剛剛過去的一周，美聯(lián)儲官員的講話并不如市場預期的鷹派，美國耐用品訂單數(shù)據(jù)創(chuàng)十五個月最差表現(xiàn)，都曾令美元受到拖累，而且本周美國股市大幅下跌，也給金價提供了一些上漲動能；不過，市場對國際貿(mào)易局勢的擔憂重新升溫，最終大量資金涌入美元，令金價有所承壓；盡管感恩節(jié)的假期令交投受到了一些限制，本周現(xiàn)貨黃金市場整體波動不大，但后市面臨的下行風險顯著增加。

　　本周金價呈現(xiàn)沖高回落走勢，最高觸及1230.20美元/盎司，收報1222.85美元/盎司，周線漲幅0.12%。

　　★ 美聯(lián)儲官員不然預期鷹派

　　北京時間11月20日凌晨，美聯(lián)儲3號人物、美國紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，隨著美聯(lián)儲邁向更為正常的政策立場，以令經(jīng)濟保持擴張，下個月將推進逐步升息的計劃。

　　威廉姆斯重申，美國經(jīng)濟和就業(yè)市場“強勁”，促使雇主聘雇他們原本不會招聘的員工。他表示：“利率仍然很低。我們已經(jīng)提高了利率，但它們?nèi)匀惶幱谝粋€非常低的水平?！?/p>

　　但威廉姆斯也指出，若有必要，美聯(lián)儲將調(diào)整利率路徑；這令市場預計美聯(lián)儲已經(jīng)接近加息周期尾端；而且市場對美聯(lián)儲12月份鴿派加息的的預期有所升溫，對2019年加息次數(shù)的預期也有所下調(diào)。

　　摩根士丹利認為，美聯(lián)儲可能很快改變其溝通，確保未來的加息伴之以對進一步加息更謹慎的態(tài)度。美聯(lián)儲主席鮑威爾和同事們在加息問題上可能很快就會從自動駕駛模式轉(zhuǎn)向根據(jù)他們對經(jīng)濟擴張力度的感受來決定的方式，金融市場動蕩、全球經(jīng)濟增長放緩是主要原因。

　　Hans Redeker牽頭的摩根士丹利貨幣策略師在周四的客戶報告中稱，美國經(jīng)濟仍然高于潛力，表明美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，不過，曾經(jīng)的鷹派加息可能會變成鴿派加息。

　　借貸成本上升——以及它們對經(jīng)濟的影響——也表明美聯(lián)儲需要對貨幣政策持謹慎態(tài)度。摩根士丹利策略師稱，收益率需要升高，以便吸引外國資本進入美國，并已經(jīng)滲透到美國經(jīng)濟中資金成本敏感的部分，包括住房和汽車市場。他們認為美聯(lián)儲明年僅加息兩次，是高盛和摩根大通預期次數(shù)的一半。

　　值得一提的是，本周市場對美聯(lián)儲12月加息預期一度降至65%，曾令美元受到一些拖累，給金價提供了一些支撐。目前市場預計12月加息的概率為72.6%，但對鴿派加息和鷹派加息的預期還存在分歧，接下來的一周仍將有多位美聯(lián)儲官員會發(fā)表講話，投資者可以予以關注?！　　锬陀闷酚唵伪憩F(xiàn)創(chuàng)十五個月最差 　　周三(11月21日)美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月耐用品訂單環(huán)比下降了4.4%，這是自2017年7月以來的最大降幅，也差于市場預期，市場預期為下降2.6%。

　　另外，10月份商業(yè)設備訂單連續(xù)第三個月表現(xiàn)疲弱，因貿(mào)易政策不確定性削弱企業(yè)在第四季初加快投資的信心。10月份核心資本訂單(不含飛機)與前值基本持平，低于經(jīng)濟學家預期中值增長0.2%，9月份數(shù)據(jù)下修為下降0.5%。

　　該數(shù)據(jù)在本周也曾對美元形成拖累，給金價提供了一定的支撐。

　　★美股大幅下跌，黃金避險難敵強勢美元

　　本周美股股市表現(xiàn)極差，能源類股受油價持續(xù)疲弱拖累挫跌，科技類股也受到蘋果公司股價的大幅拖累，標普500指數(shù)確認其2018年第二次進入修正區(qū)域；美股三大股指本周均下跌逾3%，道瓊工業(yè)指數(shù)和納斯達克指數(shù)錄得3月以來最大單周百分比跌幅。

　　但市場避險資金卻選擇了美元避險，黃金的避險屬性再次被美元蓋過；這主要是全球大宗商品受到油價大跌逾11%再創(chuàng)逾一年新低的拖累，金價也受到影響；而且市場對國際貿(mào)易局勢的擔憂也有所升溫，美元的吸引力遠超黃金，美元指數(shù)扭跌為漲，周五收盤報96.96，周線上漲0.55%，也對金價也形成了壓制?！　?美元指數(shù)日線圖) 　　RBC Wealth Management董事總經(jīng)理George Gero表示，原油價格下跌，這拉低了大宗商品賬戶的購買力，因此投資人不再購買黃金。

　　加拿大豐業(yè)銀行首席外匯策略師Shaun Osborne表示，避險是本周的主要推動因素，油價左右市場人氣；盡管市場對2019年美國升息的預期已大大減弱，但因其作為避險貨幣的地位，美元本周總體表現(xiàn)改善。

　　荷蘭合作銀行高級匯市策略師Jane Foley說，因投資者可能仍謹慎看待新興市場資產(chǎn)。相信美元仍受到良好支撐，與美元相關的巨大流動性，美國公債沒有實質(zhì)違約風險的事實，以及對很多投資者來說，美國法律體系的可信度足以賦予美元足夠的避險吸引力。

　　★技術分析

　　從日線圖來看，金價未能頂破1230美元整數(shù)關口阻力，相對高位出現(xiàn)類似“黃昏之星”和吞沒看空，KDJ也初步發(fā)出超買信號，后市面臨重回跌勢的風險，關注11月19日低點1217.89附近支撐，若失守該位置，則金價可能會進一步跌向布林線下軌1204.27附近。

　　上方則繼續(xù)關注1230.20附近阻力，若意外頂破該位置，則有望進一步上探布林線上軌1241.64附近阻力。　　(現(xiàn)貨黃金日線圖) 　　★后市前瞻

　　接下來的一周，市場主要將迎來美國三季度GDP修正值、美國10月份PCE物價指數(shù)和歐元區(qū)CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)；事件方面，則主要關注英國脫歐談判的相關消息，此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾等多位官員將發(fā)表講話，需要重點關注的將是美聯(lián)儲會議紀要和G20峰會的相關預期情況，市場對國際貿(mào)易局勢的預期情況也需要保持關注。

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　　(：DF010)