法國對“黃背心”抗議活動(dòng)的回應(yīng)可能成為歐元區(qū)債券市場的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　在抗議活動(dòng)越鬧越大的情況下，作為回應(yīng)，馬克龍承諾對領(lǐng)取養(yǎng)老金者減稅，并上調(diào)最低工資，這將使法國額外支出80至100億歐元。在目前意大利和西班牙已經(jīng)增加2019年的支出計(jì)劃、甚至德國也在審查其長期保守的財(cái)政立場的情況下，很可能導(dǎo)致歐元區(qū)債務(wù)再次大幅上升，讓市場再度擔(dān)憂歐盟一些成員國的長期償債能力，并可能阻礙歐洲央行提高利率的計(jì)劃。

　　Pictet Wealth Management策略師Frederik Ducrozet表示，“如果意大利和法國被賦予了更多的財(cái)政靈活性，很可能會(huì)成為歐盟財(cái)政政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！?/p>

　　在法國，額外支出的增加可能會(huì)使該國的預(yù)算赤字超過歐盟規(guī)定的3%的上限額度，法國目前的債務(wù)與GDP比率僅略低于100%，接近歷史最高水平。法國10年期債券收益率相對于基準(zhǔn)德國的利差已經(jīng)在過去6個(gè)月翻了一番，達(dá)到20個(gè)月來的最寬水平，約為50個(gè)基點(diǎn)。

　　而意大利2019年的赤字雖然低于最初的計(jì)劃，但仍將高于近年來的2.04%。目前意大利是歐元區(qū)最大的政府債券發(fā)行國，其發(fā)行總額預(yù)計(jì)今年將增加100億歐元，達(dá)到約2470億歐元。

　　雖然法國和意大利的情況不會(huì)對歐洲債務(wù)指標(biāo)造成很大的直接影響。但更大的擔(dān)憂在于，一旦歐盟允許法國和意大利增加支出，那很可能會(huì)為其他經(jīng)濟(jì)體開創(chuàng)先例。歐盟有很多已經(jīng)受到高債務(wù)和低迷增長困擾的國家都需要更多借款。

　　還有很多歐盟國家可能試圖通過增加支出來抵御民粹主義挑戰(zhàn)者。例如，西班牙實(shí)施了22%的最低工資增長率，這是40多年來最大的年度增幅。至于歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國，其極端保守的財(cái)政立場近期也成為熱議的話題。 　　歐洲最大資產(chǎn)管理公司Amundi的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tristan Perrier表示：“財(cái)政下滑將推動(dòng)歐洲各地的民粹主義勢力崛起，并鼓勵(lì)他們在南歐，特別是從意大利興起?！?/p>

　　高盛(Goldman Sachs)的分析師估計(jì)，財(cái)政變化將使2019年歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　但有些機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為財(cái)經(jīng)變化可能會(huì)帶來長期憂患。摩根大通資產(chǎn)管理公司(JP Morgan Asset Management)首席市場策略師Karen Ward表示：“財(cái)政擴(kuò)張將有助于提高經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)潛力，這是一件好事。但財(cái)政擴(kuò)張往往無法提供長期解決方案，在這種情況下我們需要擔(dān)心債務(wù)的增加?！?/p>

　　(文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng))

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