周三，在美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話后美股三大指數(shù)集體收跌，投資者也對市場估值問題產(chǎn)生了擔(dān)憂。在開盤持續(xù)下跌后，美股尾盤跌幅稍有收窄，最終道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌516.81點(diǎn)或2.1%，至23247.97點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌1.8%，至2820點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.55%，至8863.17點(diǎn)。經(jīng)歷連續(xù)2個交易日的下跌后，納指今年再次轉(zhuǎn)跌，累計跌1.22% 。

　　能源和金融板塊領(lǐng)跌標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，分別下跌4.4%和3%。美國銀行和花旗集團(tuán)均下跌超過4%，而富國銀行收盤下跌6.3%，摩根大通下跌3.5%。

　　在機(jī)票需求預(yù)期再度下調(diào)后，航空股集體重挫跌至2013年以來的最低點(diǎn)，美國航空下跌了5.6%，達(dá)美航空下跌了7.7%，聯(lián)合航空下跌了9%。而嘉年華、皇家加勒比和挪威郵輪公司的股價也下跌逾5%。早前國際航空運(yùn)輸協(xié)會(IATA)警告稱，航空旅行需求的反彈將比疫情爆發(fā)前的預(yù)測至少延遲五年。到2025年，按照客運(yùn)人數(shù)乘以飛行距離的全球客流量仍將比最初的估算低約10%。根據(jù)IATA的數(shù)據(jù)，明年的客運(yùn)量將比年初的預(yù)測下降33%~40%。IATA還預(yù)測，航空客運(yùn)量最早要到2023年才能恢復(fù)到去年的水平。

　　鮑威爾拒絕負(fù)利率，對經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇并不樂觀

　　在這次講話中，鮑威爾除了表示不會采用負(fù)利率外，還調(diào)低了疫情期間美國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)V形復(fù)蘇的預(yù)期，因“深度而長期的衰退可能會給經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力留下持久的損害”。鮑威爾說，這次衰退的范圍和速度尚無先例，比第二次世界大戰(zhàn)以來的任何衰退都要嚴(yán)重得多。所有的經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)都在急劇下降，過去十年創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會已經(jīng)完全被抹掉。

　　要支持經(jīng)濟(jì)，還需要做更多的工作?！氨M管前期的刺激措施已經(jīng)推出，經(jīng)濟(jì)及市場也作出了反應(yīng)，但考慮到前進(jìn)的道路不確定，又有很大的下行風(fēng)險，可能還需要后續(xù)的刺激工具。但是，一旦疫情得到控制，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會出現(xiàn)實質(zhì)性復(fù)蘇。”

　　鮑威爾的言論基本重申了美聯(lián)儲其他官員早前表達(dá)的觀點(diǎn)，而他們針對疫情對美國經(jīng)濟(jì)和金融市場近、長期影響的評論變得愈發(fā)謹(jǐn)慎，也讓投資者對美股未來估值問題產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　傳奇投資者德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)和億萬富翁泰珀(David Tepper)都發(fā)出了“美股目前估值過高”的警告。泰珀甚至認(rèn)為目前的美股估值已達(dá)到1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最高水平。他警告說：“市場目前的估值變得相當(dāng)高，美聯(lián)儲此前投入的很多資金充斥其中，市場上存在不同程度的資本錯配。從任何人的標(biāo)準(zhǔn)來看，流入股市的資金已經(jīng)非常充沛了，不僅是FAANG這些科技巨頭的股價顯得有點(diǎn)高了，在納斯達(dá)克上市的一些較小公司的股價也高得離譜?！?/p>

　　鑒于新冠肺炎大流行已經(jīng)打擊了美國經(jīng)濟(jì)，但自從三月下旬以來，美股卻已累計上漲了近30%，而且標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)未來12個月的遠(yuǎn)期市盈率已激增至20倍以上，這是2002年以來的最高水平，這一點(diǎn)顯得十分不尋常。

　　而且，近期的企業(yè)盈利前景惡化，與股市的持續(xù)上漲也形成反差。據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)顯示，由于疫情影響，標(biāo)普500成分公司的營收在第一季度將下降13.6%，這是近11年來最糟糕的一個季度。 而FactSet數(shù)據(jù)預(yù)計標(biāo)準(zhǔn)普爾500成分公司的盈利指引在2020年下半年或更加悲觀，不少分析師認(rèn)為第二季度標(biāo)準(zhǔn)普爾500成分公司的第二季度利潤將下降40.6%，第三季度下降23%，第四季度下降11.4%。

　　保德信首席市場策略師克羅斯比(Quincy Krosby)也指出：“投資者正在靜觀經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展，一切都取決于接下來的幾個月，企業(yè)會如何重新開業(yè)。即便給予大量的刺激措施都難以抵消企業(yè)長時間關(guān)閉帶來的影響。而且標(biāo)普500指數(shù)也來到了3000點(diǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)位面前，要重回3000點(diǎn)標(biāo)普500需要等待另一些催化因素，如果經(jīng)濟(jì)重啟過程中沒有造成大量的新增感染人數(shù)，那么將是最好的結(jié)果與催化劑?！?/p>