自去年12月18日至今年2月8日，港元拆息一直維持下行趨勢(shì)，其中具有代表性的3個(gè)月拆息自去年12月18日的2.44179%一路下跌至目前的1.70821%，回到2018年5月初水平。市場(chǎng)分析人士表示，港元拆息持續(xù)走低，主要受到年結(jié)資金重新進(jìn)入市場(chǎng)，內(nèi)地資金投資情緒回暖以及美國(guó)加息態(tài)度轉(zhuǎn)向、資金明顯回流等因素影響。市場(chǎng)預(yù)期，隨著香港市場(chǎng)資金面壓力緩解，港股近期或受到支撐。

　　港元拆息持續(xù)下行

　　2018年受美聯(lián)儲(chǔ)多次加息的影響，資金流出香港市場(chǎng)，同時(shí)加之港美息差逐步擴(kuò)大導(dǎo)致套息交易高企，香港市場(chǎng)資金面壓力逐漸加大，香港市場(chǎng)上反映資金面情況的港元拆息總體維持震蕩上行的趨勢(shì)，并在去年12月18日前后各期拆息均達(dá)近10年高位。

　　然而自去年12月下旬以來，港元銀行間拆息開始掉頭向下，持續(xù)走低，其中具有代表性的3個(gè)月拆息由去年12月18日的近十年高點(diǎn)2.44179%跌至今年2月8日的1.70821%，創(chuàng)2018年5月以來新低；同時(shí)，其他各期港元拆息也同步出現(xiàn)下行趨勢(shì)，其中1個(gè)月拆息自去年12月19日的高點(diǎn)2.39821%跌至今年2月8日的1.01607%，為去年11月以來新低；2個(gè)月拆息自去年12月19日的3.37393%跌至今年2月8日的1.33286%，為去年4月以來新低。

　　市場(chǎng)分析人士表示，港元拆息趨勢(shì)性掉頭向下，表明香港市場(chǎng)的資金面壓力出現(xiàn)緩解。這主要有三方面因素的影響：首先，去年年底因?yàn)槟杲Y(jié)因素，市場(chǎng)資金面階段性收緊，目前結(jié)算資金重回市場(chǎng)，增加流動(dòng)性；其次，港股市場(chǎng)主要指數(shù)2019年以來表現(xiàn)回暖，1個(gè)多月漲幅超過8%，因此內(nèi)地南下資金出現(xiàn)回暖的跡象。雖然目前仍然有一些不確定因素導(dǎo)致港股通資金仍存在強(qiáng)烈的觀望情緒，但是一部分資金已經(jīng)開始積極布局港股市場(chǎng)權(quán)重藍(lán)籌股；第三，也是最重要的一點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)的加息態(tài)度發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期急劇降溫，海外資金重新加速回流新興市場(chǎng)。港股市場(chǎng)也迎來了外資的大幅回流，導(dǎo)致資金面壓力明顯緩解。

　　流動(dòng)性壓力緩解

　　流動(dòng)性緩解與股市的表現(xiàn)往往緊密相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2019年以來港股恒生指數(shù)漲幅高達(dá)8.13%，表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，在成交額方面也出現(xiàn)明顯的回暖，每日成交金額由近期低點(diǎn)的600余億港元回升至多日超千億港元。

　　港股通資金方面，今年前四周滬市港股通凈流入資金分別為人民幣-13.74億元、-29.25億元、12.24億元和5.62億元；深市港股通凈流入資金分別為人民幣-10.26億元、0.42億元、19.72億元和3.73億元。從四周單周凈流入金額來看，從第三周開始資金回暖趨勢(shì)表現(xiàn)非常明顯。且從資金凈流入個(gè)股統(tǒng)計(jì)榜單來看，資金的風(fēng)格出現(xiàn)了一些改變，由去年弱勢(shì)時(shí)期的追逐短期熱點(diǎn)到目前的開始布局權(quán)重藍(lán)籌，騰訊控股、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、吉利汽車、工商銀行、友邦保險(xiǎn)等權(quán)重藍(lán)籌重新成為資金布局重點(diǎn)。

　　海外資金方面，根據(jù)全球資金流向檢測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，全球跨市場(chǎng)和資產(chǎn)間的資金持續(xù)流出歐美市場(chǎng)，繼續(xù)流入新興市場(chǎng)。其中最近兩周，香港本地市場(chǎng)基金凈流入規(guī)模分別為1.3億美元和6460萬美元。

　　市場(chǎng)分析人士表示，香港市場(chǎng)資金面壓力緩解，或助力港股震蕩上行的趨勢(shì)。日前多家大行上調(diào)了恒指2019年全年的目標(biāo)點(diǎn)數(shù)。摩根士丹利接連兩次上調(diào)2019年恒指的目標(biāo)點(diǎn)數(shù)，由28500點(diǎn)上調(diào)至29850點(diǎn)，并表示港股“陰霾漸散”，目前市場(chǎng)估值可支撐大市。高盛和匯豐在近日的報(bào)告中看好港股新年的表現(xiàn)，其中高盛表示港股市場(chǎng)的負(fù)面因素已經(jīng)充分反映，可進(jìn)入反彈行情；匯豐則預(yù)期2019年恒指和國(guó)企指數(shù)成分股的盈利增幅分別為11%和14%，并將目標(biāo)點(diǎn)數(shù)上調(diào)至30000點(diǎn)和12000點(diǎn)?；ㄆ煦y行投資策略及環(huán)球財(cái)富策劃部主管黃栢寧表示，雖然港股第一季度仍將面臨較多挑戰(zhàn)，但企業(yè)盈利增長(zhǎng)情況預(yù)期表現(xiàn)不差，且港股估值已經(jīng)回落至具吸引力的水平，因此投資者可關(guān)注是否有帶動(dòng)后市攀升的因素出現(xiàn)。

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