北京時間1月10日3:00美聯(lián)儲公布的12月會議顯示，美聯(lián)儲官員們的加息立場更為謹慎，許多與會者表示，美聯(lián)儲可以對進一步的政策緊縮抱有耐心，收緊貨幣政策的幅度和時機不如以前那么明晰。

　　由于市場對今年美聯(lián)儲的加息預期進一步降溫，美元指數(shù)承壓下行最低至95.11，刷新2018年10月17日以來低點。

　　現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)探底回升的動作，上一個交易日在回測13天均線1281附近支撐后，日內(nèi)拉升逾10美金，現(xiàn)報1293.31美元/盎司。

　　美聯(lián)儲12月會議紀要顯示，政策制定者在是否進一步加息問題上的立場比此前12月政策聲明所反映的更為謹慎。

　　周三(1月10日)美聯(lián)儲發(fā)布的12月18-19日政策會議紀要中提到，“許多與會者認為，尤其在通脹壓力較小的環(huán)境下，美聯(lián)儲可以對進一步的政策緊縮抱有耐心”。

　　雖然12月的加息決定得到了所有委員的一致投票通過，但會議記錄仍顯示少數(shù)與會者傾向于按兵不動。會議紀要還表明，委員會關注近期金融市場波動及前景風險。

　　與會者表示，近期的事態(tài)發(fā)展，包括金融市場波動以及對全球經(jīng)濟增長擔憂加劇，使得收緊貨幣政策的幅度和時機不如以前那么明晰。

　　官員們暗示可能會進一步逐步提高政策利率，但多位與會者表示，未來幾次會議上完全取消前瞻性指引可能是恰當之舉。他們建議用能表示“貨幣政策取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)”的語言取而代之。

　　在去年12月份的利率決議上，美聯(lián)儲不僅提高了利率，根據(jù)加息點陣圖顯示2019年還將再加息兩次，美聯(lián)儲無視特朗普暫停升息的請求導致隨后美國股市大幅下跌。

　　不過，鮑威爾在上周的講話中已經(jīng)表態(tài)，聯(lián)儲正在仔細傾聽市場對風險的擔憂，若縮減資產(chǎn)負債表的確是擾動市場的主因，會毫不猶豫的調(diào)整，并對加息保持耐心。

　　會議記錄顯示，投票的官員贊成用“一定程度上進一步”的措詞來表明他們“認為幅度相對有限的漸進加息可能是合適的”，而11月只是說“預計進一步漸進式加息”。

　　去年12月美股的表現(xiàn)是大蕭條以來歷年同期最差，在媒體報道特朗普曾經(jīng)討論解雇鮑威爾后，股市跌勢繼續(xù)延續(xù)，而本次會議紀要中沒有直接提及特朗普。

　　官員們一致認為貨幣政策沒有預設軌道。紀要顯示，如果未來的信息促使對經(jīng)濟前景和隨之而來的風險進行有意義的重新評估，無論是向上還是向下，他們的政策前景都將發(fā)生變化。

　　經(jīng)濟前景

　　與會者討論了經(jīng)濟前景的五個明顯下行風險，包括全球增長降幅超出預期、財政刺激措施的更快速消退、貿(mào)易緊張局勢加劇、金融狀況進一步收緊、貨幣政策緊縮帶來的負面影響超出預期。

　　對于上行風險，與會者提到，刺激措施的影響可能大于預期，全球經(jīng)濟增長和貿(mào)易緊張局勢的不確定性可能以有利的方式得到解決，經(jīng)濟形勢可能將通脹壓力推至更高水平。

　　會議紀要稱，總的來說，參與者一致認為上行和下行風險大致平衡，盡管有些人指出下行風險最近可能會增加。

　　美聯(lián)儲官員預測2019年美國經(jīng)濟增長率仍將高于趨勢水平，失業(yè)率有望進一步下降。

　　道明證券認為，美聯(lián)儲12月FOMC會議紀要比預期更為鴿派，3月份可能暫停加息。全球利率策略主管Priya Misra表示，即使金融狀況有所緩和，美聯(lián)儲可能也會等待一段時間，以衡量緊縮政策對商業(yè)和消費者信心的影響。缺乏通脹壓力以及貿(mào)易政策的不確定性可能導致官員們更加濃厚的觀望情緒。

　　北美外匯策略業(yè)務主管Mark McCormick周三通過電話表示，美聯(lián)儲12月會議紀要的發(fā)布強化了這樣一個大背景，那就是美元為王的題材今年將減弱。分析師稱美元一直被高估，其繼續(xù)上漲動能正在衰竭，至于美元疲軟的原因首先是近期美聯(lián)儲釋放了更多鴿派信號。

　　其次全球貿(mào)易摩擦有望緩和在油價已經(jīng)大幅下挫的情況下，不存在惡性通脹風險，換言之美聯(lián)儲沒有必要通過加息來控制物價，這也對美元不利。最后，一些發(fā)展中國家的刺激政策，可能使得新興經(jīng)濟體的匯率在較大幅度貶值后出現(xiàn)修正。

　　提醒，在近兩個交易日內(nèi)包括美聯(lián)儲主席鮑威爾為首的美聯(lián)儲官員仍會在紐盤時段陸續(xù)發(fā)布講話，預計可能會透露出更多鴿派信號，理論上利多黃金、利空美元。

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