5日，受到隔夜美股大跌的影響，亞太和歐洲股市均走軟。當日，亞洲股市中，中國香港恒生指數(shù)收跌1.62%，日本日經(jīng)225指數(shù)收跌0.59%，其它主要股指多數(shù)跌幅在0.5%以上；歐洲股市中，截至北京時間5日19時30分，歐元區(qū)斯托克50指數(shù)、德國、法國基準股指跌幅在0.8%左右。

　　分析人士指出，美股反彈成為曇花一現(xiàn)，更多是由其自身因素決定，未來全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)將分化，相對而言亞洲股市反而可能將更加抗壓。

　　美股未現(xiàn)持續(xù)反彈

　　4日，美股三大股指跌幅超過3%。分析人士指出，有幾大原因?qū)е旅拦纱蟮?/p>

　　第一是市場觀望情緒升溫。本周第一個交易日美股實現(xiàn)開門紅，主要因受到G20利好刺激。然而隨后市場逐漸冷靜，部分資金選擇觀望。

　　第二是美債收益率再現(xiàn)倒掛，市場開始擔(dān)憂美國經(jīng)濟衰退。本周一美盤，3年期美債與5年期美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛，這是11年來首次出現(xiàn)倒掛，10年期美債與2年期美債收益率曲線收窄。美債收益率曲線倒掛通常是經(jīng)濟衰退的前奏。若關(guān)鍵的10年期美債和2年期美債收益率曲線開始反轉(zhuǎn)，出現(xiàn)倒掛，勢必加重市場的擔(dān)憂情緒。

　　第三，美聯(lián)儲對于加息的觀點模棱兩可。上周美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表重要講話，市場解讀為美聯(lián)儲或?qū)⑻崆敖Y(jié)束本輪加息，受此影響，美股大漲。然而本周二，另一位美聯(lián)儲官員表示，2019年美國經(jīng)濟保持強勁，通脹率將突破2%，預(yù)計未來將繼續(xù)漸進式加息是適宜的，偏鷹派的言論令美股承壓。

　　法國【興業(yè)銀行(601166)、股吧】股票策略師Roland Kaloyan5日表示，仍看空美股前景，標普500指數(shù)年終點位將為2500點?！叭ツ赀@個時候，我們對2018年的股市提出了悲觀看法。從那時至今，MSCI全球股指較1月高點下跌9%，盡管我們發(fā)現(xiàn)確實有一些因素可以令明年上半年的股市下跌有所緩和，但從長期來看，熊市依然在。2020年中早期美國發(fā)生經(jīng)濟衰退的幽靈會在明年上半年影響股票市場。法興的估價模型表明，到2019年底，標準普爾500指數(shù)可能跌至2400點，并在2020年整體持平。我們預(yù)計股市將在2020年某個時候觸底?！?/p>

　　其他優(yōu)質(zhì)市場或現(xiàn)機會

　　然而如果美股出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，歐洲和亞洲的其他優(yōu)質(zhì)市場可能出現(xiàn)抄底機會。

　　Kaloyan預(yù)計，全球央行采取更加嚴格的貨幣政策，將壓低股票估值。他對歐元區(qū)經(jīng)濟相對樂觀，“在經(jīng)歷了好幾個令人失望的季度之后，貿(mào)易緊張的結(jié)束和英國脫歐協(xié)議的達成有望支撐明年初歐洲股市的估值”。不過他還表示，由于企業(yè)盈利的增長勢頭已經(jīng)進入負值區(qū)間，所以股市漲幅可能受到限制。在他看來，明年9月歐洲央行可能加息，這將推高歐元匯率及債務(wù)成本。

　　Roland Kaloyan對英國的經(jīng)濟預(yù)期出人意料地樂觀，他認為特蕾莎·梅政府將最終與歐盟達成退歐協(xié)議。不過，即使在這種樂觀預(yù)期之下，他預(yù)計協(xié)議的達成觸發(fā)的英鎊走高可能沖擊出口商股價。

　　對于亞洲股市，Roland Kaloyan預(yù)計其將在2020年反彈，“由于科技板塊進入熊市、美國股市回調(diào)，2019年亞洲股市將迎來新一個具有挑戰(zhàn)性的一年。如果貿(mào)易等方面?zhèn)鱽砝茫瑢⒂兄趤喼薰墒凶吒??！?/p>