最新公布的季報(bào)顯示，得益于蘋(píng)果股票的強(qiáng)勁反彈，二季度巴菲特旗下的伯克希爾公司扭虧為盈，在對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握上呈現(xiàn)出“賣(mài)多于買(mǎi)”。

　　二季度，巴菲特拋售了航空股，旗下航空配件公司也面臨巨額虧損和裁員，單季股票拋售額創(chuàng)下10年之最;市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后，巴老開(kāi)始著手布局投資，但似乎礙于過(guò)高估值，僅在天然氣和銀行股方面略有增加，加上有史單季最高回購(gòu)，目前投資仍不過(guò)百億美元規(guī)模，這導(dǎo)致其現(xiàn)金儲(chǔ)備增至近1500億美元。

　　在未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的判斷上，巴菲特沒(méi)有展現(xiàn)出樂(lè)觀的情緒，新冠肺炎疫情和業(yè)務(wù)中斷導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)疲軟，給該集團(tuán)旗下的許多公司帶來(lái)了壓力。

　　季報(bào)如此表述：我們無(wú)法可靠地預(yù)測(cè)，我們眾多且多樣化的業(yè)務(wù)何時(shí)會(huì)正常化。我們也無(wú)法預(yù)測(cè)這些事件，將如何改變我們服務(wù)的消費(fèi)者，及企業(yè)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)模式。

　　不過(guò)，最近的些許投資，加上大額回購(gòu)自身股票，說(shuō)明巴菲特已經(jīng)找到部分價(jià)值洼地。

　　拋售航空股過(guò)百億美元

　　蘋(píng)果成救命稻草

　　而隨著股票市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，尤其是蘋(píng)果股票的飆升，推動(dòng)了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司第二季度利潤(rùn)的反彈。

　　伯克希爾在8日公開(kāi)的季報(bào)中表示，第二季度實(shí)現(xiàn)了264億美元的盈利，扭轉(zhuǎn)了第一季度497億美元的虧損局面。當(dāng)季，伯克希爾·哈撒韋公布其所持股票價(jià)值增加了267億美元，原因是該公司持有的蘋(píng)果股票的投資價(jià)值飆升了277億美元。盡管今年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，蘋(píng)果股票的價(jià)格仍大幅飆升。自3月23日以來(lái)，伯克希爾這只最大持股的價(jià)格幾乎翻了一番。然而，投資的未實(shí)現(xiàn)收益會(huì)逐季波動(dòng)，巴菲特本人也警告過(guò)投資者不要關(guān)注賬面上的凈利潤(rùn)。

　　另一方面，今年巴菲特的確拋售了不少股份?？傮w而言，伯克希爾第二季度出售了136億美元的股票證券，較第一季度的21億美元大幅增長(zhǎng)。具體來(lái)看，巴菲特對(duì)受疫情影響的航空業(yè)前景感到擔(dān)憂，二季度他拋售了價(jià)值136億美元的航空公司股票和一些金融公司股票，這是他10多年來(lái)賣(mài)出最多的一個(gè)季度。

　　在2008年金融危機(jī)期間及之后，伯克希爾進(jìn)行了大筆投資和收購(gòu)，最終獲得了巨額回報(bào)。今年以來(lái)，巴菲特一直在積累現(xiàn)金，并在5月份的年度股東大會(huì)上采取了更為謹(jǐn)慎的語(yǔ)調(diào)，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔槌林卮驌袅嗣绹?guó)經(jīng)濟(jì)，但并未有效打壓股市估值。

　　由于巴菲特的謹(jǐn)慎態(tài)度，其持有的現(xiàn)金資產(chǎn)還在增加。今年第二季度，伯克希爾持有的現(xiàn)金和短期國(guó)債從一季度的1372億美元增至1466億美元。

　　回購(gòu)和投資展現(xiàn)樂(lè)觀態(tài)度

　　盡管巴菲特長(zhǎng)期以來(lái)一直是個(gè)精明的投資者，但伯克希爾的股票今年的表現(xiàn)不如大盤(pán)，下跌了7.4%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了3.7%。

　　有跡象表明，巴菲特可能認(rèn)為伯克希爾的股票被低估了。今年第二季度，這位著名投資家斥資創(chuàng)紀(jì)錄的51億美元回購(gòu)了伯克希爾自己的股票，這次股票回購(gòu)是巴菲特有史以來(lái)單季度回購(gòu)金額最高的一次，幾乎是該集團(tuán)在2019年最后一個(gè)季度回購(gòu)額22億美元的兩倍。事實(shí)上，這筆錢(qián)比巴菲特2019年全年回購(gòu)伯克希爾公司股票的花費(fèi)還要多一點(diǎn)。

　　回購(gòu)是在不確定環(huán)境下配置資本的一種相對(duì)安全方式。巴菲特在5月初曾表示，回購(gòu)并不比以前更有吸引力，但本季度的回購(gòu)表明他的想法發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

　　分析師認(rèn)為，他在第二季度對(duì)自己股票感興趣，以及最近有跡象顯示他愿意投入更多資金，都顯示出巴菲特開(kāi)始變得相對(duì)樂(lè)觀，表明伯克希爾在當(dāng)前動(dòng)蕩環(huán)境中對(duì)未來(lái)更加確定了一些。

　　但到目前為止，伯克希爾在新冠肺炎疫情期間只宣布了一項(xiàng)大型收購(gòu)——上個(gè)月達(dá)成的一項(xiàng)40億美元的天然氣管道收購(gòu)協(xié)議。伯克希爾表示，預(yù)計(jì)交易將在第四季度完成。近幾周，巴菲特又買(mǎi)入了美國(guó)銀行至少20億美元的股票。

　　旗下企業(yè)盈收壓力大

　　除持有蘋(píng)果和美國(guó)銀行等公司的股票外，伯克希爾還全資擁有眾多大型企業(yè)——保險(xiǎn)、鐵路、能源、零售和制造業(yè)，這些行業(yè)提供了反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的快照。

　　伯克希爾第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑10%，從去年同期的61.4億美元下降至55.1億美元。該集團(tuán)的制造、服務(wù)和零售業(yè)務(wù)收入下降了42%。

　　該公司還計(jì)入了精密鑄件公司近100億美元減值支出。2016年，伯克希爾以372億美元的價(jià)格收購(gòu)了精密鑄件，成為巴菲特最大的交易之一。如今，由于波音公司和空中客車(chē)公司削減了噴氣客機(jī)的產(chǎn)量，以及航空旅行減少?gòu)亩部s減了對(duì)替換部件的需求，這家噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)葉片和飛機(jī)結(jié)構(gòu)部件的生產(chǎn)商正迎接艱難時(shí)期。這迫使這家航空部件制造商進(jìn)行激進(jìn)的重組，公司將在2020年上半年裁員約1萬(wàn)人。

　　此外，伯克希爾旗下的大型北美鐵路公司BNSF公布第二季度收入下滑，原因是疫情導(dǎo)致其貨運(yùn)量下降。 伯克希爾的制造和零售業(yè)務(wù)也受到了封城所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)停擺的影響。

　　不過(guò)，疫情也有對(duì)旗下業(yè)務(wù)有利的一面，同期集團(tuán)保險(xiǎn)承保利潤(rùn)增長(zhǎng)了一倍多，至8.06億美元。這得益于汽車(chē)保險(xiǎn)公司Geico的收益增加，因?yàn)橐咔樵蜍?chē)輛減少外出，而較少的事故減少了費(fèi)用支出所致。