美國股市反彈受阻，“熊市反彈是否已經(jīng)結(jié)束？”這是交易員們幾周以來一直在討論的問題。

　　Lance Roberts通過RealInvestmentAdvice.com表示，到目前為止，行情多半像預(yù)期的那樣，將之前的“恐慌拋售”變成了“買入熱潮”，讓絕大多數(shù)投資者相信“牛市又回來了”。

　　在重挫35%之后，美股已經(jīng)自低點回升27%。四周之內(nèi)，從純粹的“恐慌”變成純粹的“亢奮”。但是，今年以來仍下跌了12%。

　　Roberts稱，傳奇投資人Bob Farrell聞名于世的10條投資法則值得遵循，其中第8條指出：

　　熊市有三個階段——急速下跌、反射性反彈和長期的基本下跌趨勢。

　　1。 熊市往往從急速下跌開始。

　　2。 經(jīng)過這種下跌后，會出現(xiàn)一波超賣反彈，扳回部分跌幅。

　　3。 之后，隨著基本面惡化，更長期的跌勢會以更慢、更蹣跚的步伐繼續(xù)下去。

　　道氏理論也表明，熊市由三次下跌組成，中間是反射性反彈。

　　正如預(yù)期的那樣，“第一階段”的拋售是殘酷的，并引發(fā)了“反射性反彈”。

　　對很多人來說，他們會“覺得”自己是“安全的”。這就是“熊市反彈”吸引投資者重返股市的方式，之后“第三階段”投資者會再次陷入困境。

　　Roberts稱，他傾向于同意Polar Trading的Victor Adair的觀點：

　　3月和4月的大規(guī)模貨幣和財政刺激將在一定程度上“抵消”通縮的飆升，但這并不是一對一的“抵消”。通縮沖量還將持續(xù)，而且將是無孔不入且持久的。雖然股票投機者最近處在“黎明之前”，但債券市場、大宗商品和外匯市場卻持懷疑態(tài)度。

　　雖然主要股指自3月23日低點以來反彈，但經(jīng)濟受到的損害被低估，隨著這種損害變得越來越明顯，人們將會看到對低點的測試。

　　Roberts指出，短期而言，市場仍處于難以置信的超買狀態(tài)。市場反彈至關(guān)鍵的下行趨勢線阻力水平，仍然接近于觸發(fā)從超買水平的短線“賣出信號”。

　　他表示，如果市場能夠在周一進一步上漲并突破下降趨勢線，斐波那契61.8%回調(diào)位將成為一個可行的目標(biāo)，然后是200日移動均線。這兩個水平將給市場走高造成強大的阻力?？紤]到未來幾周將有大量的負(fù)面數(shù)據(jù)出現(xiàn)(從盈利到經(jīng)濟數(shù)據(jù))，尤其如此。

　　Roberts稱，目前，市場的上行空間仍然限制在4.5%至7%之間，下行空間則有點令人失望：

　　-4.7%至此前的50%回調(diào)位：風(fēng)險/回報均等；

　　-12.5%至此前較高的低點：風(fēng)險/回報有點不受歡迎；

　　-20.5%至3月23日低點：風(fēng)險/回報極不被看好。

　　Roberts表示，從樂觀的角度看，經(jīng)濟重啟、病毒疫苗以及失業(yè)率立即恢復(fù)到個位數(shù)的低位，將極大地擴大市場的看漲區(qū)間。然而，即使是粗略地回顧一下數(shù)據(jù)，也會發(fā)現(xiàn)一個更“現(xiàn)實 ”的觀點。經(jīng)濟損害將存在一段時間。在收益預(yù)估大幅下調(diào)以反映“實際經(jīng)濟”之前，不得不假設(shè)相關(guān)風(fēng)險大于當(dāng)前的回報。

　　“只要記住，當(dāng)市場真的見底時，沒有人愿意‘買入’。我們還沒到那一步?！?/p>