轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)是“五一”小長假前的最后一個交易日，在國內(nèi)期貨市場即將迎來長達5天的休市之際，境外市場風(fēng)起云涌，或?qū)⒂瓉砻逼鋵嵉摹俺壷堋薄?/p>

　　本周投資者不僅將迎來美聯(lián)儲決議和英國央行決議，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面美聯(lián)儲最看重的指標——PCE通脹指標和非農(nóng)報告也將在周中出爐。與此同時，歐元區(qū)還將迎來一季度GDP、3月PPI/CPI以及制造業(yè)服務(wù)業(yè)PMI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，用以評估歐洲經(jīng)濟是否進一步惡化。疊加近期伊朗和美國之間的緊張形勢不斷加劇，伊朗等國很可能在5月初“放出大招”，進一步推升市場風(fēng)險。

　　鑒于此，受訪市場人士普遍表示，小長假前投資者應(yīng)做好相應(yīng)的調(diào)倉或?qū)_準備，以免長假結(jié)束開市后面臨不必要的風(fēng)險。

　　01

　　美歐經(jīng)濟數(shù)據(jù)、央行決議都不是風(fēng)險

　　對于小長假期間即將公布的美、英央行決議和歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)，受訪人士普遍表示，超出預(yù)期的可能性較小，即使超預(yù)期對市場產(chǎn)生的影響應(yīng)該也不會持續(xù)，很可能在小長假期間就被消化。

　　以美、英央行決議為例，在中信期貨研究部宏觀策略負責(zé)人尹丹看來，都處于對其未來貨幣政策進一步確認階段，直接公布全面轉(zhuǎn)向的可能性不是很大。

　　據(jù)了解，年初以來隨著美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退現(xiàn)象，美聯(lián)儲態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，明顯有轉(zhuǎn)向“鴿派”的趨勢。而隨著一季度美國經(jīng)濟明顯下行，這一態(tài)度越發(fā)明顯。近期甚至有部分美聯(lián)儲官員公開發(fā)表了“鴿派”演說。在此情況下，市場對于美聯(lián)儲9月可能宣布降息的預(yù)期逐步提升。據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨推算，目前美國9月降息的概率已經(jīng)達到了50%以上。

　　而本次議息會議，在尹丹看來，市場將重點關(guān)注其態(tài)度是否會變得更加“鴿派”，進而用以判斷其降息的概率?？紤]到本次決議超出預(yù)期的可能性不會太大，且此類消息對市場很難產(chǎn)生持續(xù)影響，尹丹表示，這并不會對小長假后國內(nèi)市場產(chǎn)生大的影響。英國央行決議也是如此。尹丹認為，雖然目前其也存在一定降息的沖動，但考慮到目前的經(jīng)濟情況，5月宣布降息的可能性還是比較低的。

　　至于非農(nóng)等歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)，她認為，考慮到近年來美國在3—5月受市場周期影響非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍表現(xiàn)良好，目前來看超出市場預(yù)期的可能性也不會很大。

　　對此，中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家景川表示認同。在他看來，美國PCE和非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然重要，但預(yù)計PCE仍維持相對低位，而非農(nóng)數(shù)據(jù)如果沒有太大意外，對市場影響也較為有限；歐元區(qū)數(shù)據(jù)目前對市場的影響力也比較有限。

　　至于本次日本長達十日的休市，雖然日本財務(wù)省財務(wù)官淺川雅嗣曾表示，長假期間并不能排除市場出現(xiàn)閃電式崩盤的可能性，但考慮到近期美元升值屬于被動升值，在比慘的過程中，美聯(lián)儲的“口頭引導(dǎo)”看起來更為強勢。因此，尹丹認為長假期間日本出現(xiàn)匯率崩盤的可能性應(yīng)該不會很大，即使出現(xiàn)閃崩，對國際市場的影響也不會很大。

　　02

　　重大不確定性：美伊問題

　　景川認為真正的風(fēng)險可能來自5月2日后美國和伊朗之間博弈對能源市場產(chǎn)生的影響。

　　據(jù)了解，4月22日，美國政府宣布將不再對允許部分國家和地區(qū)從伊朗進口石油的豁免許可進行展期，試圖以此封堵伊朗出口石油換取外匯的最后渠道。眾所周知，伊朗靠石油維系國內(nèi)經(jīng)濟，如果印度等國家真的聽從美國的制裁禁令，停止從伊朗進口石油，伊朗將會面臨國內(nèi)經(jīng)濟的全面崩盤。與此同時，相關(guān)石油進口國也將因此蒙受一定的損失。

　　5月2日，是美國對伊朗石油制裁生效之日。據(jù)景川介紹，目前市場預(yù)期主要產(chǎn)油國將增產(chǎn)以彌補伊朗原油中斷后給市場供應(yīng)帶來的缺口，不確定性在于歐佩克目前對增產(chǎn)數(shù)量上仍沒有明確態(tài)度，更傾向于視伊朗實際減少的供應(yīng)量而決定。而歐盟和中國在5月2日之后能繼續(xù)維持多大規(guī)模的伊朗原油進口，也將對之后的供需平衡構(gòu)成影響。此外，美國下一步是否會繼續(xù)施壓，以及伊朗是否作出實質(zhì)性的強硬回擊也將對油價產(chǎn)生較大影響。

　　此外，他認為小長假期間投資者還應(yīng)關(guān)注國內(nèi)央行動向，近期貨幣政策基點調(diào)整對市場影響較大。

　　03

　　原油、黃金、【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】、A股都有可能受到影響

　　尹丹認為，小長假期間，原油價格勢必受到較大的沖擊。至于未來是否會影響到節(jié)后國內(nèi)原油市場，她表示，主要還是看相關(guān)國家的后續(xù)反應(yīng)。

　　在她看來，若沙特、俄羅斯等國反應(yīng)迅速，表示將在未來通過增產(chǎn)來補上因伊朗受制裁而出現(xiàn)的缺口，那么原油市場的波動很可能在小長假期間就會被消化掉，進而不會對國內(nèi)市場產(chǎn)生太大影響。一旦出現(xiàn)其他情況，不僅原油市場將受到影響，黃金市場也將因避險情緒上漲而有所反應(yīng)。

　　至于A股市場，據(jù)坤西金融研究院院長相陽介紹，近期在國內(nèi)外市場節(jié)奏異化影響下，美股再創(chuàng)新高的同時，A股重心回落。而這主要是受國內(nèi)宏觀預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱影響，相應(yīng)的外圍因素影響力也在逐步轉(zhuǎn)弱。

　　隨著假期來臨，國內(nèi)政策預(yù)期進一步轉(zhuǎn)弱，外圍因素影響或?qū)⒅饾u加強。雖然美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較強，但美元沖高回落，市場對美聯(lián)儲鴿派預(yù)期較強，另一方面也存在著對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，美股若在小長假期間帶動其他國家權(quán)益類市場回落，那么A股恐有補跌過程。

　　鑒于此，他建議股市方面投資者應(yīng)降低倉位，尤其是近期熱炒而無基本面支持的題材股應(yīng)當回避。至于農(nóng)產(chǎn)品方面，鑒于交易所提高了保證金，須注意自身倉位風(fēng)險度，同時也可以考慮買入豆粕、玉米等期權(quán)工具，以相對較小的成本進行風(fēng)險管理。

　　尹丹介紹，鑒于月初事件頻發(fā)、不確定因素較多的情況，中信期貨大都會建議投資者在此時清倉或是降低倉位，并對必須持倉過節(jié)的頭寸進行鎖倉或?qū)_處理，以避免假期后出現(xiàn)不必要的損失。