北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)最新的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%～4.25%之間。

　　一般來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于促進(jìn)全球資金流動(dòng)性釋放，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好，但是本次降息決議發(fā)布后，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)卻沒(méi)有應(yīng)聲大漲。

　　就美股而言，昨晚市場(chǎng)基本呈V型走勢(shì)。納斯達(dá)克、標(biāo)普500、道瓊斯等主要股指在短暫拉升后轉(zhuǎn)跌，雖然最后有所反彈，但納指與標(biāo)普500指數(shù)仍收跌。

　　A股與港股今日基本呈“低開(kāi)-沖高-回落”的走勢(shì)：A股三大股指上午集體低開(kāi)，隨后半導(dǎo)體、CPO等板塊率先翻紅，工業(yè)富聯(lián)（601138）（601138.SH）午盤(pán)一度觸及漲停。但是下午開(kāi)盤(pán)后市場(chǎng)漲勢(shì)回落，最終三大股指均跌超1%。

　　國(guó)泰基金基金經(jīng)理麻繹文向財(cái)聞表示，這是市場(chǎng)短期內(nèi)出現(xiàn)的“買(mǎi)預(yù)期、賣(mài)事實(shí)”交易。具體來(lái)說(shuō)，在本次降息決議公布之前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)已基本達(dá)成共識(shí)，鮑威爾的講話并沒(méi)有釋放超預(yù)期的信息，還否認(rèn)了降息50個(gè)基點(diǎn)的必要性，同時(shí)明確不預(yù)設(shè)未來(lái)降息路徑，需要逐步?jīng)Q策?！拔磥?lái)的指引沒(méi)有超預(yù)期的地方，反而是模糊的?！?/p>

　　麻繹文認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)本輪利率調(diào)整還未結(jié)束，未來(lái)大概率還會(huì)有降息，但節(jié)奏仍待觀察。從中長(zhǎng)期看，寬松環(huán)境還是會(huì)利好國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)，特別是成長(zhǎng)風(fēng)格，以及有色等資產(chǎn)表現(xiàn)。

　　興證全球基金固定收益部副總監(jiān)劉琦提出，從整體邏輯來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期對(duì)于全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通常都有支撐作用。對(duì)港股這樣一個(gè)離岸市場(chǎng)而言，資金進(jìn)出本就相對(duì)便利，流動(dòng)性改善自然會(huì)帶來(lái)積極的支撐作用。相較之下，“A股市場(chǎng)更多還是以?xún)?nèi)生邏輯為主，其表現(xiàn)取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及政策和監(jiān)管環(huán)境等因素的綜合影響。因此，A股的投資邏輯并不能完全類(lèi)比港股，而是需要更聚焦于自身的經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境?！?/p>

　　劉琦還提到一種可能性：“一般我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息，會(huì)帶來(lái)資本從美國(guó)市場(chǎng)流出到其他市場(chǎng)，但這并不是100%會(huì)發(fā)生的?！蹦壳懊涝獏R率處于較低水平，如果降息帶來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元走強(qiáng)，美國(guó)的股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能都會(huì)變得更有吸引力，可能降息帶來(lái)的流動(dòng)性增加會(huì)被美元資產(chǎn)吸收，資本并不會(huì)流出美國(guó)，而是可能會(huì)返回美國(guó)。

　　粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒與粵開(kāi)證券首席宏觀分析師馬家進(jìn)表示，從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的掣肘有望減輕。美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，美債收益率下行，美元承壓，對(duì)人民幣匯率的壓力減輕，貨幣政策的外部約束逐漸減輕、政策空間逐步打開(kāi)。從內(nèi)部環(huán)境看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要矛盾是國(guó)內(nèi)有效需求不足引發(fā)的供需失衡，“建議宏觀政策持續(xù)加碼發(fā)力，該降準(zhǔn)降準(zhǔn)，該降息降息，提振居民消費(fèi)和企業(yè)投資需求?！?/p>