美國(guó)股市隔夜突然出現(xiàn)暴跌，拖累亞洲股市12月5日紛紛低開(kāi)。分析師認(rèn)為，美國(guó)暴跌的原因包括美國(guó)債券收益率差距縮小、美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期以及投資者對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)情緒。不過(guò)，通過(guò)觀察相關(guān)指標(biāo)，投資者還是有可能預(yù)測(cè)下一次市場(chǎng)崩潰。

　　道瓊斯指數(shù)隔夜收盤(pán)下跌近800點(diǎn)，跌幅3.1%，標(biāo)普500指數(shù)金融類(lèi)股下跌3.24%，創(chuàng)下2月8日以來(lái)的最大單日跌幅。然而，就在前一個(gè)交易日，美國(guó)股市還在上漲。因?yàn)橹忻佬纪Ｖ够ハ嗉诱麝P(guān)稅，緩解了貿(mào)易緊張局勢(shì)，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下一個(gè)月來(lái)的最佳高收盤(pán)點(diǎn)位。

　　債券收益率收窄，成為美國(guó)暴跌背后部分因素

　　那么，投資者情緒為何突然出現(xiàn)180度大拐彎呢？分析師指出，其部分原因是，美國(guó)10年期國(guó)債收益率與兩年期國(guó)債收益率之間的息差出現(xiàn)了不祥的收窄，差距縮小到10個(gè)基點(diǎn)左右，約為11年來(lái)最窄。

　　這一情況受到市場(chǎng)的密切關(guān)注，因?yàn)橄⒉钍照砻鹘?jīng)濟(jì)前景黯淡。所謂的收益率曲線(xiàn)倒掛，即短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率，是1975年以來(lái)每次經(jīng)濟(jì)衰退之前的一個(gè)預(yù)兆。

　　盡管目前還沒(méi)有出現(xiàn)收益率曲線(xiàn)倒掛這種現(xiàn)象，但以上兩種國(guó)債收益率息差收窄已經(jīng)令市場(chǎng)參與者緊張不安。

　　下圖顯示短期和長(zhǎng)期債券收益率走勢(shì)情況，其中紅線(xiàn)代表目前的情況，藍(lán)線(xiàn)代表一周前的情況 　　收益率曲線(xiàn)倒掛對(duì)華爾街來(lái)說(shuō)是負(fù)面消息，因?yàn)檫@削弱了銀行的商業(yè)模式，而銀行是大多數(shù)金融市場(chǎng)的引擎。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最早本月晚些時(shí)候加息的預(yù)期，以及對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)共同加劇了投資者的焦慮情緒，促使投資者對(duì)較長(zhǎng)期債券的興趣高于較短期債券。

　　DoubleLine Capital首席執(zhí)行官岡拉克(Jeff Gundlach)在接受表示，他認(rèn)為短期債券吸引力下滑表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)將走軟。他還指出，美聯(lián)儲(chǔ)本月晚些時(shí)候開(kāi)會(huì)時(shí)，必須在措辭上格外謹(jǐn)慎，以?xún)冬F(xiàn)加息承諾。負(fù)責(zé)制定利率的FOMC定于12月18日至19日召開(kāi)2018年最后一次政策會(huì)議。

　　富時(shí)羅素(FTSE Russell)全球市場(chǎng)研究董事總經(jīng)理亞歷克·楊(Alec Young)警告稱(chēng)：盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍保持良好勢(shì)頭，但人們對(duì)海外經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)正在加劇。所有這些宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性正在給2019年的美股收益前景蒙上陰影，導(dǎo)致股市波動(dòng)越來(lái)越劇烈。

　　四大指標(biāo)可預(yù)測(cè)美股暴跌

　　分析師Tomi Kilgore撰文指出，投資者可以通過(guò)一些指標(biāo)預(yù)測(cè)美股暴跌。雖然沒(méi)有什么指標(biāo)是完美無(wú)缺的，但根據(jù)這些指標(biāo)觀察股票、債券的走勢(shì)，以及各種資產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)尋找線(xiàn)索，投資者有望在市場(chǎng)崩潰之前提前覺(jué)察到發(fā)生的轉(zhuǎn)變。

　　第一個(gè)指標(biāo)是債券收益率曲線(xiàn)。眾所周知，收益率曲線(xiàn)倒掛是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的工具，也是分析師們關(guān)注的警示信號(hào)。

　　另兩個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)是VIX恐慌指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)。最后，分析師還建議投資者密切關(guān)注垃圾債券收益率和美國(guó)國(guó)債之間的息差，以及一些可能出現(xiàn)泡沫的股票。

　　經(jīng)研究者梳理發(fā)現(xiàn)，通常VIX指數(shù)超過(guò)40時(shí)，表示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的恐慌處于非理性，在短期之內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)反彈。而當(dāng)VIX指數(shù)低于15時(shí)，預(yù)示著市場(chǎng)出現(xiàn)非理性繁榮，可能會(huì)伴隨著賣(mài)壓和殺盤(pán)。VIX指數(shù)即使在1998年的金融海嘯時(shí)，也未曾超過(guò)60，因此VIX 指數(shù)有時(shí)也不一定能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)走向，但是或多或少反映了股票市場(chǎng)的氣氛。

　　以上這些指標(biāo)并不全面，但它們共同構(gòu)成了一個(gè)強(qiáng)有力的指標(biāo)組合，表明投資者何時(shí)應(yīng)該開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)感到擔(dān)憂(yōu)，從而做出合適的操作選擇。

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