī)缀鯖]有人預期通脹會繼續(xù)走高。因此，許多人指責美聯(lián)儲在通脹壓力不大的情況下還繼續(xù)加息。

　　但實際上，美聯(lián)儲關注的不只是物價和薪資壓力。相比于通脹，鮑威爾更關注金融市場失衡的風險，畢竟他的經(jīng)驗更多地會以市場為基礎。鮑威爾在8月的杰克遜霍爾年會上就明確表示：

　　“在過去兩次經(jīng)濟衰退中，不管出于何種原因，破壞穩(wěn)定的經(jīng)濟過度跡象主要顯現(xiàn)在金融市場，而不是在通貨膨脹中。因此，風險管理建議從通脹以外來尋找過度行為的跡象。”

　　近日，盡管美股出現(xiàn)暴跌，但仍處在有史以來最長的牛市當中。標普500指數(shù)較金融危機時的低點上漲了322%，預期市盈率位15.7倍，高于過去10年的平均值14.5倍。不過，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者羅伯特·希勒(Robert J。 Shiller)開創(chuàng)的周期性市盈率指標(Cyclically Adjust Price to Earnings ratio)則顯示，該股指目前的交易價格低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時的紀錄水平，但大致接近1929年股市崩盤的水平。

　　因此，嘉信理財(Charles Schwab)的首席固定收益策略師Kathy Jones表示，相比于傳統(tǒng)意義上的通脹，與金融市場相關的風險可能更大。不過，市場似乎還沒認清楚這一點。

　　(文章來源：金十數(shù)據(jù))

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