雖然近期一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不俗，但眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家不約而同地表示：五大理由證明，巨額債務(wù)正在拖垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美元多頭現(xiàn)在可不是該開(kāi)心的時(shí)候。

　　近期出爐的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，似乎都在傳遞良好的市場(chǎng)信號(hào)。尤其是遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的一季度GDP數(shù)據(jù)，3月份大幅反彈的零售銷(xiāo)售率以及創(chuàng)2018年7月以來(lái)最大增幅的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)等，極大提升了投資者信心。

　　不過(guò)，有市場(chǎng)人士提醒，在這一系列利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還潛藏著一個(gè)巨大的不穩(wěn)定因素——擴(kuò)大的財(cái)政赤字和膨脹的債務(wù)。

　　根據(jù)ABC的報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部周一預(yù)計(jì)，4月至6月當(dāng)季的借款總額將達(dá)到300億美元，7至9月期間的借款總額為1600億美元，而2019財(cái)年全年借款總額預(yù)計(jì)為9900億美元。的確，這一數(shù)字低于2018年的1.2萬(wàn)億美元，但不要忘記僅僅在兩年以前，2017財(cái)年借款總額僅為“區(qū)區(qū)”5190億美元，而如今這個(gè)數(shù)據(jù)接近翻倍。更加需要注意的是，截止當(dāng)前美國(guó)政府的負(fù)債已經(jīng)超過(guò)22萬(wàn)億美元。

　　FEE(經(jīng)濟(jì)自由基金會(huì))的報(bào)告指出，美國(guó)財(cái)政赤字在近10年內(nèi)急劇擴(kuò)大，這將有可能使所有人陷入貧困，繼而嚴(yán)重影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)極為依仗的各大支柱產(chǎn)業(yè)，例如零售業(yè)、金融業(yè)等。外媒撰文稱(chēng)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)竭力維持當(dāng)前債務(wù)體系，但結(jié)局注定失敗。而以下五大理由足以說(shuō)明，為什么全球投資者都需要提高警惕，并對(duì)美國(guó)嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及財(cái)政赤字感到擔(dān)憂。

　　首先要明白的一點(diǎn)是，大多數(shù)聯(lián)邦支出是用于補(bǔ)貼福利項(xiàng)目，而非投資于提高生產(chǎn)力的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。有分析師指出，補(bǔ)貼和福利計(jì)劃扭曲了經(jīng)濟(jì)，總體上降低了產(chǎn)出和收入。而且無(wú)論這部分支出是由債務(wù)還是當(dāng)期稅收提供資金，上述情況都會(huì)發(fā)生。反過(guò)來(lái)，對(duì)債務(wù)融資的依賴(lài)又會(huì)促使政策制定者增加總體支出，并投入到生產(chǎn)價(jià)值較低的活動(dòng)，整體上對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)并無(wú)太大促進(jìn)作用。

　　其次，赤字?jǐn)U大對(duì)稅收的損害也會(huì)加劇。當(dāng)稅收被用來(lái)支付政府支出時(shí)，它會(huì)誘使人們改變他們的工作和投資活動(dòng)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)，降低增長(zhǎng)。當(dāng)支出由借款提供資金時(shí)，稅收損失將延伸至未來(lái)，并與利息成本疊加。

　　第三，政府借款可能排擠私人投資，從而降低未來(lái)的產(chǎn)出和收入。經(jīng)濟(jì)學(xué)家布坎南(James Buchanan)曾分析稱(chēng)：

　　我們通過(guò)債務(wù)為當(dāng)前的公共開(kāi)支提供資金，實(shí)際上就是在把蘋(píng)果樹(shù)砍成柴，從而永遠(yuǎn)降低了果園的產(chǎn)量。

　　布坎南認(rèn)為，如果是以私人儲(chǔ)蓄的增加來(lái)抵消政府赤字，那么對(duì)私人投資的影響可能會(huì)相對(duì)較小。但是國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室表示，私人儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)一般比聯(lián)邦借貸的增長(zhǎng)要小得多。兩相抵消之下，巨額的政府債務(wù)很可能阻礙投資，因?yàn)橐坏﹤鶆?wù)上升引發(fā)未來(lái)增稅的擔(dān)憂，企業(yè)將會(huì)猶豫是否繼續(xù)投資生產(chǎn)。

　　第四，政府從國(guó)外借貸的金額可能會(huì)增加。從國(guó)外借款雖然可以在一定程度上防止國(guó)內(nèi)私人投資下降，但成本將轉(zhuǎn)移到未來(lái)的納稅人身上。事實(shí)上，全球資本市場(chǎng)為美國(guó)政府的巨額借貸提供了支持，如今超過(guò)40%的聯(lián)邦債務(wù)由外國(guó)人持有。但隨著政府債務(wù)的增加，美國(guó)公民未來(lái)收入的更多部分將被征稅，用于支付政府欠外國(guó)人債務(wù)的利息和本金。

　　最后，債務(wù)膨脹、赤字?jǐn)U大有可能造成宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的局面。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室警告稱(chēng)，不斷增加的巨額聯(lián)邦債務(wù)將增加美國(guó)發(fā)生財(cái)政危機(jī)的可能性。經(jīng)驗(yàn)表明，高水平的政府債務(wù)往往會(huì)降低增長(zhǎng)，增加金融脆弱性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈特(Carmen Reinhart)和羅格夫(Ken Rogoff)通過(guò)對(duì)歷史上各次重大金融危機(jī)進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：

　　歷史經(jīng)驗(yàn)證明，國(guó)家、銀行、個(gè)人和公司總是在景氣時(shí)期背負(fù)了過(guò)多的債務(wù)，而對(duì)衰退襲來(lái)時(shí)隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)卻沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)。我們發(fā)現(xiàn)，政府債務(wù)無(wú)疑是最大的問(wèn)題，因?yàn)樗梢栽诓皇苁袌?chǎng)約束的情況下長(zhǎng)期大量積累。

　　然而不幸的是，著名學(xué)者邁克爾·斯奈德(Michael Snyder)最近就在《經(jīng)濟(jì)崩潰》(Economic Collapse)博客上指出：

　　個(gè)人看來(lái)，我們對(duì)國(guó)家債務(wù)、州和地方政府債務(wù)或公司債務(wù)幾乎無(wú)能為力，是的，我們沒(méi)有辦法讓政府改變什么。

　　斯奈德無(wú)奈地表示，現(xiàn)在不是再繼續(xù)增加債務(wù)的時(shí)候，當(dāng)務(wù)之急是讓美國(guó)的金融體系恢復(fù)正常，以及促進(jìn)儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)。畢竟當(dāng)以債務(wù)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)崩潰時(shí)，準(zhǔn)備好足夠的資金償還此前積累的大小債務(wù)，是非常有必要的。