分析人士認(rèn)為，低估值、低通脹和高疫苗接種率等因素有望提振2022年的日本股市。

　　高盛和摩根士丹利將日本東證指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)位定在2250點(diǎn)，這意味著該指數(shù)將較周四收盤價(jià)上漲12%，而瑞銀SuMi Trust財(cái)富管理公司預(yù)計(jì)該指數(shù)將在6月前達(dá)到這一水平。 在美聯(lián)儲(chǔ)本周突然宣布政策轉(zhuǎn)向后，日元兌美元匯率下跌，這對日本的許多出口商來說是一個(gè)利好消息。

　　長時(shí)間的疫情緊急狀態(tài)削弱了日本的支出和增長。雖然東證指數(shù)上漲 12% ，成為2021年亞太地區(qū)表現(xiàn)較好的指數(shù)之一，但仍落后 MSCI 全球指數(shù)約 6 個(gè)百分點(diǎn)。日本東證指數(shù)和美國標(biāo)普500指數(shù)的市盈率差值達(dá)到歷史新高，刺激投資者押注日本股市將迎頭趕上。

　　　　高盛策略師Kazunori Tatebe表示，“低估值和外國投資者的低敞口都將對日本股市有利?！?隨著重新開放的步伐加快，Tatebe認(rèn)為外國資金將“大量流入”。他估計(jì)，自疫情開始以來，外國資金已經(jīng)賣出了多達(dá)7萬億日元（合613億美元）的日本股票。

　　盡管omicron 變種在全球傳播，但日本的新冠病毒感染和死亡人數(shù)已降至接近歷史最低水平。 這一點(diǎn)，再加上高疫苗接種率，正在提振經(jīng)濟(jì)重新開放的預(yù)期。

　　多年來，由于企業(yè)為提高利潤率和股東回報(bào)而進(jìn)行的改革步伐令人失望，海外投資者對日本股市的興趣一直在減退，但市場觀察人士表示，投資者明年可能會(huì)再次關(guān)注日本股市。

　　估值低廉

　　摩根大通亞洲首席市場策略師 Tai Hui 表示，東證指數(shù)市盈率約為14倍，而標(biāo)普500指數(shù)市盈率為22倍，日本的市盈率不僅比美國“低得多”，也低于其自身約16倍的15年平均水平。

　　據(jù)Bloomberg的賣方分析師估計(jì)，東證指數(shù)在未來12個(gè)月將上漲近17%。 相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為10%。 今年以來，日本基準(zhǔn)股指落后美國約14個(gè)百分點(diǎn)。

　　企業(yè)盈利的復(fù)蘇也提振了樂觀情緒，但許多人認(rèn)為這一因素尚未反映在股價(jià)中。

　　　　杰富瑞分析師Shrikant Kale表示，在過去三個(gè)月里，日本企業(yè)盈利大幅修正，出口商首當(dāng)其沖。 隨著重新開放的勢頭增強(qiáng)，出口商和日本國內(nèi)企業(yè)的盈利將加速回升。

　　另一個(gè)看漲的因素是日本異常低的通貨膨脹率。 10月份，不包括新鮮食品在內(nèi)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）僅較上年同期上漲0.1%，與美國的漲幅相差甚遠(yuǎn)。美國的物價(jià)漲幅達(dá)近40年來高點(diǎn)。

　　摩根士丹利策略師Jonathan Garner在上月的一份報(bào)告中寫道，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減量化寬松以對抗通脹，日本央行可能會(huì)“非常耐心”。 他補(bǔ)充稱，東證指數(shù)的回報(bào)率“還沒有反映日本企業(yè)盈利的快速復(fù)蘇”。

　　還有分析人士認(rèn)為，日本56萬億日元財(cái)政刺激計(jì)劃的支出可能會(huì)在 2022 年開始滲透到經(jīng)濟(jì)中。

　　風(fēng)險(xiǎn)仍然存在

　　盡管市場情緒很樂觀，但日本股市仍然存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。

　　推遲經(jīng)濟(jì)重新開放遠(yuǎn)非限制股價(jià)上漲的唯一因素。 圍繞岸田文雄政府政策的不確定性導(dǎo)致市場不安。盡管日本還沒有發(fā)現(xiàn)Omicron在社區(qū)傳播，但該病毒的風(fēng)險(xiǎn)也令市場擔(dān)憂。

　　高盛策略師Tatebe也對外國投資者持續(xù)買入日本股票的可能性持懷疑態(tài)度。

　　“外國人想要的是解決人口萎縮、低增長和低生產(chǎn)率問題的政策，”他表示。 “但到目前為止，岸田文雄還沒有兌現(xiàn)這些承諾，或者更確切地說，他沒有重新點(diǎn)燃任何期望?！?/p>

　　瑞銀SuMi Trust日本股市研究主管Toru Ibayashi等樂觀人士建議，投資那些將從全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益最大的周期性股票。

　　Ibayashi表示，明年“日本股市將強(qiáng)勁反彈”。

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